Inflacija pada, Buffett pa pravi, da vsi kockajo | Weekend Intelligence #21

Junijski CPI je presenetil celoten trg: inflacija je padla na 3,5 % namesto pričakovanih 3,8 %, mesečni padec pa je bil največji v šestih letih. Verjetnost julijskega povišanja obrestnih mer se je v eni uri znižala z 42 % na 17 %. Vendar je Warsh v kongresu takoj ohladil navdušenje in zavrnil govor o zmagi. Goldman Sachs je istega dne objavil najboljše četrtletje v zgodovini, JPMorgan rekordne prihodke 58 milijard, pet velikih bank pa je skupaj doseglo skoraj 39 milijard prihodkov od trgovanja. Poglejmo si, kaj je zares pomembno.

Bulios Black: Weekend Intelligence je ekskluzivno analitično poročilo, ki izhaja enkrat tedensko in je na voljo samo članom Bulios Black. Če želiš imeti trajen dostop do tega novičnika, ga prejemati samodejno vsako vikend jutro in brati celoten analitični del, vključno s konkretnimi scenariji in tržnimi implikacijami, se moraš pridružiti Bulios Black.

Inflacija pada, a Warsh opozarja: "Ena številka ne pomeni zmage"

Torkovo poročilo CPI je prineslo najbolj pozitivno inflacijsko presenečenje v letu 2026. Cene življenjskih potrebščin so junija med četrtletji padle za 0,4 %, kar je največji mesečni padec od aprila 2020 in sploh prvo negativno mesečno odčitavanje v šestih letih. Medletna inflacija je padla na 3,5 % z majskih 4,2 %, kar je precej pod konsenzom 3,8 %. Osnovna inflacija brez hrane in energije je na mesečni ravni ostala povsem nespremenjena, medletna rast pa se je upočasnila na 2,6 % z majskih 2,9 %. Stanovanja, najbolj trdovratna komponenta osnovne inflacije, so dodala le 0,1 %, najmanj od januarja 2021. Indeks energije se je sesul za 5,7 %, kar je njegov najstrmejši mesečni padec od aprila 2020, pri čemer se je bencin pocenil za 9,7 %, kurilno olje pa za več kot 9 %.

Sredino poročilo PPI je sliko dopolnilo. Proizvodne cene so junija medletno upočasnile na 5,5 % s popravljenih 6 % maja, pri čemer je mesečni padec za 0,3 % sledil rasti 0,6 % maja. Cene blaga so padle za 1,4 %, kar je najgloblji padec v štirih letih, za dve tretjini celotnega znižanja pa je kriv bencin s svojimi minus 12 %. Osnovni PPI brez hrane in energije se je upočasnil na 4,6 % s 4,9 %. Trg se je odzval takoj: verjetnost julijskega povišanja obrestnih mer je po CME FedWatch padla z 42 % na 17 %. S&P 500 je v torek pridobil 0,38 %, Nasdaq 0,9 %, indeks čipov SMH pa je poskočil za 2,5 %.

Toda Warsh je tržno veselje krotil. V torek je začel svoje prvo pričanje pred kongresom od nastopa funkcije in njegove besede so bile namenoma hladne. "To je ena številka. Ne precenjujem niti ne izbiram podatkov. Nekateri bodo pogledali današnje številke in rekli: misija opravljena, vse je super. To ni moj pogled," je dejal zakonodajalcem v finančnem odboru predstavniškega doma. Warsh je 63 mesecev nadciljne inflacije označil za "nepravičen davek, naložen ameriškim družinam in podjetjem" in obljubil, da se ga bo Fed znebil. Zavrnil pa je kakršen koli namig o tem, kaj bi centralno banko spodbudilo k dvigu obrestnih mer. Senatorka Elizabeth Warren mu je v pismu očitala, da "z zavračanjem objave lastnih ekonomskih pričakovanj ameriškim družinam krade informacije", in ga pozvala k večji preglednosti. Warsh je obenem predstavil sestavo petih delovnih skupin, ki bodo ponovno preučile ključne vidike denarne politike. Med njihovimi člani so nekdanji izvršni direktor Walmarta Doug McMillon, soustanovitelj Andreessen Horowitz Marc Andreessen in šefica Xboxa pri Microsoftu Asha Sharma.