92 let izplačil, status dividendnega aristokrata in 10 let propada. Konec ene dividendne legende

Dvaindevetdeset let zapored je izplačevala dividendo, skoraj petdeset let jo je neprekinjeno zviševala in sodila med elitne dividendne aristokrate indeksa S&P 500. Še leta 2015 je njena delnica stala več kot 97 dolarjev, podjetje pa je upravljalo več kot 8.000 lekarn po celih Združenih državah, sinonim konservativne, dolgočasne varnosti za milijone malih vlagateljev. Kljub temu je delnica v desetih letih izgubila skoraj devetdeset odstotkov vrednosti, podjetje je dividendo najprej prepolovilo, nato pa jo popolnoma ukinilo in nazadnje izginilo z borze, potem ko ga je kupil sklad zasebnega kapitala. Walgreens Boots Alliance danes ne obstaja kot javno trgovano podjetje, kot da bi šlo od začetka za izgubarsko podjetje na robu propada, ne pa za dividendnega aristokrata, čigar delnice so še pred desetimi leti veljale za eno najvarnejših stav na trgu.

Še leta 2015 je cena delnice Walgreens Boots Alliance presegala 97 dolarjev, podjetje pa je veljalo za eno najzanesljivejših dividendnih družb na ameriškem trgu s skoraj petdesetletno zgodovino rasti izplačil. Deset let pozneje je trgovsko verigo kupil sklad zasebnega kapitala Sycamore Partners za 11,45 dolarja na delnico, torej približno 88 odstotkov nižje. Dividenda je bila popolnoma ukinjena, podjetje pa je izginilo z borze.

Padec Walgreensa sodi med najopaznejša uničenja vrednosti v zgodovini ameriške maloprodaje. Kaže, kako lahko konservativno, na prvi pogled dolgočasno podjetje v enem desetletju postane svarilen primer slabe alokacije kapitala, strukturnega pritiska v celotni panogi in upravljavskih odločitev, ki so skupaj uničile več deset milijard dolarjev. Prav zato je smiselno primer Walgreensa podrobneje obravnavati, čeprav delnice danes niso več neposredno naložbene. Nauki, ki izhajajo iz njega, se lahko uporabijo za vrsto drugih podjetij v defenzivnih sektorjih, ki se zdijo varna, dokler se njihov poslovni model ne začne razpadati od znotraj.

Padec dividendnega aristokrata

Walgreens je delničarjem izplačeval dividendo 92 let zapored in jo od sredine sedemdesetih let neprekinjeno zviševal, tako da je sodil med elitno skupino tako imenovanih dividendnih aristokratov, torej podjetij iz indeksa S&P 500 z nizom vsaj petindvajsetih zaporednih let rasti izplačil. Januarja 2024 se je ta era končala. Upravni odbor je četrtletno dividendo znižal z 0,48 na 0,25 dolarja na delnico, torej za 48 odstotkov, podjetje pa je bilo nato izločeno iz indeksa dividendnih aristokratov. Leto dni pozneje je prišel drugi ključni preobrat: januarja 2025 je Walgreens napovedal popolno zaustavitev dividende, s čimer je končal niz izplačil, ki je trajal od leta 1933.