Pomorski prevoz nafte je ključni segment svetovnega gospodarstva, ki zagotavlja neprekinjen pretok te strateške surovine med celinami. Flota namenskih tankerjev, kot so plovila Suezmax, ima ključno vlogo pri povezovanju območij proizvodnje in porabe ter s tem prispeva k neprekinjenosti mednarodne trgovine. Ta plovila lahko prevažajo do milijon sodov nafte, njihova zasnova pa jim omogoča prehod skozi strateški Sueški prekop, kar optimizira plovne poti med Evropo, Bližnjim vzhodom in Azijo.

Eden od privlačnih dejavnikov, ki priteguje pozornost vlagateljev v ta sektor, je dividendna politika nekaterih podjetij. Redno izplačevanje dividend postaja pomemben kazalnik stabilnosti in finančnega zdravja, zlasti za vlagatelje, ki iščejo dolgoročni dohodek. Kljub privlačnim donosom pa se lahko podjetja soočajo z izzivi, povezanimi s trajnostnim izplačevanjem dividend, zaradi česar lahko v nekaterih primerih tvegajo njihovo zmanjšanje, če se dobiček podjetja znajde pod pritiskom. Tema dividend je zato ključni vidik, ki ga je treba spremljati pri ocenjevanju naložbenega potenciala v ladijski industriji.

Predstavitev podjetja

Nordic American Tankers $NAT je norveško podjetje, ki je specializirano za prevoz surove nafte in naftnih derivatov po morju. Ustanovljeno je bilo leta 1995, kar pomeni, da je eno od najdlje uveljavljenih podjetij v tem posebnem sektorju pomorskega prometa. Njegov glavni proizvod oziroma storitev je prevoz surove nafte z velikimi tankerji, znanimi kot tankerji Suezmax, ki lahko prevažajo do 1 milijon sodov surove nafte na ladjo. Ti tankerji imajo posebno velikost, da lahko plujejo skozi Sueški prekop, kar je ugodno za prevoz tovora med Evropo, Bližnjim vzhodom in Azijo.

Družba se osredotoča na svetovni ladijski promet, vendar so njene dejavnosti močno osredotočene na območja z največjim povpraševanjem po nafti - zlasti v Evropi, Ameriki in Aziji. Družba Nordic American Tankers nima v lasti naftnih vrtin in ne predeluje surove nafte. Njen glavni poslovni model je najemanje svojih tankerjev s kratkoročnimi in dolgoročnimi pogodbami različnim naftnim podjetjem in trgovcem, ki morajo svoje proizvode prevažati po vsem svetu. Pomemben del njenega poslovanja je optimizacija flote tankerjev za izpolnjevanje varnostnih in okoljskih standardov, ki so danes v ladijski industriji zelo strogi.

Zgodovina podjetja je tesno povezana z naraščanjem in upadanjem povpraševanja po nafti ter razvojem cen tega blaga na svetovnih trgih. Podjetje je začelo z nekaj plovili, vendar je postopoma razširilo svojo floto na več deset tankerjev. Družba NAT se osredotoča predvsem na učinkovitost poslovanja in poskuša povečati dobiček v času ugodnih cen nafte. Pri tem ima pomembno vlogo sposobnost podjetja, da se hitro odziva na razmere na trgu, bodisi na povečano povpraševanje po nafti bodisi na nihanje cen tovora.

Zanimiv element, ki družbo Nordic American Tankers razlikuje od številnih drugih podjetij, je njen pristop k dividendni politiki. Družba si že dolgo prizadeva, da bi bila za svoje delničarje privlačna z rednim izplačevanjem visokih dividend. Zaradi tega pristopa NAT ni le zanimivo podjetje z vidika prevoza nafte, temveč tudi privlačna naložbena tarča za tiste, ki iščejo stabilen dohodek iz dividend.

Kar zadeva prevzeme, NAT ne izvaja velikih združitev in nakupov drugih podjetij, kot je to običajno za nekatera druga podjetja v tej panogi. Namesto tega se osredotoča na nakup in nadgradnjo lastnih plovil. Floto družbe Nordic American Tankers sestavljajo izključno tankerji Suezmax, kar ji omogoča, da se osredotoča na to posebno tržno področje, ne da bi se razširila na druge vrste ladijskega prometa. Osredotočenost na eno kategorijo tankerjev ji daje konkurenčno prednost, saj so tankerji Suezmax zaradi svoje velikosti zelo prilagodljivi in se lahko uporabljajo na različnih poteh po vsem svetu.

Dividendni velikan, vendar obstajajo težave

Družba Nordic American je velikan na področju dividend, saj je izplačala dividende v vsakem od zadnjih 108 četrtletij. To je resnično fenomenalna uspešnost. Zato podjetje trenutno ponuja 11,44-odstotno dividendo.

Vendar pa se dividende v tem obdobju niso vedno povečale in včasih so bila izplačila dividend precej nominalna. Letos naj bi družba Nordic American izplačala dividende v višini 0,48 USD na delnico, in sicer na podlagi trenutne četrtletne dividende v višini 0,12 USD na delnico.

Vendar pa naj bi družba leta 2024 zaslužila le 0,43 USD na delnico, kar kaže na to, da uprava izplačuje več dividend, kot jih družba zasluži. Opozarja tudi na 8,5-kratno terminsko razmerje med ceno in dobičkom, kar je 24-odstotni popust glede na sektor.

To razmerje izplačil je velik znak za nevarnost in nakazuje, da bo treba dividende znižati. Opozorilo je, da naj bi se finančna uspešnost leta 2025 znatno izboljšala. Po mnenju analitikov bo družba Nordic leta 2025 zaslužila 0,64 USD, leta 2026 pa 0,68 USD. Glede na to lahko danes še naprej izplačuje dividende. Vendar je to tvegano.

Kakšno je bilo zadnje četrtletje?

Družba Nordic American Tankers (NAT) je nedavno objavila četrtletne rezultate, ki so presegli pričakovanja analitikov. Dobiček družbe je znašal 0,10 USD na delnico in je presegel oceno Zacks Consensus Estimate, ki je predvidevala dobiček v višini 0,07 USD na delnico. V primerjavi z lanskim letom, ko je dobiček znašal 0,13 dolarja na delnico, je prišlo do rahlega upada, vendar je bilo to še vedno pozitivno presenečenje, saj so bili dejanski rezultati za 42,86 % boljši od pričakovanih. Ne smemo pozabiti, da je bil v prejšnjem četrtletju pričakovan dobiček v višini 0,11 USD na delnico, vendar je NAT poročal le o 0,07 USD, kar je bilo takrat neprijetno presenečenje z odstopanjem v višini -36,36 %.

Kar zadeva prihodke, je podjetje v četrtletju, ki se je končalo junija 2024, poročalo o dobičku v višini 66,1 milijona USD, kar je bilo za 21,64 % več od ocen analitikov. Čeprav so se prihodki v primerjavi s prejšnjim letom nekoliko zmanjšali in so lani znašali 67,8 milijona dolarjev, so glede na trenutne razmere na trgu še vedno spodobni.

Delnice so od začetka leta izgubile približno 14,3 % vrednosti, medtem ko se je indeks S&P 500 povečal za 17,2 %. Ta relativna šibkost delnic NAT na trgu sproža vprašanja o tem, kaj se bo zgodilo v prihodnje. Vlagatelji se sprašujejo, ali se bodo razmere izboljšale ali pa bodo delnice še naprej zaostajale za širšim trgom.

Prihodnje poslovanje delnic bo v veliki meri odvisno od prihodnjih finančnih rezultatov in pričakovanih dobičkov, ki se redno popravljajo. Trenutne ocene za prihajajoče četrtletje predvidevajo dobiček v višini 0,09 USD na delnico in prihodke v višini 66,16 milijona USD. Za celotno leto se pričakuje dobiček v višini 0,41 USD na delnico ob prodaji v višini 264,07 milijona USD. Vendar pa nedavni trendi popravkov ocen niso zelo ugodni za družbo Nordic American Tankers.

Nedavni rezultati

Dolgoročni finančni rezultati družbe Nordic American Tankers (NAT) kažejo na precejšnja nihanja v poslovanju v zadnjih nekaj letih, na katera vplivajo posebne tržne razmere v industriji prevoza surove nafte.

Prihodki družbe so v preteklih letih močno nihali. Leta 2020 so prihodki dosegli 354,6 milijona USD, nato pa so se leta 2021 močno zmanjšali na 191 milijonov USD, kar odraža težke tržne razmere, verjetno povezane s pandemijo COVID-19, ki je zmanjšala svetovno povpraševanje po nafti. Vendar se je ta negativni trend začel izboljševati leta 2022, ko so se prihodki povečali na 339,3 milijona USD. Leta 2023 je družba še dodatno povečala prihodke na 391,7 milijona USD, kar kaže na okrevanje trga. Podatki za zadnjih 12 mesecev (TTM) kažejo na rahel upad na 365,2 milijona USD, na kar lahko vpliva negotovost v energetskem sektorju ali drugi globalni dejavniki.

Kar zadeva prodajne stroške, ti ostajajo razmeroma stabilni in leta 2020 znašajo 255,8 milijona USD, leta 2021 pa se znatno povečajo na 264,3 milijona USD in leta 2022 celo na 284,4 milijona USD. Vendar pa je družbi uspelo te stroške zmanjšati na 240,9 milijona USD leta 2023, ta pozitivni trend pa se je nadaljeval tudi v obdobju TTM, ko so stroški prodaje znašali 243,9 milijona USD.

Bruto dobiček, ki je ključni kazalnik uspešnosti podjetja, je bil leta 2020 razmeroma visok (98,8 milijona USD), vendar je naslednje leto doživel dramatičen padec, ko je dosegel negativne številke (-73,2 milijona USD). Ta negativni rezultat verjetno odraža kombinacijo zmanjšanega povpraševanja in višjih stroškov poslovanja. Leta 2022 se je bruto dobiček okrepil na 54,97 milijona USD, kar kaže na izboljšanje pogojev poslovanja. Leto 2023 je prineslo znatno izboljšanje bruto dobička na 150,8 milijona USD, kar odraža povečanje učinkovitosti in močnejši trg. Trenutna vrednost bruto dobička TTM znaša 121,3 milijona USD, kar pomeni določeno upočasnitev, vendar je v primerjavi s kriznim letom 2021 še vedno pozitiven rezultat.

Tudi čisti dobiček, ki je končno merilo uspešnosti, odraža ta nihanja. Leta 2020 je NAT poročal o dobičku v višini 50 milijonov USD, leta 2021 pa je prišlo do velikega padca na izgubo v višini 171,3 milijona USD, ki je verjetno vključevala enkratne stroške in negativne tržne učinke. Naslednje leto, 2022, je prišlo do skromnega okrevanja na 15,1 milijona dolarjev. Leta 2023 je podjetje znatno povečalo dobiček na 98,7 milijona dolarjev, kar je bilo skladno z izboljšanimi tržnimi razmerami in učinkovitejšim upravljanjem stroškov. Trenutni dobiček TTM znaša 66,9 milijona dolarjev, kar kaže na določeno zmanjšanje v primerjavi s prejšnjim letom, vendar je še vedno dober rezultat v primerjavi s kriznim obdobjem.

Ključni kazalniki

Vrednotenje družbe Nordic American Tankers (NAT) v primerjavi s povprečjem sektorja kaže na več ključnih razlik in trendov. V smislu kazalnikov vrednotenja kaže NAT mešane rezultate, saj na nekaterih področjih presega povprečje sektorja, na drugih pa zaostaja.

Glede kazalnika P/E (razmerje med ceno in dobičkom), ki ni po GAAP, v zadnjih 12 mesecih (TTM) NAT ima vrednost 12,48, kar je 18 % več od povprečja sektorja, ki znaša 10,57. To pomeni, da ima trg do podjetja višja pričakovanja od povprečja panoge. Vendar pa je kazalnik P/E (FWD)ki se osredotoča na prihodnji zaslužek, je za podjetje NAT bistveno nižji (8,47) od povprečja sektorja (11,63), kar pomeni 27,2-odstotno razliko. Ta razlika nakazuje, da so vlagatelji morda zaskrbljeni glede prihodnje rasti dobičkov podjetja, vendar hkrati ocenjujejo njegove delnice kot privlačnejše z vidika prihodnje uspešnosti.

Kazalnik EV/prodajo (vrednost podjetja glede na prodajo)ki primerja vrednost podjetja z njegovo prodajo, je za podjetje NAT višji od povprečja sektorja. V zadnjih 12 mesecih (TTM) znaša 2,75, kar je 31,25 % več od povprečja sektorja, ki znaša 2,10. To višje razmerje lahko pomeni, da so vlagatelji pripravljeni plačati višjo ceno za dobiček podjetja, kar bi lahko odražalo pričakovanja višjih dobičkov ali boljših marž. Vendar pa so napovedi (EV/prodaja FWD), se to razmerje še poveča na 3,66, kar je znatno povečanje za 88,16 % glede na povprečje sektorja (1,95). To povečanje lahko pomeni, da se NAT sooča z večjimi operativnimi tveganji ali pričakovanimi stroški v primerjavi s podobnimi podjetji.

Kazalnik EV/EBITDA (vrednost podjetja glede na EBITDA) za NAT v zadnjih 12 mesecih znaša 6,88, kar je nekoliko več od povprečja sektorja (6,22), vendar še vedno razmeroma nizko. To pomeni, da je podjetje vrednoteno podobno kot druga podjetja v sektorju. Ko pa pogledamo v prihodnost usmerjen kazalnik EV/EBITDA (FWD), ima NAT vrednost 5,66, kar je 4,47 % manj od povprečja sektorja (5,93), kar bi lahko bil pozitiven signal za potencialne vlagatelje, ki pričakujejo izboljšanje učinkovitosti poslovanja podjetja.

Kazalnik Razmerje med ceno in prodajo (P/S)ki primerja ceno delnice z dobičkom na delnico, je za podjetje NAT višji od povprečja sektorja. V zadnjih 12 mesecih (TTM) znaša 2,08, kar je 53,91 % več od povprečja sektorja (1,35). Razmerje med ceno in knjigo (P/B)ki kaže, da ima NAT trenutno vrednost 1,44, kar je 5,40 % manj od povprečja sektorja (1,52).

Ena od najmočnejših točk podjetja NAT je donosnost dividend. V zadnjih 12 mesecih je bila 11,88-odstotna, kar je 210,78 % več od povprečja sektorja (3,82 %).

Zaključek

Družba Nordic American Tankers Limited je mednarodno podjetje za prevoz tankerjev, ki ima v lasti, upravlja in zakupuje tankerje Suezmax. Poslovni model podjetja je močan, vendar ga trenutno ogrožajo trenutne geopolitične napetosti okoli Rdečega morja. V zadnjih 11 mesecih je delnica padla za več kot 12 %, vendar ima še vedno veliko pozitivnih vidikov, na katere se je treba osredotočiti.

Ponudba in povpraševanje po floti družbe Nordic American Tankers Limited sta trenutno ugodna, kar prispeva k pozitivnim napovedim. Poleg tega ima družba eno najnižjih ravni dolga med tankerskimi družbami, s katerimi se trguje na borzi. Na dan 31. marca 2024 je neto dolg družbe - izračunan z odštetjem kratkoročnih sredstev od skupnih obveznosti - znašal 228 milijonov USD. Pri floti 20 plovil to pomeni dolg v višini 11,4 milijona USD na ladjo. Družba vzdržuje tudi nizko razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom, ki znaša 0,5.

Družba Nordic American Tankers Limited daje velik poudarek ohranjanju svojega finančnega zdravja. Družba daje prednost strateškemu časovnemu načrtovanju in skrbnemu financiranju širitev, da bi zagotovila finančno stabilnost in ohranila zavezanost izplačevanju dividend. Družba je dividende izplačevala 107 zaporednih četrtletij, kar jo uvršča med najboljše dividendne delnice. Družba pričakuje, da bo povečala izplačila, ko se bodo razmere na trgu izboljšale. Poleg tega je njen finančni položaj močan, saj je v prvem četrtletju leta 2024 ustvarila več kot 37,5 milijona dolarjev denarnega toka iz poslovanja.

Vendar je treba upoštevati negotovost glede proizvodnje in cen nafte, kar lahko vpliva tako na rezultate podjetja kot na njegove dividende.

⚠ Vlagajte odgovorno!

Informacije v tem članku so namenjene zgolj izobraževanju in niso naložbeno priporočilo. Avtorji predstavljajo le dejstva, ki so jim znana, in ne delajo nobenih zaključkov ali priporočil za bralca.

Vlaganje je lahko tvegano, če se ga lotite nepremišljeno. Družba Bulios ne pozna vašega finančnega položaja, zato na noben način ne daje posebnih nasvetov in napotkov. Izbira delnic, strategija in oblikovanje portfelja so individualna zadeva, zato se pred nakupom določene delnice vedno izobražujte in opravite lastno podrobno analizo.