TSMC znova premika trg!
TSMC je pravkar sporočilo, da bo v svoji drugi japonski tovarni v Kumamotu začelo leta 2028 proizvodnjo na najnaprednejšem 3 nm procesu.
Sprva naj bi ta tovarna proizvajala čipe na precej manj naprednih 6 do 12 nm procesih.
Japonska stava za milijarde
Skupna naložba v obe japonski tovarni naj bi presegla $20 milijard. Sama druga tovarna bi lahko stala približno $17 milijard, čeprav TSMC tega zneska uradno ni potrdilo.
Japonska vlada je za drugo tovarno odobrila subvencije v višini do $4,62 milijarde.
Celoten projekt vodi hčerinska družba TSMC JASM, ki je nastala leta 2021 ob podpori Sony $SONY in se ji je kasneje pridružil tudi DENSO $DNZOY ter Toyota $TM.
Načrtovana mesečna zmogljivost druge tovarne znaša 15.000 dvanajstpalčnih waferjev na 3 nm procesu, pri čemer naj bi obe tovarni skupaj dosegle zmogljivost 100.000 waferjev na mesec.
Številke
Letni prihodki TSMC $TSM za leto 2025 so dosegli $122,3 milijarde, kar predstavlja medletno rast za 38,5 %. Za primerjavo: v letu 2024 je bilo to $88,3 milijarde in v letu 2023 "le" $70,6 milijarde. V samo dveh letih so se prihodki torej skoraj podvojili.
Bruto marža v četrtem četrtletju 2025 se je povzpela na 62,3 %, operativna marža pa je dosegla 54 %. EPS je zabeležil medletno rast za 46,4 %.
Obsežna svetovna ekspanzija
Japonska je le en del sestavljanke. V Arizoni TSMC vlaga skupno $165 milijard v izgradnjo petih novih tovarn in dveh pakirnih obratov, kar predstavlja največjo neposredno tujo naložbo v zgodovini ZDA. Prva arizonska tovarna je začela množično proizvodnjo na 4 nm procesu v začetku leta 2025 in oskrbuje ključne stranke, kot sta Apple $AAPL in Nvidia $NVDA.
Druga tovarna naj bi zagnala obsežno proizvodnjo v drugi polovici leta 2027, tretja pa je že v gradnji. Poleg tega podjetje predvideva tovarne v Nemčiji in nadaljnje širjenje na Tajvanu.
Kapitalni odhodki (CapEx) za leto 2026 so določeni na $52 do $56 milijard, kar je povečanje za 27 do 37 % v primerjavi z lansko obdobjem, ko je znašalo približno $41 milijard. Približno 70 do 80 % tega bo namenjenega najnaprednejšim 2 nm in 1,6 nm procesom.
Kako stoji delnica
Napovedani P/E znaša približno 23, kar za podjetje s takšno rastjo in prevlado na trgu ni pretirano. TSMC ima približno 70% delež na svetovnem foundry trgu.
Imate $TSM v portfelju, ali stavite raje na njegove stranke, kot sta $NVDA ali $AMD?
Stavil bi se, da večina vlagateljev te delnice noče imeti v portfelju zgolj zaradi kitajskega tveganja in predpostavlja, da bi se to v tem primeru "nekako" rešilo. Jaz pa tega ne mislim, ampak bomo videli, kje bo Intel čez dve, tri leta. Morda se bo njihova proizvodnja zaradi kakšnega čudeža res pošteno zagnala in bodo v desetih letih imeli dovolj sredstev za širitev proizvodnih zmogljivosti, ki bi zadostovale ameriškemu povpraševanju.
Stavljam na te stranke, zato imam veliko denarja v $AMD. Podjetji, kot sta $TSM in $MU, se mi zdeta super, vendar nimam več prostora v portfelju in ne morem imeti 200 pozicij😃.
Že imam veliko delnic, vendar je res, da vrednotenje $TSM ni zelo visoko in da je to ena redkih cenejših delnic v tem sektorju. Skupaj z $ASML ima to podjetje ogromno konkurenčno prednost in v bistvu nimajo konkurence.