Trajalo je osem četrtletij, preden je največja divizija LVMH končno spet zrasla. No, a vmes so delnice odpisale več kot 50 %...

In veste, kaj je na tem najboljše? Da to skoraj nikogar ni zanimalo. Delnica $MC.PA je včeraj, na dan rezultatov, pridobila približno 1 % in se še vedno trguje več kot 40 % pod vrhom.

Ko pa sem si te številke podrobneje ogledal, sem vendarle našel nekaj zanimivosti.

Najprej tisto "dolgočasno", a bistveno

LVMH je v prvem polletju 2026 izkazal prihodke v višini 38,6 milijarde evrov, kar je v primerjavi z lani za 3 % manj. Organsko pa so prihodki zrasli za 2 %, v drugem četrtletju celo za 3 %, brez vpliva konflikta na Bližnjem vzhodu pa bi po navedbah podjetja rast znašala 4 %.

Razlika med minus tremi in plus dvema odstotkoma je v celoti v valutah. Valute so vzele 5 odstotnih točk, spremembe v portfelju še dodatno odstotno točko. Torej ne, LVMH ne upada. Samo zasluži v dolarjih, jenih in juanih in to preračuna v močan evro.

Dobiček iz poslovanja 8,7 milijarde evrov pomeni upad za 4 %, vendar je operativna marža ostala pri 22,5 %. Čisti dobiček je znašal 5,7 milijarde evrov, torej popolnoma enako kot lani.

Moda se je vrnila k rasti, dobiček pa ne

In tu postaja zanimivo. Divizija Mode & Usnjenih izdelkov, kamor spadajo Louis Vuitton, Dior in Loro Piana, je v drugem četrtletju izkazala organsko rast 1 % po sedmih zaporednih četrtletjih upada. To končno zveni dobro. Vendar je lani v istem obdobju ta divizija padla za 9 %, tako da je bila primerjalna osnova izjemno nizka, pa je trg kljub temu pričakoval še nekaj desetink odstotka več.

In predvsem, dobiček iz poslovanja te divizije je padel za 7 % na 6,2 milijarde evrov. Pri tem pa to še vedno predstavlja 71 % vsega dobička iz poslovanja celotne skupine.

Nov pogon se imenuje Tiffany in Bvlgari

Divizija ur (imate kak zanimiv model? Ne mislim nujno od tega podjetja, ampak od kateregakoli. V zadnjem času razmišljam o širitvi zbirke, zato bom vesel idej :)) in nakita je v drugem četrtletju organsko zrasla za 11 %, v celotnem polletju za 9 %, dobiček iz poslovanja pa se je povečal za 9 % na 831 milijonov evrov. Marža se je premaknila s 15,0 % na 15,9 %. Bvlgari je z novo kolekcijo Eclettica po navedbah podjetja dosegel rekordne prihodke.

Sephora je organsko dodala 5 %, vina in žgane pijače prav tako 5 %, dobiček iz poslovanja te najbolj trpeče divizije pa je poskočil za 11 %. Hennessy na Kitajskem se prebuja, šampanjec prav tako.

Arnault medtem pospravlja

Neto dolg je padel za 19 % na 8,2 milijarde evrov, prosti denarni tok je znašal 4,1 milijarde. In LVMH prodaja, kar ne želi: Marc Jacobs, DFS se je znebil poslovanja v Veliki Kitajski, letaliških koncesij v Los Angelesu in San Franciscu ter DFS na Okinavi. Vodstvo oži portfelj na segmente, ki ustvarjajo dobiček.

Kaj sledi

Uprava računa, da bodo valute letos vzele iz dobička iz poslovanja približno 1 milijardo evrov, in opozarja, da bo primerjalna osnova v drugem polletju težja. Povpraševanje na Kitajskem je na ravni. Vmesna dividenda 5,50 evra se izplača 3. decembra.

Imate $MC.PA, ali pa je ta sektor popolnoma zunaj vašega portfelja?