Ta indeks prekaša S&P 500
Pozornost vlagateljev že leta usmerja v velika tehnološka podjetja. Letos pa ameriški trg vodi povsem drug indeks. Russell 2000 je od začetka leta pridobil več kot 23 % in za seboj pušča S&P 500 za približno devet odstotnih točk. Mala podjetja so se po dolgem obdobju podpovprečne uspešnosti vrnila v igro. Ali gre za resnično izboljšanje temeljev ali le za nizko vrednotenje in večjo pripravljenost trga tvegati?
Ključne točke
Russell 2000 letos vodi ameriški trg z rastjo nad 23 % in prekaša tako S&P 500 kot Nasdaq 100.
Približno 40 % podjetij v indeksu ne ustvarja dobička, pa vendar ta skupina raste najhitreje.
Napovedi dobičkov za mala podjetja letos padajo, medtem ko pri velikih družbah rastejo. Cena pa se giblje v nasprotni smeri.
S&P SmallCap 600 pokriva isti segment, vendar zaradi filtra dobičkonosnosti ponuja drugačen profil tveganja. Letos prav tako pridobiva več kot 20 %.
Ameriški delniški trg v letu 2026 ponuja sliko, ki si je večina vlagateljev pred dvanajstimi meseci ni predstavljala. Indeks S&P 500 sicer napada nove rekorde in je prvič v zgodovini zaprl nad mejo 7.800 točk, vendar njegova letošnja donosnost zaostaja za indeksom, o katerem se govori bistveno manj. Russell 2000, glavni barometer ameriških malih podjetij, je 13. avgusta zaprl pri rekordnih 3.052,85 točke in od začetka leta pridobil približno 23 %. To je bil njegov 27. rekordni zaključek letos.
Za malega vlagatelja je to zanimivo iz dveh razlogov.
Prvi je sama rotacija kapitala. Če se uspešnost trga širi izven ozke skupine tehnoloških velikanov, je to običajno razumljeno kot znak bolj zdravega in manj krhkega bika.
Drugi razlog je vrednotenje. Mala podjetja se danes trgujejo z izrazitim diskontom glede na velika podjetja, kar pri delu vlagateljev ustvarja vtis, da gre za zadnji očitno poceni segment ameriškega delniškega trga.
Resničnost pa je bolj zapletena, kot nakazuje sam odstotek donosa. Pod površjem močne uspešnosti se skriva struktura indeksa, ki v veliki meri odloča o tem, ali je letošnja rast vzdržna. Prav zato smo Russell 2000 primerjali z dvema drugima indeksoma. Poleg S&P 500 kot merila celotnega trga in manj znanega S&P SmallCap 600, ki pokriva isti segment malih podjetij, vendar temelji na bistveno drugačnih pravilih.
