Dividendni kralj, ki ga trg podcenjuje. 54-letna zgodovina proti negotovim obetom

Ko sta se leta 1897 trgovska potnika Maxwell Becton in Fairleigh Dickinson srečala na službeni poti in se odločila ustanoviti majhno delavnico za brizge v New Jerseyju, si verjetno nista mislila, da bo njuno podjetje več kot sto dvajset let pozneje letno izdelovalo milijarde igel in katetrov ter postalo skoraj nevidni, a nenadomestljivi del praktično vsake bolnišnice na svetu. Iz neopaznega proizvajalca medicinskih potrebščin je v desetletjih zrasel medtech velikan s tržno kapitalizacijo prek petdeset milijard dolarjev, ki že 54 let zapored povečuje dividendo, ne da bi jo moral enkrat samkrat zamrzniti, pa naj je šlo za recesijo, pandemijo ali karkoli drugega. Tudi Becton, Dickinson je doživel svojo pot vzponov in padcev: leta 2026 je dokončal eno najizrazitejših preobrazb v svoji zgodovini, ko je odcepil del poslovanja in ga združil s podjetjem Waters Corporation, delnice so medtem upadle, analitiki pa so morali prilagoditi svoje ciljne cene navzdol. Kljub temu se podjetje vrača v formo kot opomnik, da lahko tudi sredi strukturnega preoblikovanja obrambno poslovanje, zgrajeno na nepogrešljivih izdelkih, ostaja tisto, h čemur se dividendni vlagatelji vračajo, ko iščejo stabilen in predvidljiv dohodek.

Becton, Dickinson and Company $BDX sodi med peščico ameriških podjetij, ki so dividendo dvigovala več kot pol stoletja, in to skozi recesije, pandemije in strukturne spremembe v zdravstvu. Vlagatelj si mora kljub temu zastaviti vprašanje, ali bo ta tradicija vzdržala tudi v prihodnjih letih, saj podjetje ravno zdaj prehaja skozi eno najobsežnejših preobrazb v svoji zgodovini: februarja 2026 je zaključilo odcepitev segmenta Biosciences & Diagnostic Solutions in njegovo združitev s podjetjem Waters Corporation, s čimer je iz razpršenega konglomerata nastalo ožje, čisto medtech podjetje. Hkrati nosi razmeroma visoko zadolženost in zadnja četrtletja so pokazala upočasnjujočo se rast dobička. Prav kombinacija nenavadno dolge dividendne zgodovine, močnega ekonomskega jarka (konkurenčne prednosti), povečanega dolga in tekočega strukturnega preoblikovanja naredi BD zanimiv primer za globljo analizo.

Podjetje z več kot petdesetletno zgodovino rasti dividende

Pogosto navajan podatek o približno štiridesetih letih rasti dividende realnost podcenjuje. Becton, Dickinson povečuje dividendo že 54 zaporednih let, s čimer se uvršča med t. i. Dividendne kralje, torej podjetja z vsaj petdesetletno zgodovino neprekinjenega povečevanja izplačil. Status potrjuje tudi vodstvo podjetja, ki je v komentarju k rezultatom za fiskalno leto 2025 navedlo, da je bilo delničarjem vrnjenih 2,2 milijarde dolarjev v obliki dividend in odkupa lastnih delnic v okviru štiriinpetdesetega zaporednega letnega povečanja dividende. Ta dolžina neprekinjene rasti BD postavlja ob bok imenom, kot sta Procter & Gamble $PG ali Johnson & Johnson $JNJ, in kaže, da je podjetje preživelo na desetine gospodarskih ciklov, ne da bi moralo dividendo vsaj začasno ustaviti.

Zgodovinsko gledano hitrost rasti dividende ni bila vedno zmerna. Na začetku 20. let 21. stoletja je dividenda rasla dvomestno, leta 2003 celo za 50 % medletno. V zadnjih desetih letih se je rast ustalila pri približno 5 do 6 % letno, kar je konzervativnejši, a bolj vzdržen pristop, ki ustreza zrelejši fazi podjetja.