Medtem ko je trg danes postal nervozen zaradi možnosti zvišanja obrestnih mer v ZDA, so vlagatelji kupovali "dolgočasne" delnice podjetja, ki trguje z milom in plenicami. Zakaj se zanimajo za podjetje, ki danes znatno pridobiva, čeprav indeks S&P 500 odpisuje več kot 2 %?
Današnji trgovalni dan je preizkusil živce vseh, ki so imeli portfelj, napolnjen s tehnologijo. Po mesecih, ko je trg naprej gnala ena sama zamisel, umetna inteligenca, je to trezno. Zaradi ponavljajočih se pozicij in FOMU so bile delnice zelo krhke. Po današnjem poročilu o trgu dela v ZDA so se možnosti za dvig obrestne mere pred koncem leta močno povečale. Trenutno znaša približno 43 %. To pa ni dobra novica za delnice tehnoloških podjetij. Denar je začel iz teh delnic izginjati.
Kam je šel denar? Med današnjimi največjimi zmagovalci je sektor, ki je tako dolgočasen, da je fascinanten: osnovne potrošniške dobrine. Njegov najbolj znan in največji predstavnik je Procter & Gamble $PG
Pobeg na varno
Ko je prihodnost negotova, ljudje nehajo kupovati nove tehnologije, vendar še naprej kupujejo pralni prašek in plenice. Prav zaradi te odpornosti na gospodarska nihanja so proizvajalci potrošniškega blaga tako imenovane defenzivne delnice.
Sklad Consumer Staples Select Sector SPDR $XLP, ki sledi prav temu sektorju, je pridobil 0,65 %. Tehnološki indeks Nasdaq je danes oslabel za skoraj 5 %.
"Skepticizem do tehnoloških naložb potiska kapital iz dragih rastočih delnic. To je v prid defenzivnemu trgovanju."
Rezultati potrjujejo vrnitev
Defenzivna komponenta je sicer dobrodošla, vendar brez rezultatov ne bi bila dovolj. Podjetje pa vlagateljev ni pustilo na cedilu in je v zadnjem četrtletju postreglo z zelo dobrimi številkami.
Prihodki so se povečali za 7 % na 21,2 milijarde dolarjev, organska rast pa je bila 3-odstotna. 2 % je dodal prodani obseg. Prvič v celem letu se je obseg prodaje povečal na vseh področjih.
Zakaj je to pomembno? Ker ima rast, ki jo poganja zvišanje cen, zgornjo mejo. Kupci bodo sčasoma prešli h konkurentom ali zasebnim blagovnim znamkam. Rast, ki temelji na obsegu, pomeni, da ljudje dejansko kupujejo več enot.
Osnovni dobiček na osebo: 1,59 USD, 3 % več kot leto prej
Rast v vseh 10 kategorijah in 7 regijah - ni šibkega člena
Lepotni segment je vplival na rezultate, vendar se je organsko povečal za 7 %.
Segmenta britja in zdravstvene nege sta ostala šibka, obseg se je zmanjšal za 2 %.
Kralj dividend
Če ima podjetje P&G nekaj, kar počne bolje kot kdor koli drug na svetu, so to dividende. Aprila 2026 je podjetje napovedalo 70. zaporedno povečanje izplačil in zvišalo četrtletno dividendo na 1,0885 USD oziroma 4,35 USD na leto.
Sedemdeset let brez prekinitve je izjemno redko. Med tako imenovanimi kralji dividend, ki jih je pet ducatov, je to mejo doseglo le pet podjetij. Poleg tega podjetje P&G neprekinjeno izplačuje dividende že več kot 130 let. Preživelo je naftne pretrese, finančne krize in pandemije.
Za celotno poslovno leto 2026 namerava podjetje delničarjem razdeliti približno 15 milijard dolarjev: približno 10 milijard dolarjev v dividendah in še 5 milijard dolarjev v odkupu delnic. Pri ceni delnice približno 145 dolarjev je dividendni donos približno 3 %. To je po standardih podjetja P&G nadpovprečno, saj nižja cena delnice samodejno poveča donos. Vendar so vlagatelji previdni glede prihodnosti, prav tako pa tudi vodstvo.
"Kaj danes vemo o tem, kakšen bo svet čez tri mesece? Vesel sem, da mi danes ni treba podati napovedi za naslednje leto."
Andre Schulten, finančni direktor družbe Procter & Gamble
Nudenje po ugodni ceni
Ni vse rožnato. Vodstvo je opozorilo, da bodo carine podjetje po obdavčitvi stale približno 400 milijonov dolarjev, višje cene energije, povezane z napetostmi na Bližnjem vzhodu, pa bodo dodale še približno 150 milijonov dolarjev. Vodstvo zato pričakuje, da se bo celoletni dobiček bolj približal spodnji meji razpona napovedi.
Zanimivo pa je, kje je cena delnice po lanskem padcu. Družba P&G se trguje po približno 21-kratniku dobička, kar je pod 10-letnim povprečjem, ki znaša približno 22,8-kratnik. Za podjetje te kakovosti so vrednotenja dosegla skoraj petletno najnižjo vrednost. Analitiki banke UBS so podobno optimistični in so ciljno ceno zvišali na 172 USD, kar bi podjetju omogočilo spodobno rast s sedanje ravni.
Vendar pa je glede na pošteno ceno v Buliosu delnica podjetja $PG že zdaj nad svojo notranjo vrednostjo.
Trg običajno pozabi na defenzivne delnice, ko evforija okoli rasti doseže vrhunec, in se nanje spomni le v trenutkih panike. Cena družbe P&G za leto 2026 se je vrnila približno na začetek, današnji več kot 4-odstotni skok pa je opomnik, da je potreben le pridih negotovosti, da se kapital vrne k varnosti.