EasyJet po mesecih zavračanja kapitulira pred ponudbo v višini 7,3 milijarde dolarjev

Ameriški investicijski sklad Castlelake je britanskega prevoznika prisilil k dogovoru šele v petem poskusu. Kaj je spremenilo mnenje vodstva easyJeta in zakaj to ni tako preprost posel, kot se zdi?

Zavrnjeno, zavrnjeno, zavrnjeno, zavrnjeno in nazadnje da

Vodstvo easyJeta $ESYJY je v nedeljo sporočilo, da je pripravljeno sprejeti ponudbo za prevzem s strani ameriškega investicijskega sklada Castlelake. Ponudba v višini 6,90 funta na delnico ocenjuje britanskega nizkocenovnega prevoznika na do 5,5 milijarde funtov, kar je približno 7,3 milijarde dolarjev, kot poroča agencija Reuters.

Pot do dogovora pri tem ni bila prav nič preprosta. Castlelake je v igro vstopil že konec maja in od takrat postopoma dvigoval ceno s prvotnih 560 penijev na končnih 690 penijev na delnico. Medtem so bile zavrnjene kar štiri ponudbe, ki jih je vodstvo easyJeta označilo kot nezadostne – šlo je za ponudbe v višini 6,50, 5,60, 6 in 6,25 funta na delnico, pri čemer je bil ameriški sklad obtožen, da skuša prevoznika kupiti "za drobiž".

Končna ponudba predstavlja 73-odstotno premijo glede na tečaj delnice z 29. maja, ko je Castlelake prvič obvestil britanske regulatorje o svojem interesu za prevoznika.

Zakaj je easyJet pritegnil ameriški sklad

Castlelake ni klasični aktivistični sklad niti konkurenčna letalska družba – gre za investicijsko skupino iz Minneapolisa, ki je dolgoročno specializirana za financiranje in lizing letal. Po lastnih podatkih ima poslovne odnose s približno 200 letalskimi družbami po vsem svetu.

Zanimanje za easyJet je smiselno tudi glede na to, kar prevoznik ima. Ključna privlačnost so dragoceni letališki sloti na londonskem Gatwicku, v Parizu, Ženevi ali Milanu – sredstva, ki jih je v prenatrpanem evropskem letalskem prostoru težko pridobiti drugače kot s prevzemom. K temu se pridružuje še sodobna flota letal Airbus A320 $AIR.PA.

Vodstvo prevoznika je sprva govorilo o "zelo oportunističnem" času ponudbe, saj so delnice $ESYJY padle zaradi vplivov iranskega konflikta na cene letalskega goriva. Kljub temu je družba skladu kasneje omogočila omejen dostop do svojih poslovnih podatkov, kar je bil prvi znak, da si dogovora dejansko želi.

Nedavni padec tečaja lahko odraža predvsem znižanje priporočil s strani borznih posrednikov in pobiranje dobičkov vlagateljev, ki so čakali na dogovor.

Andrew Lobbenberg, analitik pri Barclays

Ena zapletenost po imenu evropska regulativa

Transakcija pa ima eno past, zaradi katere ni zgolj običajni odkup. Evropska unija zahteva, da so letalske družbe, ki delujejo znotraj bloka, v večinski lasti in pod nadzorom državljanov EU – ameriški sklad pa tega pogoja sam po sebi ne izpolnjuje.

Castlelake zato transakcijo strukturira tako, da bi v lastniški strukturi imel 49 %, medtem ko bi preostalo večino imela dva imetnika z državljanstvom EU – nekdanji šef Malaysia Airlinesa Peter Bellew (ki je prej kratek čas deloval tudi pri easyJetu) in panogovni veteran Mark Breen, katerih vključitev naj bi zagotovila skladnost z evropskimi lastniškimi pravili.

V skupni izjavi k dogovoru je sklad poudaril, da želi letalsko družbo še naprej razvijati, ne pa le izčrpati.

Castlelake je izrazil izjemno spoštovanje do easyJeta in njegovih ljudi ter namero podpreti posodobitev flote in prihodnjo rast.

Iz skupne izjave easyJeta in Castlelakea

Prevoznik, ki se spopada s ceno goriva

Za pripravljenostjo vodstva easyJeta, da se pogaja, stoji tudi trda realnost zadnjih mesecev. Prevoznik je objavil izgubo na delnico v višini 0,501 funta za prvo polovico fiskalnega leta 2026, kar je bilo za 15,3 % slabše, kot so pričakovali analitiki. Za padcem stoji kombinacija višjih stroškov goriva, povezanih z iranskim konfliktom, in šibkejšega povpraševanja po poletnih počitnicah.

Trg je medtem živel v negotovosti, ali bo do dogovora sploh prišlo. Teden dni pred nedeljsko objavo so delnice easyJeta padle za skoraj 7 %, potem ko je več borznoposredniških hiš znižalo svoja priporočila v pričakovanju, da se posel morda ne bo zgodil. Kljub temu so delnice ostajale približno 40 % višje kot pred tem, ko je Castlelake svoj interes prvič naznanil.

• Cena ponudbe: 6,90 funta na delnico

• Ocenitev prevoznika: do 5,5 milijarde funtov (7,3 milijarde dolarjev)

• Premija glede na tečaj z 29. maja: 73 %

• Število zavrnjenih ponudb pred dogovorom: 4

Kaj bo sledilo

Dogovor, o katerem se zdaj govori, je zaenkrat le "načelni dogovor" – Castlelake mora do 3. avgusta predložiti formalno in zavezujočo ponudbo, sicer mora po britanskih pravilih o prevzemih od transakcije odstopiti. Šele nato bi sledila skrbni pregled in glasovanje delničarjev.

Če bo transakcija izpeljana do konca, bo šlo za enega največjih odhodov z londonske borze v zadnjih letih. Britanija naj bi sicer po navedbah Reutersa letos dosegla rekordno število združitev in prevzemov, saj šibkejša vrednotenja podjetij, kotirajočih v Londonu, privabljajo tuje kupce. EasyJet, ki se je lani soočil s kar dvema opozoriloma glede dobička, lahko tako postane eden najbolj izrazitih primerov tega trenda.

Za Stelia Haji-Ioannoua, ustanovitelja prevoznika, bi dokončana transakcija po razpoložljivih ocenah lahko pomenila izkupiček blizu 800 milijonov funtov.