Te delnice z delničarji delijo vsaj 50 % dobička
Podjetja, ki delničarjem namenjajo več kot polovico dobička, pogosto veljajo za sinonim stabilnosti. Izplačilni količnik nad 50 % pa lahko pomeni dve povsem različni stvari: zrel posel, ki mu ni več treba ponovno vlagati vsakega zasluženega dolarja, ali začasno zmanjšan dobiček, zaradi katerega je dividenda videti velika.
Ključne točke
Sedem znanih družb po podatkih pregledovalnikov delničarjem izplačuje vsaj polovico svojega dobička. Ob podrobnejšem pregledu pa to mejo dejansko presežejo le tri. Pri drugih računovodske številke ustvarjajo zavajajočo sliko dividendne politike.
PepsiCo dividendo zvišuje že 54 let zapored in trenutno ponuja donos okoli 4,3 %. Hkrati za izplačila porabi približno 77 % prostega denarnega toka. Kako dolgo lahko dividenda raste, če se glavni ameriški posel upočasnjuje?
Ena največjih zdravstvenih družb izkazuje izplačilni količnik nad 50 %, vendar za dividende porabi le 36 % prostega denarnega toka. Njena dejanska finančna rezerva je tako precej večja, kot kažejo običajni kazalniki.
McDonald's dividendo zvišuje že več kot pol stoletja, njegov franšizni model pa ustvarja stabilen denarni tok. Pod površjem pa se skrivata skoraj 54 milijard dolarjev neto dolga in vse manj obiskovalcev v ameriških restavracijah.
Ena od sedmih družb je letos dividendo zvišala za 10 %, najhitreje v celotnem izboru. Njen računovodski izplačilni količnik presega 50 %, medtem ko glede na pričakovani dobiček znaša le 37 %. Katera podjetja imajo največ prostora za nadaljnjo rast dividend in katera že dosegajo svoje meje?
Vlagatelj v dividende običajno začne z donosom. Izkušenejši vlagatelj pa se osredotoča predvsem na to, iz česa se dividenda izplačuje. Temu je namenjen izplačilni količnik, torej delež dobička, ki ga podjetje izplača delničarjem v obliki dividend. Vrednosti okoli 30 do 40 % so značilne za podjetja, ki še veliko vlagajo v lastno rast. Meja 50 % loči podjetja, ki večino zasluženega denarja že vračajo lastnikom.
Na prvi pogled gre za skupino zanesljivih dividendnih naložb. V resnici pa vsaka od njih temelji na drugačnih ekonomskih dejavnikih.
Zakaj sam izplačilni količnik ne zadostuje
Klasični izplačilni količnik se izračuna na podlagi računovodskega dobička v zadnjih 12 mesecih. Ta pa vključuje amortizacijo neopredmetenih sredstev iz prevzemov, enkratne dobičke od prodaje ali odcepitve divizij ter izredne stroške. Ko je dobiček začasno zmanjšan, izplačilni količnik poskoči, tudi če se pri sami dividendi ni nič spremenilo. Zato pri vsakem podjetju primerjamo tri poglede: količnik glede na pretekli dobiček, količnik glede na pričakovani dobiček v naslednjih 12 mesecih in delež dividend v prostem denarnem toku, ki pokaže, ali izplačilo pokriva dejanski denar.