V današnji analizi se bomo osredotočili na podjetje, ki deluje na svetovnem trgu kmetijske in gradbene opreme ter je v zadnjih treh letih beležilo znatno rast in rast dividend. Med letoma 2020 in 2023 so se njegovi prihodki povečali za več kot 67 %, kar kaže na močno širitev in sposobnost prilagajanja tržni dinamiki. Kljub trenutnim izzivom, kot so padajoče cene surovin in upad povpraševanja, podjetje še vedno ohranja stabilen položaj in redno izplačuje dividende.

Pomemben dejavnik, ki pritegne pozornost vlagateljev, je njegova globalna prisotnost in prilagodljivost glede na regionalne posebnosti. Tudi v težkih časih se podjetje osredotoča na optimizacijo stroškov in izboljšanje operativne učinkovitosti. Čeprav se je letos prodaja zmanjšala, se podjetje še vedno pripravlja na okrevanje v letu 2025, ko bo predstavilo nov strateški načrt, osredotočen na dolgoročno rast in učinkovitost.

Predstavitev podjetja

DružbaCNH Industrial $CNHI je eno od vodilnih svetovnih podjetij, ki se osredotoča na proizvodnjo in prodajo kmetijske in gradbene opreme. Njegove korenine segajo v leto 2013, ko je prišlo do združitve družb CNH Global in Fiat Industrial, s čimer je nastala družba CNH Industrial. Danes podjetje posluje po vsem svetu v več kot 180 državah in zaposluje več kot 63.000 ljudi. Njeni proizvodni obrati in raziskovalni centri se nahajajo po vsej Evropi, Ameriki, Aziji in drugih ključnih regijah, kar podjetju omogoča, da učinkovito služi globalnemu trgu in se odziva na regionalne potrebe.

Družba CNH Industrial je specializirana za proizvodnjo strojev za kmetijsko in gradbeno industrijo, njene najbolj znane blagovne znamke pa vključujejo New Holland Agriculture, Case IH, Steyr in CASE Construction Equipment. Te blagovne znamke so znane po zanesljivih traktorjih, kombajnih, nakladalnikih, bagerjih in drugi opremi, ki so ključnega pomena za učinkovito delovanje kmetijskih in gradbenih podjetij po vsem svetu.

Zgodovina družbe CNH Industrial je polna pomembnih prevzemov in strateških združitev, ki so ji pomagali utrditi položaj na trgu. Eden najpomembnejših dogodkov je bila že omenjena združitev leta 2013, vendar korenine podjetja segajo veliko dlje. Podjetje Case Corporation je bilo na primer ustanovljeno leta 1842, New Holland pa se je na trgu pojavil leta 1895. Ti dolgoletni blagovni znamki sta postali temeljni kamni sedanjega podjetja CNH Industrial. Pomemben dogodek je bil tudi prevzem oddelka za gradbene stroje podjetja Kobelco, ki je razširil portfelj družbe CNH na tem področju.

Družba CNH Industrial je zaradi svojega močnega tržnega položaja in širokega portfelja še posebej zanimiva za vlagatelje. Podjetje ima pomemben delež na svetovnem trgu kmetijske opreme, kjer je eden od treh največjih igralcev. Na področju gradbenih strojev se redno uvršča med 10 največjih proizvajalcev., kar odraža stalno povpraševanje po njegovih izdelkih. Finančna stabilnost podjetja in njegova sposobnost ustvarjanja dobička tudi v času gospodarskih nihanj je še en dejavnik, ki pritegne pozornost vlagateljev.

Kar zadeva finančno uspešnost, se družba CNH Industrial ponaša z dobrimi prihodki v milijardah dolarjev na leto, pri čemer velik del teh prihodkov prihaja z razvijajočih se trgov v Aziji in Južni Ameriki. Družba ima dolgoročno dobro razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom, zaradi česar je stabilen akter na kapitalskih trgih. Hkrati družba CNH redno izplačuje dividende, kar je še ena zanimivost za vlagatelje, ki iščejo stabilno in dolgoročno rast vrednosti.

V nasprotju z nekaterimi konkurenti družba CNH Industrial ni tako odvisna od ene same geografske regije, kar ji omogoča večjo odpornost na regionalne gospodarske krize.

Koraki za boljšo prihodnost

Družba CNH Industrial je nedavno napovedala prestrukturiranje svoje globalne vodstvene ekipe (GLT), da bi racionalizirala poslovanje in izboljšala strateško upravljanje v kmetijskem segmentu. Nova vodstvena ekipa, ki je začela delovati 1. avgusta, vključuje izkušene strokovnjake iz celotnega podjetja in se osredotoča na hitro in učinkovito uresničevanje dolgoročnih ciljev rasti podjetja.

Gerrit Marx, glavni izvršni direktor podjetja, osebno nadzoruje kmetijski segment, pri čemer se opira na svoje dolgoletne izkušnje v tej panogi. Humayun Chishti je prevzel vlogo predsednika za gradbeništvo in ima bogate finančne izkušnje. Douglas MacLeod še naprej opravlja funkcijo predsednika za finančne storitve, pri čemer izkorišča svoje 15-letne izkušnje v podjetju.

Nova vodstvena ekipa vključuje tudi potrjene in novo imenovane regionalne predsednike. Vilmar Fistarol ostaja predsednik za Severno Ameriko, Carlo Alberto Sisto za regijo EMEA, Rafael Miotto ostaja predsednik za Latinsko Ameriko, Luca Mainardi prevzema Azijo in Pacifik, razen Indije, Narinder Mittal pa ostaja predsednik za Indijo.

Gerrit Marx (generalni direktor) je izrazil zaupanje v novo prestrukturirano ekipo in njeno sposobnost, da s kakovostnimi izdelki in storitvami izboljša uporabniško izkušnjo. Novi strateški načrt bo predstavljen na dnevu vlagateljev v začetku leta 2025, kar kaže, da je podjetje na dobri poti, da doseže ambiciozne cilje glede rasti in učinkovitosti.

Podjetje se je v prvem četrtletju leta 2024 soočilo z izzivi, saj so se konsolidirani prihodki zmanjšali za dvomestni odstotek. Prilagojeni dobiček na delnico (EPS) je znašal 0,33 dolarja, podjetje pa je spremenilo svoje celoletne napovedi in napovedalo zmanjšanje tako v kmetijskem kot industrijskem segmentu ter ocenilo, da bo prosti denarni tok v industrijskem sektorju znašal 1,1-1,3 milijarde dolarjev.

Kljub temu se CNH, tako kot drugi proizvajalci kmetijske mehanizacije, sooča z izzivi zaradi padanja cen pridelkov in visokih obrestnih mer. Padec prodaje je povzročil povečanje zalog pri trgovcih, ki so bili prisiljeni zniževati cene in prodajati opremo na dražbi po nižjih vrednostih, da bi nadomestili presežne zaloge.

Dividende

Dividende družbe CNH Industrial NV vzbujajo vse večjo pozornost vlagateljev, zlasti zaradi njihove rasti. Podjetje je nedavno objavilo dividendo v višini 0,47 USD na delnico, ki je bila izplačana 29. maja 2024.

Družba CNH Industrial od leta 2021 ohranja redni letni cikel izplačevanja dividend, kar je pomemben signal za vlagatelje.

Zaslužki in rast dividend

Trenutni 12-mesečni dividendni donos družbe CNH Industrial znaša 4,1 %, v naslednjem letu pa naj bi se povečal na 4,3 % ali več. Ta trend naraščanja signalizira nenehno izboljševanje donosnosti za delničarje. Ob upoštevanju petletne rasti dividend je trenutni petletni dividendni donos približno 3,40 %, kar kaže na dolgoročno sposobnost podjetja, da ustvarja vrednost za vlagatelje.

Trajnost dividend: izplačilno razmerje in dobičkonosnost

Izplačilni količnik je ključen za oceno dolgoročne vzdržnosti dividend. Družba CNH Industrial ima 24-odstotno izplačilno razmerje, kar pomeni, da družba zadrži znaten del dobička za reinvestiranje in prihodnjo rast. To razmerje kaže tudi, da ima podjetje možnost ohraniti dividende tudi v primeru nepredvidenih gospodarskih nihanj.

Prihodnja rast in obeti

Poleg dividend je ključna tudi sposobnost družbe CNH Industrial, da raste na drugih področjih. Podjetje je v povprečju beležilo 18,7-odstotno letno rast prihodkov, kar ga uvršča med vodilne svetovne konkurente. Dobiček na delnico (EPS) se je v zadnjih treh letih v povprečju povečal za 59,4 % na leto, kar kaže na dobro poslovanje podjetja. V zadnjih petih letih se je EBITDA podjetja povečal za 20,7 %, kar ponovno potrjuje njegovo konkurenčnost in sposobnost ustvarjanja vrednosti.

Kakšno je bilo zadnje četrtletje?

Družba CNH Industrial N.V. je v zadnjem četrtletju leta 2024 poročala o 16-odstotnem zmanjšanju konsolidiranih prihodkov v primerjavi z enakim obdobjem prejšnjega leta. To zmanjšanje je bilo predvsem posledica manjšega povpraševanja na trgu in manjših potreb po zalogah s strani prodajalcev. Čisti dobiček družbe je znašal 438 milijonov USD, kar je precej manj kot v drugem četrtletju leta 2023, ko je znašal 710 milijonov USD. Razredčeni dobiček na delnico se je zmanjšal z 0,52 USD na 0,34 USD.

V industrijskem oddelku se je čista prodaja zmanjšala za 19 %, kar je posledica manjšega obsega pošiljk in slabšega povpraševanja na vseh glavnih trgih, zlasti v kmetijskem in gradbenem sektorju. Dobiček pred obrestmi in davki (EBIT) se je zmanjšal na 536 milijonov ameriških dolarjev v primerjavi z 822 milijoni ameriških dolarjev v letu 2023. Tudi marža EBIT se je znižala s 13,8 % na 11,2 %.

V segmentu kmetijstva se je prodaja zmanjšala za 20 %, predvsem zaradi manjšega povpraševanja po traktorjih in kombajnih v Evropi, Južni Ameriki in Aziji. Upad je bil delno izravnan z ugodnim gibanjem cen, zlasti v Severni Ameriki. Tudi segment gradbeništva je utrpel 16-odstotno zmanjšanje čiste prodaje, pri čemer se je prodaja zmanjšala v vseh regijah, predvsem zaradi manjšega povpraševanja na trgu.

Kljub tem neugodnim rezultatom je družba CNH še naprej izvajala pobude za zmanjšanje stroškov, ki so pomagale ublažiti vpliv neugodnih tržnih razmer. Družba je delničarjem z dividendami in odkupom delnic v prvi polovici leta 2024 vrnila tudi 1,2 milijarde dolarjev.

Splošne napovedi za drugo polovico leta 2024 so bile popravljene navzdol, saj se pričakuje, da bo prodaja v obeh glavnih segmentih - kmetijstvu in gradbeništvu - še naprej šibkejša. Vendar pa je podjetje še naprej osredotočeno na izboljšanje dobičkonosnosti in optimizacijo stroškov, da bi se pripravilo na morebitno okrevanje v letu 2025.

Zakaj rezultati niso idealni?

Prvič, kmetje se spopadajo s padajočimi cenami surovin, ki obremenjujejo dohodek kmetij. Drugič, zaradi visokih obrestnih mer se vse več kmetov sprašuje, ali naj za nakup nove opreme vzamejo drago financiranje. Podjetje je previdno tudi glede zalog trgovcev.

Dolgoročni rezultati

Podjetje je v zadnjih petih letih, zlasti med letoma 2020 in 2023, beležilo znatno rast, kar je razvidno iz gibanja prihodkov, dobičkonosnosti in drugih ključnih finančnih kazalnikov. Če pogledamo prihodke, vidimo, da bo podjetje leta 2023 doseglo vrhunec s 24,687 milijarde dolarjev, kar je za več kot 67 % več kot leta 2020, ko je znašalo 14,779 milijarde dolarjev. Ta rast odraža močno širitev in uspešno povečevanje prometa, ki pa se je v zadnjih 12 mesecih (TTM) nekoliko zmanjšal na 23,084 milijarde USD, kar kaže na določeno upočasnitev tempa rasti.

Podobno je mogoče opaziti pozitiven trend pri čistem dobičku. Medtem ko je družba v letu 2020 poročala o izgubi v višini -0,493 milijarde USD, se je že leta 2021 čisti dobiček povečal na 1,723 milijarde USD in leta 2023 dosegel vrh pri 2,371 milijarde USD. V zadnjih 12 mesecih pa je prišlo do rahlega upada na 2,017 milijarde USD. Ta razvoj jasno kaže, da je podjetje premagalo obdobje izgube v letu 2020 in v naslednjih letih znatno povečalo svojo dobičkonosnost. Čeprav se je dobiček podjetja TTM nekoliko zmanjšal, ostaja na razmeroma visoki ravni, kar lahko kaže na začasne dejavnike, ki vplivajo na uspešnost podjetja.

Pomembna rast je očitna tudi na ravni poslovanja, kjer EBIT (dobiček pred obrestmi in davki) leta 2020 znaša le 0,481 milijarde USD, leta 2023 pa se povzpne na 4,048 milijarde USD. To dramatično povečanje kaže na izboljšano operativno učinkovitost podjetja in sposobnost ustvarjanja višjih dobičkov iz vsakega zasluženega dolarja. V zadnjih 12 mesecih pa je EBIT padel na 3,657 milijarde USD, kar lahko kaže na manjši pritisk na marže iz poslovanja ali rast stroškov.

Podoben trend je mogoče opaziti pri EBITDA (dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in odpisi). 2020 naj bi EBITDA dosegel 1,019 milijarde dolarjev, kar odraža zahtevno obdobje, do leta 2023 pa se bo ta številka povzpela na 4,612 milijarde dolarjev. Vendar je v zadnjih 12 mesecih ponovno padla na 4,250 milijarde USD, kar lahko kaže na določeno upočasnitev rasti dobičkonosnosti in potrebo po boljšem upravljanju stroškov poslovanja.

Če pogledamo stroške, je jasno, da naraščajo vzporedno s prodajo. Skupni stroški podjetja so se z 12,941 milijarde USD leta 2020 povečali na 19,742 milijarde USD leta 2023. To povečanje je logično zaradi večje dejavnosti podjetja, vendar so se v zadnjih 12 mesecih stroški nekoliko zmanjšali na 18,479 milijarde USD, kar je lahko posledica boljšega upravljanja stroškov ali optimizacije stroškov poslovanja.

Dobiček na delnico (EPS) je še ena pomembna metrika, ki kaže, kako se je izboljšalo poslovanje za delničarje. Leta 2020 je bil dobiček na delnico zaradi čiste izgube negativen (-0,36), vendar se je do leta 2021 povečal že na 1,27, leta 2023 pa je dosegel najvišjo vrednost 1,76. V TTM se je dobiček na dobiček nekoliko zmanjšal na 1,54, vendar še vedno ostaja na višji ravni v primerjavi s prejšnjimi leti. Ta trend kaže na izboljšanje donosov za vlagatelje ter na sposobnost podjetja, da ustvarja trajnostni dobiček.

Pričakovanja analitikov

Povprečna ciljna cena je 14,48 USD, najvišja napoved je 17,00 USD, najnižja pa 13,00 USD.

⚠ Vlagajte odgovorno!

Informacije v tem članku so namenjene zgolj izobraževanju in ne služijo kot naložbeno priporočilo. Avtorji predstavljajo le dejstva, ki so jim znana, in ne delajo nobenih zaključkov ali priporočil bralcu.

Vlaganje je lahko tvegano, če se ga lotite nepremišljeno. Družba Bulios ne pozna vašega finančnega položaja, zato na noben način ne daje posebnih nasvetov in napotkov. Izbira delnic, strategija in oblikovanje portfelja so individualna zadeva, zato se pred nakupom določene delnice vedno izobražujte in opravite lastno podrobno analizo.