SoFi po padcu za več kot 40 % vabi z rastjo dobička, tehnološki oddelek zaostaja

💰 SOFI: DOKUPUJEM PO PADCU VEČ KOT 40 %. ALI LAHKO TA DELNICA DO LETA 2028 OBČUTNO ZRASTE? $SOFI

Terminski P/E približno 18,5×, dvomestna rast prihodkov, izboljšujoča se dobičkonosnost in ambiciozen pogled poslovodstva.

SoFi Technologies je podjetje, ki ga že nekaj časa spremljam.

Pred kratkim sem opravil manjši nakup in po trenutnih cenah načrtujem dodaten dokup.

Ne zato, ker bi delnice močno padle. Sam padec cene namreč ne ustvari naložbene priložnosti.

Ampak zato, ker cena delnice pada veliko bolj, kot nakazuje trenutni razvoj poslovanja.

Poglejmo si osnove, pogled poslovodstva in potencialno rast vrednosti.

1. SoFi že dolgo ni le ponudnik posojil

SoFi postopoma gradi digitalno finančno platformo, ki ponuja bančne račune, vlaganje, kreditne kartice, hipoteke, osebna posojila in druge finančne storitve.

Njegova glavna konkurenčna prednost je povezovanje teh produktov.

Stranka lahko začne na primer s tekočim računom in postopoma preide na vlaganje, posojilo ali premium članstvo.

To ustvarja prostor za rast življenjske vrednosti stranke in potencialno zniževanje stroškov pridobivanja dodatnih produktov.

In številke začenjajo kazati, da ta strategija deluje.

V Q2 2026 je podjetje doseglo:

15,8 milijona strank (+35 % medletno)

24,4 milijona produktov (+42 % medletno)

1,1 milijona novih strank na četrtletje

2,2 milijona novih produktov na četrtletje

Zelo pomembno je, da je kar 51 % novih produktov odprlo že obstoječe stranke.

Prav ta navzkrižna prodaja je nekaj, kar bom pri SoFi dolgoročno spremljal.

2. Finančni rezultati – še vedno izjemno močna rast

Zadnji objavljeni rezultati za Q2 2026:

Kazalnik

Q2 2026

Rast medletno

Prilagojeni prihodki

1,206 mrd. USD

+40 %

Prilagojena EBITDA

358 mil. USD

+44 %

Čisti dobiček GAAP

157 mil. USD

+61 %

Prilagojeni EPS

0,12 USD

+50 %

Prilagojena marža EBITDA

30 %

—

SoFi raste hitro, a kar je še pomembneje, ustvarja dobiček.

Mene osebno zanima predvsem, ali se bo ta rast prihodkov postopoma prenesla v višjo dobičkonosnost in vrednost na delnico.

Prav tu vidim potencial za prihodnja leta.

3. Poslovodstvo in njegov pogled do leta 2028

Anthony Noto ima za seboj zelo solidne rezultate.

Poslovodstvo je v preteklosti večkrat preseglo lastne napovedi in jih je med letom 2025 postopoma zviševalo.

Za leto 2026 trenutno pričakuje:

Kazalnik

Napoved 2026

Prilagojeni prihodki

4,75–4,85 mrd. USD

Rast prihodkov

32–35 %

Prilagojena EBITDA

1,60 mrd. USD

Prilagojena marža EBITDA

33–34 %

Prilagojeni čisti dobiček

825 mil. USD

Prilagojeni EPS

0,60 USD

Po Q2 je poslovodstvo zvišalo napoved prihodkov, napoved EPS in EBITDA pa pustilo nespremenjeno.

Del razloga so višji pričakovani davki in del nadaljnje naložbe v rast.

In zdaj najzanimivejše.

Srednjeročna ambicija poslovodstva je do leta 2028 dosegati vsaj 30-odstotno CAGR prilagojenih prihodkov in približno 38–42-odstotno CAGR prilagojenega EPS glede na leto 2025.

Iz tega izhaja okvirni cilj:

Prilagojeni prihodki 2028: vsaj približno 7,9 mrd. USD.

Prilagojeni EPS 2028: približno 1,02–1,12 USD.

Če bodo ti cilji doseženi, bo današnje vrednotenje videti bistveno bolj zanimivo.

Seveda gre za ambiciozne cilje, katerih doseganje je odvisno tudi od gospodarskega okolja.

4. Tehnološka platforma – največje razočaranje, a tudi potencialni katalizator

Tu vidim največjo težavo SoFi.

Tehnološki oddelek vključuje Galileo in Technisys, ki ju podjetje postopoma integrira pod blagovno znamko SoFi Tech Solutions.

Gre za infrastrukturo za plačila, digitalno bančništvo, bančne sisteme in druge finančne storitve.

Razvoj prihodkov pa še ni prepričljiv.

Obdobje

Prihodki

Q2 2025

109,8 mil. USD

Q1 2026

75,1 mil. USD

Q2 2026

84,5 mil. USD

Medletno so se prihodki zmanjšali za 23 %.

Glavni razlog je bil odhod pomembne stranke.

Poleg tega je bila marža prispevka v Q2 2026 le 14 %, v primerjavi s 30 % leto prej.

To ni dobro.

Na drugi strani so se prihodki med četrtletjema povečali za 13 %.

To še ni potrjen preobrat, ampak prvi pozitivni signal.

Poslovodstvo zdaj integrira produkte, širi tehnološke storitve in dela na selitvi lastnega bančnega sistema.

Moj osnovni scenarij je, da bo leto 2026 obdobje stabilizacije in bi se leta 2027 tehnološka platforma lahko postopoma vrnila k rasti.

Do leta 2028 bi rad videl vrnitev marže prispevka proti 25–30 %.

To je moja ocena, ne uradni pogled poslovodstva.

Če bo uspelo obnoviti rast tehnološke platforme, bo SoFi dobil dodaten vir prihodkov, ki je lahko kapitalsko manj zahteven od posojilnega posla.

To pa bi sčasoma lahko spremenilo tudi vrednotenje celotnega podjetja.

5. Vrednotenje – po teh cenah začenjam kupovati

Pri referenčni ceni okoli 15,20 USD izhajajo približni večkratniki:

Leto

Pričakovani EPS

P/E

2026E

0,59 USD

25,8×

2027E

0,82 USD

18,5×

2028 – cilj poslovodstva

1,02–1,12 USD

13,6–14,9×

Pri letu 2028 uporabljam izpeljane srednjeročne cilje poslovodstva, ne analitičnega konsenza.

In prav to je zame glavni argument.

SoFi se pri približno 18,5-kratniku pričakovanega dobička leta 2027 začenja približevati vrednotenju, pri katerem vidim zanimivo razmerje med tveganjem in potencialnim donosom.

Če bo podjetje še naprej dosegala dvomestno rast prihodkov in EPS, ne potrebujemo niti ekstremno visokih večkratnikov dobička.

Pomembno pa je, da ne gre za poceni banko po trenutno izkazanih dobičkih. Trg še vedno vrednoti prihodnjo rast in to mora podjetje uresničiti.

6. Kakšno rast vrednosti bi lahko SoFi prinesel do leta 2028?

Ustvaril sem tri preproste scenarije.

Kot vstopno ceno uporabljam 15,20 USD.

Scenarij

EPS 2028

P/E

Cena delnice

Negativen

0,75 USD

12×

9,00 USD

Osnovni

1,07 USD

20×

21,40 USD

Optimističen

1,12 USD

24×

26,88 USD

Kaj to pomeni?

Negativni scenarij: padec približno 41 %.

Osnovni scenarij: rast približno 41 %.

Optimistični scenarij: rast približno 77 %.

To so modelni scenariji, ne zajamčenih donosov ali ciljnih cen analitikov.

Moj osnovni scenarij predpostavlja, da bo SoFi dosegel sredino srednjeročnega cilja EPS in da bo trg pripravljen plačati približno 20-kratnik dobička.

V optimističnem scenariju se izboljšata tudi razpoloženje in vrednotenje.

Pomembno je, da tudi negativni scenarij ostaja realen. Pri rastočem finančnem podjetju lahko recesija ali poslabšanje kreditnega portfelja hitro spremeni pričakovanja.

7. Kaj lahko pokvari naložbeno tezo?

Nočem gledati samo na pozitivne stvari.

Najbolj spremljam štiri tveganja.

1. Kreditne izgube

SoFi ima veliko izpostavljenost do osebnih posojil. Ob poslabšanju gospodarstva lahko rastejo neplačana posojila in pada dobičkonosnost.

2. Tehnološka platforma

Galileo in Technisys še ne prinašata rezultatov, ki bi jih pričakoval od kakovostne tehnološke infrastrukture.

Če preobrat ne uspe, se lahko zmanjša pričakovana vrednost tega segmenta.

3. Redčenje delničarjev in kapitalska zahtevnost

Pri rasti EPS moramo spremljati tudi število delnic in kapitalske zahteve. Ni dovolj, da raste le absolutni dobiček podjetja.

4. Preveč optimistične napovedi

Cilji poslovodstva so ambiciozni. Če SoFi ne bo dosegel pričakovane rasti, lahko današnji terminski P/E ustvarja lažen občutek poceni delnice.

8. Kaj bom spremljal 27. oktobra?

Naslednji rezultati za Q3 2026 bodo pomembni za naložbeno tezo.

Želim videti:

Nadaljevanje rasti strank in števila produktov.

Močno rast prihodkov in prilagojenega EPS.

Stabilno kakovost kreditnega portfelja.

Nadaljnjo medčetrtletno rast tehnološke platforme.

Izboljšanje njene marže prispevka.

Potrditev ali zvišanje celoletne napovedi.

Še posebej zanimivo bo, ali lahko Galileo in Technisys potrdita prve znake okrevanja.

9. Moj zaključek – zakaj načrtujem dodaten nakup

SoFi mi je po trenutnih cenah všeč.

To ni naložba brez tveganja in gotovo je ne bi primerjal s stabilnostjo podjetij, kot sta Mastercard ali S&P Global.

Ampak potencial rasti je po mojem mnenju velik.

Imamo podjetje, ki:

Povečuje prilagojene prihodke za 40 % medletno.

Močno širi bazo strank.

Dosega dobiček.

Ima ambiciozen pogled rasti EPS.

Trguje se približno pri 18,5× pričakovanega dobička leta 2027.

Hkrati pa ima tehnološki oddelek, katerega morebiten preobrat bi lahko prinesel dodatno rast.

Pred kratkim sem opravil manjši nakup in zdaj načrtujem dokup dodatnih delnic.

Ni mi treba zadeti popolnega dna.

Veliko bolj me zanima, ali bo podjetje v prihodnjih letih lahko občutno povečalo svojo notranjo vrednost.

Če bo, bodo današnje cene lahko v retrospektivi videti zelo dobre.

In prav to je zame dolgoročno vlaganje.

Kupovati kakovostna rastoča podjetja v obdobju, ko so pričakovanja trga bistveno nižja kot prej.

Investitor brez kravate 👔❌

Viri: SoFi Investor Relations, Q2 2026 Earnings Release (29. 7. 2026), predstavitev rezultatov Q2 2026, Yahoo Finance – Analyst Estimates.

Analiza k 14. oktobru 2026. Scenariji donosov ne upoštevajo davkov niti valutnega tveganja. Gre za moj osebni naložbeni pogled, ne naložbeno priporočilo.