Celovit povzetek: Kako se je gospodarstvo obnašalo v prejšnjih recesijah?

Na to smo vsi čakali. Še vedno pa je obstajala možnost, da bi se zadeva nekako razblinila. Na žalost. Recesija je tu (v ZDA, ki nas verjetno najbolj zanima). Deset od zadnjih desetih primerov, ko se je ameriško gospodarstvo skrčilo v dveh zaporednih četrtletjih, je bilo razglašeno za recesijo. In tokrat najverjetneje ne bo izjema.

Definicijo poznamo vsi. Toda ne, dva zaporedna padca BDP ne pomenita nujno, da smo uradno v recesiji. O recesiji odloča neodvisni odbor Nacionalnega urada za ekonomske raziskave (NBER), ki je recesijo opredelil kot:

Znaten upad gospodarske dejavnosti, ki je razširjen po celotnem gospodarstvu, traja več kot nekaj mesecev in je običajno viden v realnem BDP, realnem dohodku, zaposlenosti, industrijski proizvodnji ter prodaji na debelo in drobno.

Čakanje na NBER je nepotrebno, saj običajno z napovedjo počakajo več kot šest mesecev od začetka recesije. Kot da ne bi bilo dovolj zapleteno, je tu še politična optika države v recesiji, saj se bližajo vmesne volitve, Bela hiša pa bo naredila vse, kar je v njeni moči, da trenutnega upada ne bi opredelila kot recesijo. Tako vsaj menijo politični komentatorji v ZDA.

Kakšne bodo trenutne razmere? Težko je reči. Lahko pa si ogledamo analogne zgodovinske primere. Začnimo pozitivno 🍏

Pozitivne strani

Običajno so obdobja recesije povezana s povečanim številom odpuščanj in brezposelnostjo. Na srečo pa je brezposelnost v ZDA zdaj najnižja v zadnjem času.

Obnovljenih je bilo 98 % delovnih mest, ki so bila izgubljena zaradi pandemije, ameriško gospodarstvo pa je od januarja ustvarilo neverjetnih 2,2 milijona delovnih mest. Razvoj je bil tako dober, da sta zdaj v ZDA na vsakega brezposelnega dve prosti delovni mesti.

Tudi ljudje niso zaskrbljeni. Po podatkih raziskave skoraj 80 % vprašanih ni zaskrbljenih zaradi izgube zaposlitve. Zaradi nizke stopnje brezposelnosti se je junija za 1,1 % povečala tudi potrošniška poraba. To je dobra novica, saj potrošniška poraba predstavlja največji del ameriškega gospodarstva.

Glede na nedavno poročilo, ki ga je objavila družba American Express, se je poraba za potovanja in zabavo v 2. četrtletju 22. leta močno povečala. Obstaja argument, da je večja poraba posledica naraščajoče inflacije, vendar je le malo možnosti, da bi se iz sedanje stiske rešili samo z večjo porabo.

O tej spirali sem pred kratkim pisal tudi tukaj. Dejansko je mogoče, da ljudje trošijo več prav zaradi inflacije. To pomeni, da je ravno nasprotno od tega, kar je zapisano v učbeniku. Vendar je za to kriva inflacija. Ljudje se morda le teoretično bojijo, da bodo izgubili svoj denar, zato ga želijo porabiti, dokler ima vrednost. Ker pa se to dogaja že dovolj dolgo, ne moremo domnevati, da je to čustvo še vedno aktualno.

Več v članku: Katera inflacija je hujša? In ali smo trenutno obtičali v inflacijski smrtni spirali, ki si jo sami še poslabšujemo?

Težave

Inflacija in naraščajoče obrestne mereInflacija je narasla
na 9,1 %, kar je največ po letu 1981. Čeprav obstaja veliko teorij o tem, zakaj je inflacija tako visoka, ni presenetljivo, da številnim ameriškim gospodinjstvom primanjkuje denarja. Posledica tega je, da Američani prihranijo le 5,4 % svojega osebnega dohodka, kar je v primerjavi z 12,4 % na letni ravni precejšen padec.

Da bi se spopadel z naraščajočo inflacijo, FED močno zvišuje obrestne mere, zaradi česar bo izposojanje denarja dražje. Obrestne mere so se v samo štirih mesecih dvignile s skoraj nič na 2,5 %. To je najhitrejše zaostrovanje denarne politike v zadnjem času. Razumljivo je, da bo to povzročilo upočasnitev gospodarstva, počasnejšo rast podjetij itd.

Razpoloženje potrošnikovČeprav
potrošniki trošijo več, se je splošno razpoloženje zmanjšalo. Zaupanje potrošnikov v ZDA je zdaj najnižje od februarja 21. stoletja. Večino tega je mogoče pripisati inflaciji. Navsezadnje je rastoča inflacija nekaj, kar se kaže pri vsakodnevnih nakupih, kot sta bencin in živila, in skoraj vsakdo čuti njen pritisk.

Preprosto povedano - nižji CCI = bolj pesimistično razpoloženje ljudi.

Zaradi slabšega razpoloženja potrošniki zmanjšujejo diskrecijsko porabo ravno v času, ko se gospodarstvo bori za zagon. To lahko privede do samouresničujoče se prerokbe: če dovolj ljudi verjame, da bo gospodarstvo šlo v recesijo, bodo sprejeli ukrepe, ki odražajo to idejo, na primer zmanjšali porabo, manj potovali itd., kar bo privedlo do dejanske recesije.

Podjetja bodo prej ali slej začela odpuščati, saj bo dvig obrestnih mer prisilil v konservativno politiko, upadanje razpoloženja potrošnikov pa bo zmanjšalo povpraševanje. To je razvidno iz slabih četrtletnih rezultatov. To nas pripelje do vprašanja, kako se je delniški trg na splošno odrezal v času recesije in kakšen je optimalen način vlaganja denarja.

Prejšnje recesije

Čeprav imajo recesije strašljiv sloves, so od leta 1945 recesije v povprečju trajale 11 mesecev, BDP pa se je v povprečju zmanjšal za 2,3 %. V zadnjih 70 letih nobena recesija ni trajala več kot 18 mesecev.

V zadnjih 13 letih so recesije povzročile, da je trg izgubil vrednost le v polovici primerov, v povprečju pa ste iz njih še vedno prišli s 1,7-odstotnim skupnim donosom. To pomeni, da je bilo vlaganje v delniški trg ne glede na to, ali je bila recesija ali ne, še vedno ena najboljših možnih naložb.

Toda samo zato, ker je bila povprečna uspešnost med recesijo pozitivna, še ne pomeni, da trg ni doživel hudega upada, ki je vlagateljem grenil živce. V povprečju je indeks S&P 500 v teh recesijah padel za skoraj 30 %.

Največji padec je bil v letih 2007-2009, ko je znašal minus 57 %. Predstavljajte si, da več kot polovica vašega portfelja izgubi vrednost. Ewww, človek. V našem trenutnem položaju se je indeks S&P 500 znižal za 14 %, indeks QQQ pa za 21 %. Preden dosežemo dno, nas lahko čaka še nekaj bolečin. Po drugi strani pa so analitiki v zadnjih nekaj tednih vse bolj zavzemali nasprotno stališče. To pomeni, da smo že našli dno.

Tudi tisti, ki imajo jeklene živce, bi se težko izognili paniki in prodaji. Toda recimo, da ste se držali. Kaj pa potem? Kaj se je zgodilo po recesijah?

Kaj se je zgodilo po recesiji?

Po recesiji bi v enem letu ustvarili dobiček v 85 % primerov. In po treh letih bi bili 100 % časa v zeleni coni! Seveda pa ne trdim, da je to nujno zagotovilo...

Razlog je preprost - recesija je čas majhnega upanja in mračnih obetov, ko pa vlagatelji začnejo poslušati novice o ponovnem odprtju gospodarstva in ponovni rasti podjetij, je že sam optimizem dovolj, da se trg dvigne. Gospodarstvo po recesiji lahko ostane počasno, vendar se lahko delniški trg v pričakovanju relativnega izboljšanja še vedno vzpenja.

To kaže, kako pomembno je ostati vlagatelj. Ostanite mirni, prijatelji :)

Če uživate v mojih člankih in objavah, vas prosimo, da mečete follow. Hvala! 🔥

Izjava o omejitvi odgovornosti: To nikakor ni naložbeno priporočilo. To je zgolj moj povzetek in analiza, ki temelji na podatkih z interneta in nekaterih drugih analizah. Naložbe na finančnih trgih so tvegane, zato bi moral vsak vlagati na podlagi lastnih odločitev. Sem le amater, ki deli svoja mnenja.