Trg je to delnico zbil za 28 %, podjetje pa zasluži največ v zgodovini
Rekordno četrtletje, marža na vrhu, denar višji za 45 odstotkov. In delnica je kljub temu v letu padla za 28 odstotkov in se trguje 82 odstotkov pod vrhom iz leta 2021. Ali se moti trg, ali pa te bleščeče številke nekaj skrivajo. Odgovor ni v prihodkih, ampak v eni vrstici pod črto izkaza poslovnega izida in v tem, da je vodstvo pravkar tiho črtalo iz celoletnih obetov pospešek, s katerim je pozimi še računalo.
Ključne točke
Podjetje je izkazalo računovodski čisti dobiček 94,8 milijona dolarjev, a prilagojeni dobiček 179,9 milijona. To razliko skoraj v celoti tvori ena postavka, o kateri se na glas ne govori.
Delnica je letos za 28 odstotkov nižje in še vedno 82 odstotkov pod vrhom iz leta 2021, čeprav podjetje poroča o najboljši dobičkonosnosti v zgodovini.
Program samodejnih dobav Autoship tvori 84,4 odstotka prihodkov, a rast strank se je upočasnila na pičlih 3,6 odstotka in meri k spodnji meji napovedi.
Rekordna marža 7,5 odstotka iz prvega četrtletja ne bo vzdržala. Napoved za drugo četrtletje računa na padec na 6,3 do 6,4 odstotka.
Davčna stopnja podjetja skače s 16 na 18 odstotkov na 24 do 26 odstotkov, kar je trajna zavora računovodskega dobička, ki jo prilagojene številke skrivajo.
Malo katera situacija na borzi preizkusi vlagatelja tako kot podjetje, ki poroča o najboljših rezultatih v svoji zgodovini, njegova delnica pa kljub temu celo leto pada. Točno to je doletelo Chewy $CHWY, največjega ameriškega spletnega trgovca s potrebščinami za hišne ljubljenčke. Prihodki rastejo, marže se širijo, denarja je več, a vrednostni papir je kljub temu letos za 28 odstotkov nižje in je od vrha leta 2021 izgubil več kot štiri petine vrednosti. Na prvi pogled to nima smisla.
Razlaga, ki danes kroži po trgu, je preprosta. Delnica ni padla, ker bi podjetju šlo slabše, ampak ker je bila lani jeseni absurdno precenjena, ko se je trgovala približno za 119-kratnik dobička. Padec naj bi bil le vrnitev k razumu in tisti, ki danes kupuje, dobi kakovostno podjetje po končno spodobni ceni. Lepa zgodba in na njej je nekaj resnice.
A ob podrobnejšem pogledu na zadnje četrtletje na plano priplava nekaj, kar se ni prebilo v ospredje. Ta rekordni dobiček ima namreč kar nekaj zvezdic. Polovica izkazane dobičkonosnosti se pojavi le, če iz računovodstva črtate eno konkretno postavko. Rekordno maržo iz prvega četrtletja bo po lastnih napovedih podjetja v drugem spet skrčilo. In vodstvo je pravkar tiho vzelo iz celoletnega načrta pospešek prihodkov, s katerim je še pred nekaj meseci računalo.