Clá ako nový pilier americkej hospodárskej politiky začínajú byť viditeľné aj v tvrdých číslach. Podľa údajov amerického ministerstva financií prišlo v decembri do štátnej pokladnice takmer 28 miliárd dolárov z colných poplatkov a celý rok 2025 sa tak uzavrel historicky rekordnou sumou viac ako 264 miliárd dolárov...

Je to viac než trojnásobok oproti roku 2024 a jasný dôkaz toho, ako zásadne sa obchodné toky po zavedení plošných ciel preusporiadali. Zároveň však platí, že výber už druhý mesiac po sebe klesá a decembrové čísla sú o viac ako 10 % nižšie než októbrový vrchol.

Ešte zaujímavejší je kontext: obchodný deficit USA sa dostal na najnižšiu úroveň od roku 2009, čo naznačuje, že clá skutočne obmedzujú dovoz. Na druhej strane však ani rekordné colné príjmy zďaleka nestačia pokryť rozpočtový schodok – ten len za december presiahol 145 miliárd dolárov. Inými slovami: clá menia štruktúru globálneho obchodu a zvyšujú príjmy štátu, ale nie sú žiadnym rozpočtovým „game changerom“, ako sa často politicky prezentujú. Navyše Kongresový rozpočtový úrad už znížil dlhodobý odhad výnosov z ciel o bilión dolárov, čo naznačuje, že firmy aj obchodní partneri sa postupne adaptujú.

👉 Otázka pre investorov: Vnímate clá skôr ako dlhodobý štrukturálny faktor, ktorý bude prerozdeľovať víťazov a porazených naprieč sektormi (priemysel, maloobchod, logistika), alebo ako dočasný šok, na ktorý si trh rýchlo zvykne? A ktoré konkrétne akcie alebo odvetvia z tohto „nového obchodného režimu“ podľa vás dlhodobo najviac profitujú – a ktoré naopak strácajú?