Micron $MU : Terminski P/E okoli 5 in posel, ki se po mojem mnenju spreminja

Micron se danes trguje približno s terminskim P/E okoli 5, kar je na prvi pogled zelo nizko vrednotenje. Seveda je treba upoštevati, da je bila spominska industrija zgodovinsko zelo ciklična in zato vlagatelji tradicionalno niso pripravljeni plačevati visokih večkratnikov dobičkov.

Po mojem mnenju pa se razmere začenjajo spreminjati.

Iz zadnjih četrtletnih rezultatov je razvidno, da Micron ni več zgolj podjetje, ki čaka na naslednji cikel cen DRAM in NAND. Podjetje je napovedalo transformacijske strateške dogovore s strankami (Strategic Customer Agreements), ki zagotavljajo dolgoročne dobave in boljšo predvidljivost povpraševanja. To lahko pomembno zmanjša nestanovitnost rezultatov, ki je bila za Micron v preteklosti značilna.

Rezultati zadnjega četrtletja so bili izjemno močni:

- rekordni prihodki 41,46 mrd. USD,

- operativni denarni tok 25,39 mrd. USD,

- rekordni čisti dobiček,

- hkrati vodstvo pričakuje nadaljnjo rast zaradi nadaljevanja povpraševanja po infrastrukturi AI in pomnilnikih HBM.

Ravno pomnilniki HBM danes predstavljajo enega najpomembnejših izdelkov za treniranje in delovanje modelov umetne inteligence. Micron je postal pomemben dobavitelj teh pomnilnikov in ima koristi od ogromnih naložb hiperrazvijalcev, kot so $MSFT Microsoft, $AMZN Amazon, $META Meta ali $GOOG Google v podatkovne centre za umetno inteligenco. Trg poleg tega pričakuje, da se bodo visoke naložbe v AI nadaljevale tudi v prihodnjih letih.

Zato menim, da trg morda še vedno ocenjuje Micron skozi optiko starega, močno cikličnega proizvajalca pomnilnikov. Če pa se bodo dolgoročne pogodbe in strukturno povpraševanje po pomnilnikih za AI nadaljevali, je lahko cikličnost podjetja bistveno nižja kot v preteklih letih.

Prav zato menim, da je trenutno vrednotenje zelo zanimivo. Terminski P/E okoli 5 po mojem mnenju ne ustreza podjetju, ki dosega rekordne rezultate, ustvarja ogromen denarni tok in ima hkrati zagotovljeno povpraševanje prek strateških dolgoročnih dogovorov.

Kakšen je vaš pogled na Micron? Ali trg podjetje ocenjuje pravilno ali pa je po vašem mnenju še vedno znatno podcenjeno?