JPMorgan pričakuje 64-odstotno rast SpaceX. Dobiček pa stoji le na eni storitvi
Rekordni prihodki, 92-odstotna rast, banka, ki obljublja nadaljnjo rast cene delnice. Pod vsem tem pa podjetje, ki je v enem samem četrtletju ustvarilo 541 milijonov dolarjev izgube in v svoje gradnje vložilo 15,8 milijarde. Trije ločeni posli pod eno streho, a zasluži le eden od njih. Vprašanje za vlagatelja ni, ali SpaceX spreminja svet, saj ga v mnogih pogledih res. Vprašanje je, ali se ta svet da kupiti za 1,43 bilijona dolarjev, ko dva od treh motorjev podjetja za zdaj le kurita denar.
Ključne točke
SpaceX je v drugem četrtletju 2026 povečal prihodke za 92 odstotkov na 7,81 milijarde dolarjev, a ustvaril 541 milijonov izgube in v samo treh mesecih investiral 15,8 milijarde.
Od treh divizij zasluži le Starlink, ki je prinesel operativni dobiček v višini 1,66 milijarde dolarjev. Vesoljska divizija je ustvarila 542 milijonov izgube, divizija umetne inteligence celo 1,26 milijarde.
JPMorgan je dvignil ciljno ceno na 240 dolarjev, kar s trenutne ravni pomeni več kot 64 odstotkov navzgor. A to opira na oceno dobička šele za leto 2028.
Podjetje je po največjem IPO v zgodovini, v katerem je zbralo okoli 85 milijard dolarjev, ima približno 100 milijard v gotovini, a vrednotenje okoli 1,43 bilijona ustreza približno 69-kratniku prihodkov.
Musk obljublja bilijon dolarjev prihodkov do leta 2030 in trdi, da je cilj »praktično gotov, tudi če podjetje ne bi počelo ničesar«. Realnost pa je, da skoraj ves dobiček danes stoji na eni sami storitvi.
Ko je najslavnejše zasebno podjetje na planetu prvič odprlo svoje računovodstvo, je trg dobil natanko tisto, kar je pričakoval, in hkrati nekaj, kar ga je prestrašilo. Na eni strani številke, o kakršnih si večina podjetij ne more niti sanjati, torej prihodki, ki rastejo za 92 odstotkov na leto, in satelitski internet Starlink, ki je postal pravi stroj za denar. Na drugi strani račun za ambicije, katerega višina jemlje dih. V enem samem četrtletju je SpaceX investiral skoraj 16 milijard dolarjev in kljub temu končal z izgubo.
SpaceX namreč že zdavnaj ni le raketno podjetje. V resnici gre za tri različne posle, zlepljene skupaj. Prvi izstreljuje rakete in gradi ladjo Starship, ki naj bi nekoč prevažala ljudi na Mars. Drugi upravlja Starlink, torej satelitski internet, ki danes povezuje dvanajst milijonov gospodinjstev po vsem svetu. In tretji, najnovejši in najdražji, je stava na umetno inteligenco, v okviru katere podjetje oddaja računsko moč velikanom, kot je Google, in gradi lastne modele. Vsak od teh treh poslov bi bil sam po sebi ogromno podjetje. Skupaj tvorijo nekaj, kar nima na borzi primerjave.
Prav v tej kombinaciji pa tiči kljuka, zaradi katere se o delnici vodijo tako strastni spori. Danes zasluži le eden od teh treh motorjev, namreč Starlink. Preostala dva, rakete in umetna inteligenca, kurita denar, in to v desetinah milijard. Celotna optimistična zgodba, vključno z obljubo banke JPMorgan, da ima delnica pred seboj več kot 64 odstotkov rasti, tako stoji na predpostavki, da se bosta ti dve stroškovni brezni nekoč spremenili v enako dobičkonosna stroja kot Starlink.