Najzanesljivejši megatrend desetletja izplačuje 5,3-odstotno dividendo
Najzanesljivejši megatrend prihodnjih dveh desetletij je staranje prebivalstva. Povojna generacija, najštevilčnejša v zgodovini, pravkar vstopa v starost, ko začenja potrebovati stanovanja za starejše in oskrbo, in ta val bo rasel ne glede na gospodarski cikel, obrestne mere ali politiko. Obstajajo podjetja, ki so neposredno vezana na ta neizogibni trend, nekatera od njih pa vlagateljem ob tem ponujajo radodaren, reden dohodek. Podjetje, o katerem bo govora, je eno od njih, a prav zdaj prehaja skozi najzanimivejšo preobrazbo v svoji tridesetletni zgodovini.
Ključne točke
Izplačuje dividendo okoli 5,3 % in jo pravkar zvišuje, čeprav je njegov računovodski dobiček na prvi pogled upadel. Padec pa je varljiv.
Pravkar se je ločilo od podjetja, ki ga je pred 34 leti ustanovilo, in s prodajo njegovega portfelja za 560 milijonov dolarjev ustvarilo 542 milijonov čistega dobička.
Spreminja svoj model: iz zgolj najemodajalca postaja tudi upravljavec domov za starejše, da bi zajelo val staranja prebivalstva.
Stavi na zasebno plačljiva stanovanja za starejše, zato je manj odvisno od državnih povračil kot večina konkurentov v panogi.
Njegovi najemniki zaslužijo 1,62-krat (starejši) do 2,66-krat (oskrbovana oskrba) več, kot plačajo najemnine. Nadpovprečno zdravo kritje.
Ta preobrazba ima dva obraza. Prvič, podjetje se je pravkar razšlo s svojim ustanoviteljem, torej s podjetjem, ki ga je pred desetletji spravilo na svet in je bilo do danes njegov največji najemnik. To slovo mu je prineslo ogromen enkratni dobiček in sprostilo milijarde za nove naložbe, hkrati pa pustilo v njegovih izkazih sledi, ki lahko zmedejo nepazljivega vlagatelja. Drugič, podjetje bistveno spreminja način, kako služi denar: iz previdnega najemodajalca, ki zgolj pobira najemnino, postaja tudi aktivni upravljavec, ki želi iz naraščajočega povpraševanja po oskrbi iztržiti veliko več.
In prav tu se rojevata priložnost in tveganje. Trg je namreč nedavno zaznal, da je podjetju padel izkazani dobiček, in je njegovo delnico kaznoval s padcem. Kdor pa pogleda pod površje, ugotovi, da ta padec dobička ni znak šibkosti, ampak nasprotno stranski produkt naložb v prihodnjo rast in enkratnih stroškov, povezanih z veliko preobrazbo. Z drugimi besedami, podjetje je danes videti šibkejše, kot v resnici je, njegova radodarna dividenda pa ob tem ne le zdrži, ampak celo raste.
Vprašanje za vlagatelja torej ni, ali bo povpraševanje po oskrbi starejših raslo. To je gotovo. Vprašanje je, ali bo to konkretno podjetje zmoglo obvladati svojo bolj tvegano, a donosnejšo preobrazbo, ali je padec dobička res le začasen in ali današnja znižana cena ter fiksiran petodstotni donos predstavljata priložnost.