5 podjetij z dividendnim donosom nad 10 %
Donos nad 10 % ni nagrada, ampak nadomestilo za tveganje. Pri petih današnjih podjetjih je to tveganje vsakič drugačno, pri dveh pa je sama številka donosa zavajajoča. Razlika med realnim prihodkom in statistično utvaro odloča o tem, ali bo vlagatelj zaslužil ali pa bo le postopoma dobival nazaj svoj denar.
Ključne točke
Pet delnic, pet povsem različnih načinov, kako lahko vlagatelj doseže dvomestni prihodek. Kreditni posel, surovine, finančne storitve, nepremičnine in telekomunikacije. Vsak model se odziva na drugačno tveganje.
Ena od analiziranih delnic se trguje približno 40 % pod knjigovodsko vrednostjo. Tako izrazit diskont lahko predstavlja priložnost, hkrati pa kaže, kako veliko nezaupanje ima trg trenutno do podjetja.
Pri drugem podjetju dosega dividendni donos skoraj 13 %, čeprav izplačilo ostaja že več let enako. Odločilno bo, ali novi načrt rasti lahko zaustavi pritisk na marže in dobičkonosnost.
Visoka dividenda ni nujno fiksna. Pri enem naslovu se izplačilo spreminja vsako četrtletje glede na cene surovin, naložbe in količino denarja, ki po njih ostane v podjetju.
Največje razlike med temi delnicami niso v samem odstotku dividende, ampak v tem, kaj se dogaja pod površjem. Zadolženost, kakovost posojil, marže, odkupi delnic ali sposobnost ustvarjanja denarja lahko odločijo o tem, kako bo videti izplačilo čez eno leto.
V celotni analizi ne sledimo le številki donosa. Pri vseh petih naslovih razčlenjujemo dejanski prihodnji dividendni donos, kritje dividende z dobičkom in denarnim tokom, politiko izplačil, zadolženost, vrednotenje in konkretna tveganja, za katera trg vlagatelja kompenzira z visokim donosom. Vključene so pregledne tabele, grafi, primerjava preteklega in prihodnjega donosa ter podrobna analiza rezultatov posameznih podjetij. Prikazujemo tudi primere, ko podatek nad 10 % deluje privlačno, vendar bi vlagatelj v naslednjih dvanajstih mesecih prejel povsem drugačen znesek.
Dividendni donos nad 10 % se na ameriškem trgu pojavlja le pri ozki skupini naslovov in skoraj nikoli ne gre za naključje. Trg tak donos tolerira bodisi zato, ker pričakuje zmanjšanje izplačila, bodisi zato, ker poslovanje podjetja ustvarja denar, ki ga nima smiselno kam drugam alocirati. Razlikovanje med tema dvema situacijama je za vlagatelja bistveno pomembnejše od same višine dividende.
Ključna je razlika med preteklim in prihodnjim donosom. Pregledovalniki standardno uporabljajo dividende, izplačane v zadnjih dvanajstih mesecih, torej tisto, kar je podjetje že plačalo. Če je v vmesnem času prišlo do zmanjšanja izplačila, spremembe dividendne politike ali enkratne izredne distribucije, je lahko prikazan donos povsem ločen od tistega, kar bo delničar dejansko prejel v prihodnjem letu. Prav ta težava zadeva kar dve podjetji iz današnje petorice, in to zelo izrazito.