Microsoft je fiskalno leto 2026 zaključil z rekordnim četrtletjem. Delnice so zrasle za 7 %.
Microsoft je v sredo, 29. julija, objavil rezultate za četrto četrtletje fiskalnega leta 2026 in presegel ocene analitikov pri prihodkih, dobičku in pri metrikah, na katerih je temeljilo celotno poročilo, torej pri rasti platforme v oblaku Azure. Ta se je pospešila na 43 %, njeni letni prihodki pa so prvič v zgodovini presegli mejo 100 milijard dolarjev. Trg pa je kljub temu spremljal predvsem drugo številko, in sicer kapitalske izdatke.
Ključne točke
Prihodki so dosegli 90,0 milijarde dolarjev in so zrasli za 18 %, v stalnih menjalnih tečajih pa za 17 %. Analitični konsenz se je gibal okoli 87,6 milijarde dolarjev.
Dobiček iz poslovanja se je povečal za 18 % na 40,6 milijarde dolarjev, čisti dobiček po računovodskih standardih GAAP pa je zrasel za 31 % na 35,8 milijarde dolarjev.
Dobiček na delnico je dosegel 4,81 dolarja po GAAP in 4,74 dolarja po očiščenju vpliva naložb v OpenAI. Konsenz je pričakoval 4,24 dolarja.
Komercialna knjiga naročil (backlog) je zrasla za 84 % na 678 milijard dolarjev.
Kapitalski izdatki v četrtletju so dosegli 41 milijard dolarjev in so se povečali za 70 %. Prosti denarni tok pa je padel za 23 % na 19,6 milijarde dolarjev.
Četrto četrtletje fiskalnega leta Microsoftu zaključuje celotno obračunsko leto, zato gre za poročilo, ki ima tradicionalno največjo informacijsko vrednost. Vlagatelji v njem prvič izvejo napovedi za novo fiskalno leto in hkrati dobijo popolno sliko o tem, koliko je podjetje v dvanajstih mesecih dejansko vložilo. Letos je bila ta kombinacija še občutljivejša kot običajno. Delnice Microsofta so namreč v poročilo vstopile po občutno šibkejšem prvem polletju, ko so od začetka leta odpisale približno 19 %, od svojega zgodovinskega vrha pa so bile nižje za skoraj 30 %.
Razlog niso bili slabi rezultati, saj je Microsoft v vseh štirih četrtletjih fiskalnega leta 2026 presegel ocene analitikov. Težava je bila strukturna. Trg je začel dvomiti, ali se bodo stotine milijard dolarjev, vloženih v podatkovne centre in računalniško infrastrukturo, dovolj hitro povrnile v obliki prihodkov. To nezaupanje ni prizadelo le Microsofta. Alphabet $GOOG je teden dni prej objavil za 24 % višje prihodke in 82-odstotno rast oddelka v oblaku, a je hkrati zvišal načrtovane kapitalske izdatke proti meji 205 milijard dolarjev, njegove delnice pa so naslednji dan oslabele za 7 %. Trg je tako jasno signaliziral, da samo preseganje ocen ni več dovolj.
Microsoftov rezultat je v tem kontekstu zanimiv prav zato, ker je prinesel oboje. Pospešitev rasti oblaka in nadaljevanje pospeševanja naložb. Poglejmo si najprej same številke.
Rezultati četrtega četrtletja v številkah
Konsolidirani rezultati za tri mesece do 30. junija 2026 so presegli ocene v celotnem izkazu poslovnega izida. Prihodki so zrasli za 18 %, dobiček iz poslovanja za enako stopnjo, čisti dobiček po GAAP pa celo za 31 %. Razlika med rastjo poslovnega in čistega dobička ni bila naključje, temveč za njo stoji strategija podjetja. Pojasnili jo bomo v naslednjem podrazdelku.
Tabela 1 od 8: Konsolidirani rezultati za Q4 FY2026 (v milijonih dolarjev)
Kazalnik | Q4 FY2026 | Q4 FY2025 | Sprememba medletno |
Prihodki skupaj | 90 007 | 76 441 | +18 % |
Stroški prihodkov | 29 525 | 24 014 | +23 % |
Bruto marža (vrednost) | 60 482 | 52 427 | +15 % |
Raziskave in razvoj | 9 997 | 8 829 | +13 % |
Dobiček iz poslovanja | 40 603 | 34 323 | +18 % |
Drugi prihodki, neto | 3 444 | (1 707) | obrat |
Čisti dobiček (GAAP) | 35 766 | 27 233 | +31 % |
Čisti dobiček (non-GAAP) | 35 286 | 28 808 | +22 % |
Dobiček na delnico, GAAP (USD) | 4,81 | 3,65 | +32 % |
Dobiček na delnico, non-GAAP (USD) | 4,74 | 3,86 | +23 % |
Vir: sporočilo za javnost Microsofta k rezultatom FY26 Q4. Vrednosti v oklepajih predstavljajo negativno postavko.