EV sektor se je premaknil iz tekme v rasti dobav v test vzdržnosti ekonomike. Cenovne vojne, visoki fiksni stroški in zahtevna proizvodna krivulja učenja so pokazali, da „skala“ sama po sebi ne prinese dobička. Zato trg vse bolj nagrajuje vsak oprijemljiv dokaz, da se marže izboljšujejo na način, ki ga je mogoče ponoviti — tudi če to ni izključno rezultat prodaje vozil.
Rivian je leto 2025 zaključil z opaznim premikom v bruto donosnosti: konsolidirani bruto dobiček za celo leto je dosegel pozitivnih 144 milijonov USD po 1,2 milijarde USD izgube leto prej, v Q4 pa je podjetje ustvarilo 120 milijonov USD bruto dobička. Vendar poročilo hkrati potrjuje, da avtomobilski del ostaja strukturno šibek in odvisen od cenovne discipline ter optimizacije stroškov. Za vlagatelje je prelomna točka prehod z R1 na prihajajoči R2, s prvimi dobavami kupcem predvidenimi v Q2 2026, medtem ko software in storitve — posebej zaradi joint venture z Volkswagen Group — vse bolj delujejo kot glavni vzvod za izboljšanje marž.
Četrtletni rezultati
V četrtem četrtletju leta 2025 je družba Rivian $RIVN proizvedla 10.974 vozil in strankam dobavila 9.745 vozil. Konsolidirani prihodki so znašali 1,286 milijarde dolarjev, kar je manj kot v enakem obdobju leta 2024, ko so znašali 1,734 milijarde dolarjev. Glavni razlog je bil padec prihodkov iz avtomobilskega segmenta, ki so se na letni ravni zmanjšali za 45 % na 839 milijonov dolarjev.
Na zmanjšanje so vplivali predvsem nižji regulativni dobropisi, ki so se na letni ravni zmanjšali za 270 milijonov dolarjev, manjši obseg pošiljk zaradi izteka davčnih spodbud ter nižja povprečna prodajna cena zaradi večjega deleža električnih vozil EDV.
Nasprotno pa se je segment programske opreme in storitev znatno povečal. Prodaja se je tu v primerjavi s prejšnjim letom povečala za 109 % na 447 milijonov USD, predvsem zaradi razvoja električne arhitekture in programske opreme v sodelovanju s podjetjem Volkswagen, pa tudi zaradi ponovnega trženja in storitev.
Bruto dobiček skupine je znašal 120 milijonov USD. Vendar je avtomobilski oddelek ustvaril bruto izgubo v višini 59 milijonov USD v primerjavi z dobičkom v višini 110 milijonov USD v četrtem četrtletju leta 2024. Programska oprema in storitve pa so ustvarile bruto dobiček v višini 179 milijonov USD, kar je skoraj trikrat več kot lani. To kaže, da bi bilo četrtletje brez segmenta programske opreme spet globoko v rdečih številkah.
Rezultati za celotno leto 2025
V celotnem letu je družba Rivian proizvedla 42.284 vozil in dobavila 42.247 enot. Konsolidirana prodaja se je povečala za 8 % na 5,387 milijarde dolarjev.
Prodaja v avtomobilski industriji se je na letni ravni zmanjšala za 15 % na 3,83 milijarde dolarjev zaradi nižjih regulativnih kreditov in manjšega obsega dobav. To so delno odtehtale višje povprečne prodajne cene in večji delež modelov R1.
Programska oprema in storitve so se močno povečale, in sicer za 222 % na 1,557 milijarde dolarjev. Ta segment postaja strateški steber celotnega podjetja.
Najpomembnejši je premik na ravni bruto dobička. Medtem ko je družba Rivian leta 2024 poročala o bruto izgubi v višini 1,2 milijarde dolarjev, je leta 2025 že dosegla pozitiven bruto dobiček v višini 144 milijonov dolarjev. Avtomobilski segment ostaja v rdečih številkah (-432 milijonov USD), vendar je bistveno boljši od -1,207 milijarde USD v letu 2024. Programska oprema in storitve so ustvarile 576 milijonov USD bruto dobička.
Komentar uprave
Ustanovitelj in izvršni direktor RJ Scaringe je poudaril, da je leto 2025 namenjeno predvsem izvedbi in pripravi na povečanje obsega. Dejal je, da je podjetje s svojo platformo R2 in lastnim avtonomnim čipom RAP1, predstavljenim na dnevu avtonomije in umetne inteligence, postavilo temelje za dramatično rast.
Vodstvo izpostavlja zelo pozitivne prve ocene predprodukcijskih različic modela R2 in pričakuje prve dobave strankam v drugem četrtletju leta 2026. R2 naj bi bil bistveno cenovno dostopnejši model, ki bo omogočil vstop v množični tržni segment.
Napoved
Pomemben mejnik v letu 2026 bo uvedba modela R2. Podjetje je zaključilo serijo validacij s proizvodnimi orodji in procesi ter potrjuje, da časovni načrt ostaja nespremenjen.
Strateško si podjetje Rivian prizadeva združiti vertikalno integracijo strojne opreme z močno programsko in avtonomno platformo. Če bo R2 mogoče uvesti brez večjih proizvodnih zapletov, hkrati pa še naprej povečevati prihodke od programske opreme, bi se lahko marže znatno izboljšale.
Dolgoročni rezultati
Pogled na obdobje 2022-2025 kaže na postopno stabilizacijo, vendar še vedno zelo zahtevno pot do dobičkonosnosti. Prihodki se povečajo z 1,658 milijarde dolarjev leta 2022 na 5,387 milijarde dolarjev leta 2025, kar pomeni več kot trikratno povečanje. Vendar se stopnja rasti postopoma upočasnjuje, kar je pri višji osnovi naravno.
Največje izboljšanje je vidno na ravni bruto marže. Bruto izguba, ki je leta 2022 znašala 3,123 milijarde USD, se je postopoma zmanjšala in podjetje je leta 2025 že doseglo pozitiven bruto dobiček v višini 144 milijonov USD. Ta premik je posledica višjih prodajnih cen, optimizacije proizvodnih stroškov in vse večjega deleža programske opreme z visoko maržo.
Vendar pa je izguba iz poslovanja še vedno visoka. Čeprav se je zmanjšala z -6,856 milijarde USD leta 2022 na -3,585 milijarde USD leta 2025, podjetje še vedno porablja precej kapitala. Izboljšanje je torej opazno, vendar je pot do dobička iz poslovanja še dolga.
Čista izguba se je postopoma zmanjšala z -6,752 milijarde dolarjev leta 2022 na -3,646 milijarde dolarjev leta 2025. Dobiček na dobiček se je izboljšal s -7,40 na -3,07, vendar hkrati prihaja do znatnega razredčenja, saj se je število delnic povečalo z 913 milijonov delnic leta 2022 na 1,186 milijarde leta 2025.
Z makro vidika je torej podjetje Rivian med dvema svetovoma - ni več zagonsko podjetje brez prihodkov, vendar še vedno ni dobičkonosen proizvajalec.
Struktura delničarjev
Družba Rivian ima močno udeležbo notranjih informacij, ki znaša 33,68 % delnic, kar kaže na pomembno udeležbo vodstva in ustanoviteljev. Institucija ima v lasti približno 45,5 % delnic in skoraj 69 % delnic v prostem obtoku.
Največji delničar je Amazon s približno 12,96-odstotnim deležem, kar poudarja strateško povezavo med podjetjema. Pomembne deleže imata tudi podjetji Vanguard (6,66 %) in BlackRock (4,13 %). Amazonova prisotnost je ključna ne le z vidika kapitala, temveč tudi komercialno zaradi flote električnih vozil EDV.