Vlagatelji se morajo pripraviti na težke čase, saj se idilično tržno okolje zadnjega desetletja izteka. Po propadu banke Silicon Valley Bank se pojavljajo strahovi pred novo finančno krizo, saj vse več bank v ZDA in Evropi kaže znake šibkosti.

Strokovnjaki z Wall Streeta pravijo, da je idilično tržno okolje, ki je prevladovalo v zadnjem desetletju, minilo in da so vlagatelji pred začetkom težjega obdobja.

Opozorila prihajajo po osupljivem propadu banke Silicon Valley Bank, ki je pretresel zaupanje v bančni sistem ZDA, potem ko jo je v začetku tega meseca prevzel FDIC. Od takrat je več bank v ZDA in Evropi pokazalo znake šibkosti, kar je sprožilo strah, da bi lahko kmalu izbruhnila nova finančna kriza.

Vlagatelji paniko v bančnem sektorju pripisujejo agresivnim dvigom obrestnih mer, ki jih je v zadnjem letu izvedla ameriška centralna banka Federal Reserve in s katerimi je močno povečala stroške zadolževanja, izpraznila trg likvidnosti in končala obdobje poceni denarja.

"JGB je znak, da je balon počil," pravijo strokovnjaki.

Zdaj opozarjajo na nekaj ovir v novi dobi, ki jih bodo morali vlagatelji premagati.

Prihajajoča recesija

Recesija je verjetna, saj se je zaradi zmede, ki je sledila zlomu JVS, močno povečala verjetnost recesije, pravijo strokovnjaki. To pa zato, ker težave v bančništvu naravno upočasnjujejo gospodarstvo. Če to združimo z zaostrovanjem ukrepov ameriške centralne banke Fed, je recept za recesijo na dlani.

Centralni bankirji so v zadnjem letu zvišali obrestne mere že za več kot 1.700 %, da bi zajezili visoke cene. Kljub nestanovitnosti bančnih delnic so predstavniki Feda ta teden zvišali obrestne mere še za 25 bazičnih točk, tako da je efektivna obrestna mera Feda dosegla 4,75-5 %.

To je najvišja obrestna mera po letu 2007, vpliv zloma banke SVB pa verjetno pomeni še 50-75 bazičnih točk zvišanja obrestnih mer, je ocenil glavni ekonomist agencije Moody's Mark Zandi, zaradi česar bodo realne obrestne mere še bolj restriktivne.

"To je precej občutno zvišanje obrestnih mer in po mojem mnenju ogroža gospodarstvo," je v nedavnem intervjuju opozoril Zandi.

Tudi banka Goldman Sachs je povečala verjetnost recesije v letu 2023 s 25 % na 35 %, trgi obveznic pa kažejo znake prihajajočega upada, saj se je obrnjena krivulja donosnosti zakladnice začela obračati. Čeprav je sama inverzija klasično opozorilo pred recesijo, pa je razkrivanje inverzije signal, da bi recesija lahko nastopila v naslednjih štirih mesecih, je dejal "kralj obveznic" Jeffrey Gundlach in jo v nedavnem tvitu označil za "rdeči alarmni signal za recesijo".

Več propadov bank

Na obzorju bi lahko bilo še več bančnih težav, saj je nedavna kriza pravzaprav globalni pojav, ki se je začel veliko prej, preden se je SVB začela spotikati, meni harvardski ekonomist Kenneth Rogoff.

Nekateri strokovnjaki pravijo, da je propad SVB povzročila izredno velika izpostavljenost banke obveznicam, ki so bile močno obremenjene z naraščajočimi obrestnimi merami. Vendar je problem verjetno bolj razširjen, je opozoril Rogoff, in se bo pokazal, ko bodo obrestne mere višje.

"Zgodilo se je, da je banka Silicon Valley Bank morda nekoliko skrajna v svoji naivnosti, toda skoraj vsaka vrsta naložbene strategije, ki ima nelikvidna sredstva - dolgoročnejša sredstva - bo tako izgubila denar," je dejal v nedavnem intervjuju.

Čeprav sta šef Fed Powell in finančna ministrica Janet Yellen zagotovila trgom, da je ameriški bančni sistem zdrav, nobeden od njiju ne more ponuditi splošnega zavarovanja vseh bančnih vlog, meni tržni veteran Ed Yardeni, ki pravi, da je bančni sektor morda šibkejši, kot so namigovali uradniki.

Luke Ellis, izvršni direktor Man Group, največjega javnega hedge sklada na svetu, je dejal, da pričakuje, da bo v naslednjih dveh letih propadlo "precejšnje" število bank, in dodal, da obstajajo podobni posli, kot je bil nujni prevzem Credit Suisse s strani UBS.

Zastalost donosov delnic

Končno, delnice verjetno ne bodo ponovile osupljivih donosov iz zadnjega desetletja.

Nouriel Roubini, ekonomist z Wall Streeta, ki je večkrat opozoril na novo finančno krizo, je napovedal, da bodo donosi delnic in obveznic še leta nizki, saj inflacija in obrestne mere ostajajo visoke. Višje obrestne mere bodo močno vplivale na obe sredstvi, je dejal in pozval vlagatelje, naj se odločijo za varovanje pred inflacijo, kot je zlato.

Milijarder Leon Cooperman je opozoril, da ZDA že doživljajo "učbeniško" finančno krizo, kar pomeni, da indeks S&P 500 še dolgo ne bo dosegel nove najvišje vrednosti.

"Mislim, da bo 4 800 za indeks S&P najvišja vrednost, na kateri bo stal še nekaj časa," je dejal v intervjuju, pri čemer se je skliceval na najvišjo vrednost, doseženo januarja 2022. "Pričakujem, da bo donosnost indeksa S&P zelo veliko nižja."

• Ali menite, da je najtežji del še pred nami? 🤔

Upoštevajte, da to ni finančni nasvet.