Pod visoko dividendo se skriva 5 milijardna stava, ki je že enkrat spodletela
Delnica za manj kot petnajst dolarjev, dividenda nad 4 odstotke, dobiček za nekajkratnik vrednotenja in vodstvo, ki je pravkar dvignilo napovedi. Na papirju šolski primer poceni dividendne delnice. Toda ves ta dobiček prinašajo bencinski tovornjaki in kombiji, medtem ko električna divizija letno požge 4 milijarde dolarjev, Ford pa nanjo stavi še dodatnih 5 milijard v obliki pick-upa za 28.350 dolarjev. Prav ta vrsta stave je podjetje že enkrat stala milijarde.
Ključne točke
Ford je v drugem četrtletju 2026 povečal prilagojeni dobiček iz poslovanja za 17 odstotkov na 2,5 milijarde dolarjev, a je računovodsko končal z izgubo 1,3 milijarde zaradi enkratnih odpisov.
Električna divizija Model e bo letos ustvarila približno 4 milijarde dolarjev izgube, v zadnjih nekaj letih pa je Ford pri električnih avtomobilih skupaj odpisal 19,5 milijarde.
Celoten dobiček podjetja poganjata bencinska divizija Ford Blue in komercialna divizija Ford Pro, ki sta v prvem polletju skupaj zaslužili več kot 6,4 milijarde in brez težav pokrivata izgube iz električnih avtomobilov ter dividendo.
Novi električni tovornjak Fathom naj bi stal 28.350 dolarjev, torej enako kot bencinski Maverick, ki je lani prodal 155 tisoč enot in je razprodan za leta vnaprej.
Prejšnji poceni električni pick-up F-150 Lightning naj bi bil velika uspešnica. Cena je skočila s 40 na 60 tisoč, prodaja se je ustavila pri 33.510 enotah, decembra 2025 pa je Ford proizvodnjo ustavil.
Le malokateri veliki proizvajalec avtomobilov danes ponuja vlagatelju tako privlačno sliko kot Ford. Delnica se trguje pri manj kot petnajstih dolarjih, dividendni donos presega 4 odstotke, torej več kot dvakratnik tržnega povprečja, vrednotenje je pod devetkratnikom dobička, vodstvo pa je pravkar dvignilo celoletne napovedi. Videti je kot klasična poceni delnica za potrpežljivega vlagatelja, ki želi prejemati dividendo in počakati na boljše čase.
Ko pa pogledate, od kod prihaja dobiček, se slika spremeni. Denar služijo bencinski tovornjaki pod blagovno znamko Ford Blue ter komercialna vozila in storitve pod znamko Ford Pro. Električna divizija Model e pa ustvarja izgubo, in to precejšnjo, letos okoli 4 milijarde dolarjev. In to ni nova bolečina. V zadnjih nekaj letih je Ford pri prehodu na električne avtomobile skupaj odpisal 19,5 milijarde dolarjev, kar je znesek, ki bi potopil marsikatero manjše podjetje.
V takšne razmere je Ford zdaj postavil svojo največjo stavo zadnjih let. Električni pick-up Fathom za 28.350 dolarjev, prvo vozilo na povsem novi poceni platformi, v katero je podjetje vložilo okoli 5 milijard dolarjev. Šef Jim Farley o njem govori kot o "trenutku modela T", torej o prelomnici, ki naj bi iz električnega avtomobila naredila masovni izdelek. Zveni veličastno. Težava je v tem, da poceni avto zasluži le, če ga prodaš na stotisoče, Ford pa meri na segment, ki v ZDA trenutno praktično ne obstaja.
In nekaj visi v zraku. Ford je že enkrat šel po tej poti. Pred nekaj leti naj bi bil velika uspešnica drug električni tovornjak, F-150 Lightning, a je končal kot svarilna zgodba. Vprašanje za vlagatelja torej ni, ali je delnica poceni, saj po večini meril je. Vprašanje je drugačno. Je Fathom tista prelomnica, ki bo končno ustavila krvavitev iz električnih avtomobilov, ali pa še enih 5 milijard, vrženih v isto past? In če je slednje, kako dolgo bodo še bencinski tovornjaki lahko nosili tako visoko dividendo in hkrati izgubljajočo prihodnost?