Spregledani konkurent Costca s privlačnejšim vrednotenjem in prostorom za rast
BJ's Wholesale je presegel pričakovanja in zvišal celoletne napovedi. Najhitreje rastoči del verige pa niso živila. To so bencinske postaje, kjer je prodaja galon poskočila za 10,5 odstotka, medtem ko celotna panoga poroča o petodstotnem padcu. Poganjajo ga članski popusti na črpalki in bencin nad štirimi dolarji. Ob rekordnih cenah goriva tako zasluži tudi prodajalec živil.
Ključne točke
Primerljiva prodaja je zrasla za 11,9 odstotka. Brez bencinskih postaj za 3,1.
Kapitalski izdatki so od leta 2021 zrasli s 324 na 702 milijona dolarjev, letos pa naj bi znašali 800. Operativna marža je ostala pri 3,8 odstotka.
Teksas je po navedbah vodstva več kot trideset odstotkov nad načrtom članstva, dve tamkajšnji črpalki sodita med desetino najmočnejših v celotni verigi.
V rezultatu je skrit enajstmilijonski enkratni dobiček od prodaje opcije na distribucijski center, ki ga podjetje iz očiščenih številk ni izločilo.
Odkupe delnic za polletje so presegli prosti denarni tok. Razliko je pokril revolving kredit.
Ameriško povprečje cene bencina se je 23. avgusta 2026 povzpelo na 4,10 dolarja za galono. Po podatkih AAA je to najvišja vrednost, kar jih je bilo kdaj izmerjeno na ta dan, letošnji avgust pa bo postal najdražji avgust v zgodovini meritev. Za tem stoji marčevska eskalacija na Bližnjem vzhodu, po kateri je cena na črpalki v enem samem mesecu poskočila z 2,98 na 4,02 dolarja. Za veliko večino ameriških trgovcev na drobno je to slaba novica: drag bencin jemlje gospodinjstvom denar iz denarnice, ki bi ga sicer porabila drugje.
Za BJ's Wholesale Club $BJ je to drugačna novica. Veriga skladiščnih klubov iz Nove Anglije upravlja 206 bencinskih postaj pri 267 klubih in bencin prodaja članom ceneje kot okolica. Ko cena na vogalu ulice poskoči, se popust naenkrat šteje v desetinah dolarjev mesečno in ljudje se vozijo ponj. V četrtletju, ki se je končalo 1. avgusta, je podjetje prodalo za 10,5 odstotka več galon kot pred letom dni, medtem ko je panoga kot celota poročala o približno petodstotnem padcu.
Rezultat je bil na papirju sijajen. Primerljiva prodaja je zrasla za 11,9 odstotka, prihodki za 15,9 odstotka, dobiček na delnico za 19,3 odstotka na 1,36 dolarja proti konsenzu okoli 1,16 dolarja. Vodstvo je zvišalo celoletno napoved. Delnica je v petek pridobila 5,6 odstotka in zaprla pri 96,42 dolarja.
Pa vendar: tudi po tem skoku delnica stane približno petino manj kot 14. aprila 2025, ko se je povzpela na rekordnih 120,49 dolarja. Od začetka leta je pridobila okoli sedem odstotkov, torej približno pet odstotnih točk manj kot indeks S&P 500. Letos junija se je medtem trgovala pod 84 dolarji. Podjetje je medtem preseglo ocene analitikov v vseh štirih zadnjih četrtletjih.
Trg torej nekaj vidi. Vprašanje je kaj. Ponuja se odgovor, da preprosto ne verjame bencinu, in ta je delno pravilen. A bencin je le površje. Pod njim leži številka, ki se v sporočilu za javnost pojavi v enem stavku, v naslovih pa sploh ne: BJ's letos načrtuje porabiti približno 800 milijonov dolarjev za nove klube, črpalke in distribucijske centre. To je pri današnji tržni kapitalizaciji vsako leto več kot šest odstotkov vrednosti celotnega podjetja zakopanih v zemljo. Se bo to vrnilo?