BlackRock je konec leta 2025 dosegel položaj, ki ga je v svetovnem upravljanju premoženja težko posnemati. Podjetje združuje upravljanje naložb, pasivne in aktivne produkte, alternativne naložbe ter tehnološke rešitve v enoten ekosistem.
V panogi, kjer se marže dolgoročno krčijo, obseg in raznolikost postajata ključni konkurenčni prednosti. Rezultati četrtega četrtletja potrjujejo, da BlackRock ne raste le po obsegu sredstev, temveč tudi po absolutni dobičkonosnosti, kar mu daje močan izhodiščni položaj za leto 2026.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
Družba BlackRock je v četrtem četrtletju z dobičkom na delnico v višini 13,16 USD presegla napovedi za 5,79 %.
Prihodki so se povečali na 7 milijard dolarjev, kar je 23-odstotna rast v primerjavi s prejšnjim letom.
Rekordnih 527 milijard dolarjev neto prilivov v ETF iShares.
Dividenda se je povečala za 10 %, do leta 2026 pa je načrtovan odkup delnic v višini 1,8 milijarde dolarjev.
Četrto četrtletje leta 2025 je bilo za družbo BlackRock $BLK močno, predvsem z vidika prilivov kapitala in organske rasti provizij. Sredstva v upravljanju so se povečala na približno 14 bilijonov USD, k čemur so prispevali neto prilivi v višini približno 342 milijard USD samo v tem četrtletju. To potrjuje sposobnost podjetja, da pritegne kapital v vseh tržnih ciklih in regijah.
Na ravni poslovanja je bila za četrtletje značilna zelo močna rast osnovnih provizij, ki so se na letni ravni povečale za 12 %. Glavni dejavniki so bili skladi iShares ETF, sistematične aktivne strategije, zasebni trgi in storitve zunanjega izvajanja. Rezultati kažejo tudi, da rast ni odvisna od nobenega segmenta, temveč je široko porazdeljena po produktih in skupinah strank.
Na podlagi GAAP so dobiček zmanjšali višji nedenarni stroški, povezani s prevzemi, in enkratni dobrodelni prispevek, zaradi česar se je poročani dobiček na dobiček na leto zmanjšal. Vendar je po prilagoditvah uspešnost poslovanja ostala zelo dobra, saj je prilagojeni dobiček na delnico znašal 13,16 dolarja, kar potrjuje močno notranjo moč podjetja.
Komentar glavnega izvršnega direktorja
Larry Fink je bil v svojih komentarjih jasen, da je bilo leto 2025 z vidika neto prilivov kapitala najmočnejše doslej. Poudaril je, da družba BlackRock v leto 2026 vstopa kot enotna platforma po integraciji družb GIP, HPS in Preqin, kar znatno širi zmogljivosti podjetja na področju zasebnih trgov, podatkov in alternativnih strategij.
Vodstvo odkrito govori tudi o dolgoročnih stebrih rasti - zasebnih trgih, upravljanju premoženja, aktivnih skladih ETF, digitalnem premoženju in tokenizaciji. Desetodstotno povečanje dividend in razširitev programa odkupa sta nato jasen znak zaupanja v srednjeročno rast marž in dobičkonosnosti.
Dolgoročni rezultati
Dolgoročni razvoj družbe BlackRock potrjuje, da se podjetje postopoma spreminja iz tradicionalnega upravljavca premoženja v globalno naložbeno in tehnološko platformo. Med letoma 2022 in 2023 so prihodki ostali bolj ali manj nespremenjeni, kar odraža šibkejše kapitalske trge in nižja vrednotenja sredstev. Od leta 2024 pa je podjetje ponovno vstopilo v fazo pospešene rasti.
Leta 2025 so se skupni prihodki povečali za skoraj 19 % na več kot 24 milijard dolarjev, pri čemer je bruto dobiček rasel še hitreje kot prihodki. To kaže na izboljšanje operativnega vzvoda in večji prispevek produktov z nadpovprečno visoko maržo, zlasti na področju alternativnih produktov, tehnologije in podatkovnih storitev.
Čisti dobiček na podlagi GAAP je bil leta 2025 zaradi enkratnih stroškov nižji kot leta 2024, vendar prilagojeni rezultati jasno kažejo na vse večjo dobičkonosnost. Tako EBITDA kot EBIT dolgoročno rasteta, kar potrjuje, da lahko družba BlackRock monetizira rast sredstev v upravljanju tudi v okolju pritiskov na provizije. Dolgoročno gledano gre za visokokakovostno, kapitalsko učinkovito podjetje z zelo stabilnimi denarnimi tokovi.
Delniška struktura
Struktura delničarjev družbe BlackRock je značilna za visokokakovostne institucionalne naslove. Več kot 80 % delnic je v lasti institucionalnih vlagateljev, med katerimi prevladujejo Vanguard, State Street in drugi veliki upravljavci premoženja. Visoka stopnja institucionalnega lastništva prispeva k nizki volatilnosti delnice in dolgoročnemu stabilnemu naložbenemu profilu.
Napoved
Družba BlackRock vstopa v leto 2026 z izjemno močnim zagonom. Vodstvo pričakuje nadaljnjo dvomestno organsko rast osnovnih provizij, nadaljnjo rast sredstev v upravljanju in postopno povečanje marž zaradi večjega deleža zasebnih trgov in tehnoloških storitev. Ambicija, da do leta 2030 na zasebnih trgih zbere do 400 milijard dolarjev, kaže, da je zgodba o rasti podjetja še vedno v zgodnejši fazi, kot bi lahko sklepali po njegovi velikosti.
Pričakovanja analitikov
Analitično soglasje meni, da je družba BlackRock eden od najuspešnejših naslovov v sektorju finančnih storitev. Pričakovanja za leto 2026 delajo z nadaljnjo rastjo dobička na delnico, ki jo podpira kombinacija višjih tržnih vrednotenj, močnih neto prilivov kapitala in nadaljnjih odkupov delnic. Analitiki tudi poudarjajo, da je družba BlackRock eden redkih akterjev, ki lahko dolgoročno raste tudi v okolju pritiskov na provizije, in sicer zaradi obsega, tehnologije in razpršenosti produktov.