Razprodaja nepremičnin: Skriva ARE najboljšo dividendo v sektorju?
V začetku lanskega leta je odkupila nazaj 2,2 milijona lastnih delnic, povprečno po 96,71 dolarja. Danes delnica stane 48, podjetje ima dovoljen odkup za pol milijarde in ne kupuje ničesar. Razloga ne najdete v tem, kako poceni je delnica, ampak v tem, kaj podjetju poteče leta 2027.
Ključne točke
Delnica je približno 78 % pod maksimumom s konca leta 2021 in stane 53 odstotkov knjigovodske vrednosti podjetja.
Lastne delnice je nazadnje odkupovala povprečno po 96,71 dolarja. Danes stane 48 in ne kupuje ničesar.
Dividendo je znižala za 45 odstotkov in si avgusta izposodila milijardo po 7,25 % v podrejenem dolgu.
Leta 2027 podjetju potečejo pogodbe za 100,5 milijona dolarjev letne najemnine in samo računa na 12 do 24 mesecev praznine.
Trg ocenjuje njene stavbe na približno 570 dolarjev za kvadratni čevelj. Postaviti laboratorij je že leta 2021 stalo najmanj 975.
Konec leta 2021 je imela Alexandria Real Estate Equities $ARE tržno vrednost 35,2 milijarde dolarjev. Bila je največji javno trgovani lastnik laboratorijev v Ameriki, delnica je stala 223 dolarjev in vlagatelji so zanjo plačevali nekaj manj kot devetindvajsetkratnik letnega operativnega denarnega toka. Argument je bil preprost in takrat neprebojen: biotehnologija potrebuje laboratorije, laboratorijev ni mogoče zgraditi čez noč in Alexandria jih ima več kot kdorkoli drug.
V četrtek 13. avgusta 2026 se je delnica zaprla pri 48,47 dolarja. Tržna vrednost podjetja je približno 8,3 milijarde dolarjev, torej za več kot tri četrtine nižja. Na delnico je padec približno 78 odstotkov, ker je podjetje medtem izdalo dodatne delnice. Samo leto 2025 je delničarje stalo polovico vrednosti, letos se tečaj drži približno na isti ravni kot na silvestrovo.
In vendar se v biotehnologiji dogaja ravno nasprotno od tistega, kar bi pri takšnem grafu pričakovali. Tvegani kapital je v prvem polletju 2026 poslal v biotehnološka podjetja največ denarja od leta 2022, na borzo so se vrnili vpisi delnic, zaposlenost v raziskavah in razvoju raste najhitreje od sredine leta 2023. Šef konkurenčnega Healthpeak Properties $DOC Scott Brinker je na avgustovski konferenci z analitiki dejal, da je obseg javnih izdaj najvišji od drugega četrtletja 2021.
Denar se je torej vrnil. Najemniki ne. Nezasedenost ameriških laboratorijskih in raziskovalnih prostorov je po podatkih CBRE v drugem četrtletju dosegla 23,8 odstotka, kar je nov rekord, povprečna zahtevana najemnina pa je medletno padla za 8,1 odstotka. Čista absorpcija, torej razlika med na novo zasedenimi in izpraznjenimi prostori, je bila drugo četrtletje zapored negativna.
Oboje je res hkrati. Vprašanje za vsakogar, ki danes razmišlja o delnici po 48 dolarjev, torej ni, ali si je biotehnologija opomogla. To se je že zgodilo. Glasilo se je drugače: kdaj se bo to začelo kazati na najemnih pogodbah – in ali bo Alexandria v prvotni obliki zdržala tako dolgo?