Applied Materials zaključuje rekordno leto v senci AI prehoda
Applied Materials je fiskalno leto 2025 zaključil v zanimivem ravnovesju med kratkoročno umiritvijo in dolgoročno močjo. Četrto četrtletje je prineslo zmeren padec tempa zaradi ciklične narave naložb v proizvodno opremo za čipe, vendar je celotno leto prineslo rekordne rezultate. Prihodki so dosegli 28,4 milijarde dolarjev, dobiček na delnico pa najvišjo raven doslej.
Za vlagatelje je ključno, da se poslovni model vse bolj opira na strukturne trende. Povpraševanje, povezano z umetno inteligenco, napredno logiko in sodobnim pakiranjem čipov, postaja osrednji motor rasti. Visoke marže, močan denarni tok in jasna napoved ponovne pospešitve povpraševanja v drugi polovici leta 2026 kažejo, da se Applied Materials pripravlja na naslednji velik investicijski cikel v polprevodniški industriji.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
Četrto četrtletje poslovnega leta 2025 je prineslo 6,8 milijarde dolarjev prihodkov, kar je za 3 % manj kot v preteklem letu. Vendar je to v kontekstu rekordno močnega četrtega četrtletja leta 2024 bolj normalizacija kot dramatično poslabšanje povpraševanja. Bruto marža je znašala 48,0 %, kar je rahlo izboljšanje glede na lanskih 47,3 % in potrjuje sposobnost podjetja, da ohrani cenovno disciplino v manj ugodnem četrtletju. Marža iz poslovanja je znašala 25,2 % v primerjavi s skoraj 29 % v prejšnjem letu, kar odraža višje naložbe v raziskave, stroške prestrukturiranja in slabši poslovni vzvod ob nižji prodaji.
Čisti dobiček je znašal 1,9 milijarde dolarjev, dobiček na dobiček po načelih GAAP v višini 2,38 dolarja pa je predstavljal 14-odstotno rast v primerjavi s preteklim letom. Na podlagi podatkov, ki ne temeljijo na načelih GAAP, je bila slika bolj raznolika, saj se je dobiček na dobiček v višini 2,17 USD v primerjavi s prejšnjim letom zmanjšal za 6 %, predvsem zaradi strukture stroškov in manjšega obsega naročil v nekaterih segmentih. Prosti denarni tok je znašal približno 2,0 milijarde dolarjev, kar je sicer solidna raven, vendar se je na letni ravni zmanjšal za 24 %. Četrtletje torej ni bilo namenjeno širitvi, temveč ohranjanju stabilnosti v prehodni fazi cikla.
Z vidika segmentov ostajajo polprevodniški sistemi ključni steber. Ta segment je v četrtletju ustvaril prodajo v višini 4,76 milijarde USD, kar je za 8 % manj kot leto prej. Vendar pa se struktura naročil izboljšuje, saj so livarstvo, logika in druge napredne tehnologije predstavljale 65 % vseh naročil, medtem ko je DRAM predstavljal 29 %, NAND Flash pa le 6 %. To potrjuje postopen premik podjetja Applied Materials k napredni logiki, pospeševalnikom umetne inteligence in naprednim proizvodnim vozliščem. Operativna marža segmenta je ostala visoka in je znašala 32,1 %.
Applied Global Services $AMAT, oddelek za storitve in podporo, je poročal o prodaji v višini 1,63 milijarde dolarjev, kar je praktično enako kot lani. Marža iz poslovanja je znašala 27,9 %, kar je nekoliko manj, vendar še vedno zelo dobra raven. Ta segment deluje kot stabilizator rezultatov in zagotavlja ponavljajoče se prihodke tudi v obdobjih manjših investicijskih vlaganj proizvajalcev čipov. Področje poslovanja s podjetji in drugo še vedno ustvarja izgubo, predvsem zaradi stroškov prestrukturiranja in investicij v področje prikazovalnikov, ki pa je v primerjavi s preteklim letom izboljšalo svoje rezultate.
Komentar glavnega izvršnega direktorja
Gary Dickerson je fiskalno leto 2025 označil za šesto leto neprekinjene rasti in poudaril, da je družba Applied Materials strateško umeščena na najpomembnejših tehnoloških prelomnicah v polprevodniški industriji danes. Dejal je, da umetna inteligenca dramatično povečuje kompleksnost in vrednost vsakega koraka v proizvodnem procesu, kar povečuje pomen naprav in tehnologij, na katerih ima Applied že dolgo močan položaj - zlasti na področjih vodilne logike, DRAM-a in naprednega pakiranja.
Finančni direktor Brice Hill je nato dodal, da se podjetje aktivno pripravlja na večje povpraševanje od druge polovice leta 2026 naprej. Naložbe v raziskave in razvoj so usmerjene v energetsko učinkovitejše tranzistorje, napredne materiale in nove arhitekture čipov. Komentarji vodstva kažejo, da trenutno obdobje obravnavajo kot fazo priprav in ne kot obdobje upada.
Napoved
Napovedi za prvo četrtletje fiskalnega leta 2026 kažejo na stabilizacijo. Applied Materials pričakuje prodajo v višini približno 6,85 milijarde dolarjev s stopnjo napake ±500 milijonov, kar je približno enako kot v četrtem četrtletju. Pričakuje se, da bo donos na dobiček na zaposlenega, ki ne temelji na metodologiji GAAP, znašal približno 2,18 USD ± 0,20 USD. Napovedi še ne predvidevajo bistvenega okrevanja, vendar hkrati ne kažejo na nadaljnje poslabšanje.
Vendar pa je od kratkoročnih obetov pomembnejši srednjeročni komentar vodstva. Podjetje odkrito govori o pospešitvi povpraševanja v drugi polovici koledarskega leta 2026, ko naj bi se naložbe v infrastrukturo umetne inteligence, napredno logiko in sodobne pomnilniške tehnologije v celoti odrazile. Družba Applied Materials želi biti pripravljena ne le z vidika zmogljivosti, temveč tudi tehnologije, kar bi se moralo odraziti v ponovni hitrejši rasti marž in prihodkov.
Dolgoročni rezultati
Dolgoročne številke kažejo, da je družba Applied Materials stabilen, zelo dobičkonosen akter s postopno naraščajočimi prihodki. Leta 2025 je podjetje doseglo rekordne prihodke v višini 28,4 milijarde dolarjev, kar je 4,4 % več kot leto prej. Bruto dobiček se je povečal za več kot 7 % na 13,8 milijarde dolarjev, dobiček iz poslovanja pa je dosegel 8,3 milijarde dolarjev. Čisti dobiček se je nekoliko zmanjšal na 7,0 milijarde dolarjev, vendar je bilo to povezano predvsem z višjimi davčnimi obremenitvami in ne z operativno oslabitvijo poslovanja.
Dobiček na delnico je ostal rekorden, saj je razvodenjeni dobiček na delnico po GAAP znašal 8,66 dolarja, kar je nekoliko več kot leta 2024. Pomemben dejavnik je nadaljnje zmanjševanje števila delnic v obtoku. Povprečno število delnic v obtoku se je od leta 2022 zmanjšalo za približno 7 %, kar dolgoročno podpira rast donosa na dobiček in donosnost kapitala za delničarje. EBITDA je stabilno nad 8 milijardami dolarjev, kar podjetju omogoča precejšnjo finančno prožnost.
Novice
Ključna novica je nadaljnji premik povpraševanja v smeri napredno logiko, DRAM naslednje generacije in napredno pakiranje čipov. Applied Materials veliko vlaga v tehnologije, ki omogočajo proizvodnjo energetsko učinkovitejših tranzistorjev in kompleksnih struktur čipov, potrebnih za pospeševalnike umetne inteligence. Hkrati podjetje krepi svojo storitveno dejavnost, ki zagotavlja stabilne prihodke v celotnem ciklu.
Vidne so tudi priprave na naslednji val naložb. Podjetje Applied širi zmogljivosti, krepi storitvene organizacije in povečuje izdatke za raziskave in razvoj, da bi se lahko hitro odzvalo na obnovo investicijskih izdatkov livarn in proizvajalcev pomnilnikov v letu 2026.
Struktura delničarjev
Družba Applied Materials ima visoko institucionalno lastniško strukturo. Več kot 85 % delnic je v lasti institucij, podoben delež pa je v prostem obtoku. Največji delničarji so Vanguard Group z 9,6 %, BlackRock z 9,3 %, State Street s 4,8 % in Geode Capital z 2,6 %.
Pričakovanja analitikov
Analitiki na rezultate četrtega četrtletja 2025 gledajo kot na prehodno obdobje znotraj širšega cikla. Kratkoročno se pričakuje stagnacija ali le skromna rast, vendar srednjeročni obeti ostajajo pozitivni. Ključni katalizator so obnovljene naložbe v infrastrukturo umetne inteligence, napredno logiko in pomnilnik naslednje generacije, kjer ima Applied Materials močan tehnološki in tržni položaj.
Če se bo scenarij pospešenega povpraševanja v drugi polovici leta 2026 izkazal za resničnega, bi se lahko družba Applied Materials vrnila k hitrejši rasti prihodkov in marž. Za vlagatelje je to bolj dolgoročna infrastrukturna zgodba, povezana z umetno inteligenco in kompleksnostjo polprevodnikov, kot pa kratkoročna stava na ciklični preobrat.
Poštena cena
Omenjene delnice
