Energija raste, toda te delnice so precenjene
Poraba električne energije v ZDA se približuje zgodovinskim rekordom, smer energetike v dobi umetne inteligence pa se vlagateljem zdi zanesljiva. Toda dobra zgodba o sektorju še ne pomeni dobre naložbe v vsako podjetje, ki se z njim povezuje. Nekatere delnice iz panog sončne in jedrske energije so se letos močno pocenile, vendar je njihovo vrednotenje še vedno višje od tega, kar podjetja dejansko zaslužijo. Kje se trg najbolj moti in zakaj padec cene samodejno ne pomeni ugodnega nakupa?
Ključne točke
Poraba električne energije v ZDA se približuje zgodovinskim rekordom, energetika pa je med najmočnejšimi naložbenimi temami. Kljub temu so tri znane energetske delnice od svojih vrhov izgubile od 43 do 66 % in tudi po tako strmih padcih morda niso poceni.
Eno od analiziranih podjetij se trguje po zgolj 12-kratniku pričakovanega dobička, kar je precej pod njegovim zgodovinskim povprečjem. Težava je v tem, da analitiki morda še vedno računajo na dobičke, ki jih podjetje sploh ne bo doseglo.
Cena urana se je povzpela na najvišjo dolgoročno raven v več kot desetletju, vendar eden največjih rudarjev vedno znova zaostaja za pričakovanji analitikov. Njegove delnice se poleg tega trgujejo po več kot 100-kratniku izkazanega dobička.
Eno uranovo podjetje ima tržno kapitalizacijo skoraj 4 milijarde dolarjev, vendar je v celem letu ustvarilo le 37 milijonov dolarjev prihodkov. Še bolj presenetljivo je, da iz lastne proizvodnje doslej ni prodalo niti enega funta urana.
Tri podjetja, tri različne oblike precenjenosti. Pri enem dobiček strmo pada, pri drugem vlagatelji plačujejo za rast v prihodnosti, ki je še več let oddaljena, pri tretjem pa vrednotenje prehiteva sam nastanek delujočega podjetja. Kje je največje tveganje za novo razočaranje?
Energetika je leta 2026 ena najmočnejših naložbenih tem. Po kratkoročni napovedi ameriške agencije EIA bo poraba električne energije v ZDA z rekordnih 4 195 milijard kWh leta 2025 letos zrasla na 4 288 milijard kWh, leta 2027 pa na 4 356 milijard kWh. Glavni motorji rasti so podatkovni centri, industrija in elektrifikacija. Za vlagatelje iz tega izhaja preprosta enačba: kdor proizvaja, prenaša ali dobavlja energijo, ima veter v jadrih.
Ta enačba pa velja le na ravni sektorja. Pri posameznih podjetjih je odločilno, po kakšni ceni kupite delnico in ali se večje povpraševanje po energiji dejansko odraža v prihodkih, maržah in denarnem toku. Tu se pokaže razkorak. Številne energetske delnice so ovrednotene, kot da je zlata doba že nastopila, čeprav njihovi rezultati kažejo prej nasprotno. Letošnji padci cen delnic ustvarjajo še iluzijo ugodnega nakupa. Delnica, ki je izgubila 60 %, je lahko še vedno draga, če so dobički padli še hitreje.
Tokratni izbor vključuje 3 podjetja iz 2 različnih delov energetike. Eno je solarno podjetje, katerega poslovanje se krči hitreje, kot se analitiki uspejo odzvati, dve pa sta uranovi družbi, ki delujeta v okviru najmočnejšega jedrskega trenda v zadnjem desetletju, vendar se je njuno vrednotenje močno oddaljilo od temeljev.