Evropska 5-odstotna dividenda: Kdaj je smiselno kupiti premium znamko po ceni običajnega avtomobila

Proizvajalec premium avtomobilov, ki je še pred nekaj leti izkazoval zgledne marže iz poslovanja, si zdaj prizadeva, da bi ponovno dosegel dvomestno dobičkonosnost. Medtem ko se je prodaja v zadnjih letih le rahlo zmanjšala, se je dobiček iz poslovanja zmanjšal za skoraj tretjino, donosnost prodaje pa je padla z ugodnih 12-13 % na le 8,1 %. Številke in obeti kažejo na več neprijetnih trendov: draga elektrifikacija, pritisk kitajske konkurence, carine ter postopna vrnitev popustov in flotne prodaje, ki zmanjšujejo marže premium vozil.

Na drugi strani je vrednotenje, ki to znamko zdaj vrednoti kot cikličnega proizvajalca srednjega razreda in ne kot ikono luksuznih avtomobilov. P/E okoli 10, razmerje med ceno in prodajo precej pod 0,4, razmerje med ceno in knjigovodsko vrednostjo okoli 0,6 in dividendni donos okoli 5-6,5 % so na prvi pogled videti kot klasična vrednostna past. Toda ko pogledamo pod pokrov, vidimo podjetje, ki tudi v slabšem letu ustvarja več kot 9 milijard EUR prostega…