Slab dan za čipe. Samsung z rekordom razočaral, Kitajska želi zmanjšati odvisnost od Nvidie
V enem samem dnevu je čipovni sektor dobil dva udarca hkrati - rekordni dobiček Samsunga $SSNLF trga ni prepričal, novica o lastnem čipu DeepSeek pa je le prilila olja na ogenj.
Včasih je dovolj en sam dan, da vlagatelji ponovno ovrednotijo celotno zgodbo, na kateri so gradili leto. V torek se je to čipovnemu sektorju zgodilo kar dvakrat. Najprej je razočaral sicer fenomenalni rezultat Samsunga, nato je prišla novica, da si kitajski DeepSeek potiho gradi lasten AI čip in naenkrat se celoten trg sprašuje, ali bo povpraševanje po čipih od Nvidie $NVDA raslo tako hitro, kot se je zdelo še pred nekaj dnevi.
Rezultat je bil razprodaja, ki se je prelila od Seula prek Amsterdama vse do Wall Streeta. Padale so delnice proizvajalcev pomnilnikov, čipovnih velikanov in podjetij, ki se na AI poslu le okoriščajo.
Samsung je zaslužil 19-krat več, delnice so vseeno padle
Samsung Electronics, največji svetovni proizvajalec pomnilniških čipov, je napovedal poslovni dobiček okoli 89,4 bilijona wonov (približno 58,4 milijarde dolarjev). Medletno gre za rast prek 1.800 %. Prihodki naj bi se povečali za 129 % na 171 bilijonov wonov. Pa vendar so delnice zaprle skoraj 7 % nižje.
Razlaga je paradoksalno preprosta - trg je imel tako močan kvartal že davno vračunan v ceno. Delnice Samsunga so se letos več kot podvojile prav v pričakovanju podobne številke, zato tudi fenomenalni rezultat ni več zadostoval za nadaljnje nakupe.
"Močni rezultati Samsunga so bili široko pričakovani in v veliki meri vključeni v ceno delnic, potem ko so pred objavo izrazito zrasle."
Albert Yong, upravljalni partner Petra Capital Management
V igro so poleg tega vstopili tudi stroški plač - Samsung je letos po sindikalnih protestih namenil 10,5 % dobička čipovne divizije za bonuse zaposlenih. Brez teh stroškov bi poslovni dobiček po ocenah analitikov presegel 100 bilijonov wonov.
Kitajska si želi zgraditi lastno Nvidio
Medtem ko so vlagatelji še prebavljali številke iz Seula, je prišel drugi udarec - tokrat iz Kitajske. Po informacijah agencije Reuters DeepSeek, kitajsko AI podjetje, znano po modelu R1, razvija lasten čip za tako imenovano inferenco - torej fazo, ko izurjeni model že odgovarja na vprašanja uporabnikov.
Projekt naj bi tekel približno leto dni, zaenkrat je v zgodnjih fazah in DeepSeek že pogaja z zunanjimi podjetji za načrtovanje čipov, proizvodnimi obrati in dobavitelji pomnilnikov. Podjetje poleg tega v zadnjih mesecih povečuje število inženirjev za načrtovanje čipov - brez objavljanja ponudb na običajnih zaposlitvenih portalih.
Delnice Nvidie so se na novico odzvale s padcem okoli 1,5 do 2 %. Ne gre pri tem za nikakor dramatično številko, a je novica simbolno občutljiva - potrjuje namreč trend, ko si vodilna AI podjetja vse bolj gradijo lastne čipe namesto nakupa od Nvidie.
- OpenAI je prejšnji mesec predstavil lasten inferenčni čip Jalapeño, razvit z Broadcomom $AVGO
- Anthropic po prejšnjih poročilih Reutersa razmišlja o podobnem koraku
- DeepSeek bi se tako uvrstil med rastočo skupino podjetij, ki poskušajo zmanjšati odvisnost od enega dobavitelja
Zakaj to pravzaprav šteje
Razvoj konkurenčnega AI čipa običajno traja leta in zahteva ogromen kapital - DeepSeek se poleg tega sooča s specifičnimi ovirami zaradi ameriških izvoznih omejitev. Kitajski načrtovalci čipov ne smejo uporabljati najnaprednejših tujih proizvodnih obratov, ločena omejitev pa omejuje dostop Kitajske do pomnilnika z veliko pasovno širino, ključne komponente za inferenčne čipe.
Kljub temu se novica ujema v širši vzorec, ki ga trg spremlja vse bolj živčno. Če si vse več velikih AI podjetij, od ameriških do kitajskih, začne graditi lasten hardver, lahko to dolgoročno umirja tempo rasti povpraševanja po univerzalnih čipih Nvidie, tudi če bi kratkoročno ostajala jasna številka ena na trgu.
"Vlagatelji se še vedno bojijo glede vzdržnosti AI razcveta in tveganja upočasnitve izdatkov velikih ameriških tehnoloških podjetij v AI infrastrukturo."
Lee Min-hee, analitičarka BNK Investment & Securities
Razprodaja, ki ni ostala le pri dveh podjetjih
Živčnost se je hitro razširila po celotnem sektorju. Konkurenčni SK Hynix $HY9H.F je izgubil okoli 6 %, ameriška Micron $MU in Western Digital $WDC sta odpisala prek 7 %, podobno pa je odnesel tudi SanDisk $SNDK.
Evropa pri tem ni bila nič na boljšem - ASML $ASML je izgubil okoli 7 %, Infineon $IFX.DE prek 8 % in STMicroelectronics $STM okoli 6,5 %. Po besedah analitika Vasuja Menona iz družbe OCBC razprodaja odraža rastoče dvome o tem, ali je mogoče izjemno uspešnost pomnilniškega posla ohraniti, če se upočasnijo naložbe v AI infrastrukturo - pozornost trga se tako seli od trenutnih dobičkov k vprašanju vrednotenja.
Podrobne rezultate z razčlenitvijo po divizijah bo Samsung objavil šele 30. julija. Do takrat ostaja odprto vprašanje, ki zdaj pretresa celoten sektor - ali je trenutni razcvet okoli AI čipov nov strukturni trend ali le naslednji krog klasičnega cikla, po katerem običajno pride otreznitev.
