Odraz od dna: Bo TUI zmogla odplačati dolgove in poleteti navzgor?
Hoteli, ladje in izleti so TUI v zadnjem končanem letu prinesli 1 283 milijonov evrov, potovalne agencije z lastnimi letali 200 milijonov – v pravkar končanem četrtletju pa izgubo. Delnica stane približno petkratnik dobička in nikogar ne zanima. Odgovor, zakaj, ne leži v številkah zadnjega četrtletja, temveč v tem, kaj obe polovici podjetja drži skupaj.
Ključne točke
Poslovni izid je končal 41 milijonov evrov pod povprečno oceno analitikov, delnica je dan končala le odstotek nižje.
Oddelek hotelov, ladij in izletov je lani zaslužil 1 283 milijonov evrov, potovalne agencije z letali 200 milijonov.
Da bi letošnja napoved sploh veljala, mora zadnje četrtletje prinesti najmanj 977 milijonov evrov poslovnega izida.
Pri današnji ceni trg za hotele, ladje in izlete plača natanko petkratnik njihovega poslovnega izida.
Rezervacije zadnjih štirih tednov so 7 % nad lanskimi, čeprav poletje kot celota zaostaja za šest odstotkov.
V sredo, 12. avgusta, zjutraj so bile številke nemške potovalne skupine TUI $TUI1.DE natanko to, česar se je trg bal. Prihodki v tretjem četrtletju poslovnega leta 5,82 milijarde evrov, 6,1 % manj kot lani. Poslovni izid 233,8 milijona evrov v primerjavi s 320,6 milijona leto prej. Trg je pričakoval prihodke okoli šestih milijard in poslovni izid okoli 275 milijonov. Oboje je zgrešilo, drugo izrazito.
Delnica se je odzvala s padcem, v nekem trenutku je bila 3,7 odstotka nižje. Do konca dneva pa se je večina izgube izbrisala in zaključila je pri 7,28 evra, torej 1,1 odstotka pod torkovim zaključkom. Od začetka leta je približno 18 odstotkov v minusu in približno 24 odstotkov pod februarskim vrhom 9,56 evra.
To je vredno pozornosti. Poslovni izid je zgrešil oceno za petnajst odstotkov, delnica pa se je spustila za en odstotek. Trg je imel bodisi slabo četrtletje že davno vračunano bodisi je bistvo iskal drugje.
TUI je namreč podjetje, ki se zadnja tri leta deli na dvoje. Ena polovica – hoteli, ladje za križarjenje in prodaja izletov v destinacijah – raste, dviguje cene in podira rekorde. Druga, tista izvirna, po kateri se podjetje imenuje, torej potovalne agencije in lastna letalska flota, se dve leti zapored krči. Lani ji je dobiček upadel za tretjino. Letos je v četrtletju, ko se sezona zaganja, v izgubi.
Ko se ena polovica podjetja obnaša kot rastoči posel, druga pa kot posel v zatonu, se cena delnice drži slabše od njiju. Vprašanje za vlagatelja torej ni, ali je TUI poceni – to je očitno na prvi pogled. Vprašanje je, ali je poceni upravičeno.