Za zadnje leto se je veliko ljudem zgodilo isto. Pozicija, ki so jo kupili kot majhen dodatek k portfelju, jim je zrasla tako, da danes odloča o celotnem rezultatu. To je lepa težava, a po mojem jo je težje rešiti kot nasprotno. Pri izgubarski poziciji si vsaj znam povedati tezo in ta bodisi drži bodisi ne. Pri zmagovalcu, ki se je v letu potrojil, ne rešujem, ali je podjetje dobro. Rešujem, ali želim, da o mojem letu odloča ena sama delnica. Zadnje pol leta sem to reševal trikrat in vsakič sem se odločil drugače.

Spominske delnice sem prodal v celoti. Dobiček je prišel v zelo kratkem času in predvsem mi ni ustrezalo, kako se te delnice obnašajo. Micron $MU je v zadnjih dvanajstih mesecih zrasel s 114 na 938 dolarjev, hkrati pa je približno 25 % pod svojim letnim vrhom. SanDisk $SNDK je od svojega vrha padel celo za več kot tretjino. Letos sta obe imeni doživeli več dni s padci od šest do deset odstotkov, beta Microna pa je 2,2, kar pomeni dvojna nihanja glede na trg.

Zanimivo pri tem je, da po vrednotenju ni videti pregreto. Micron se trguje pri terminskem P/E okoli 6,5, SanDisk okoli 7. Pri cikličnem podjetju pa nizek večkratnik na vrhu dobičkovnega cikla prej opozarja, kot pa da bi bil popust. Vse stoji na enem vprašanju, kako dolgo bo cikel še trajal. Glede na naložbe, ki jih podjetja načrtujejo, bo še nekaj časa vzdržal. Pet največjih ameriških ponudnikov oblaka in infrastrukture AI namerava letos vložiti od 660 do 690 milijard dolarjev, kar je približno dvakrat več kot lani, samo Amazon računa z 200 milijardami. Prodajal sem najbrž prej, preden se cikel konča, in to jemljem kot ceno za mir.

ASML $ASML sem obdržal in odvzel le del dobička. Pozicija mi je prerasla in nisem želel, da bi o portfelju odločalo eno podjetje. Znebiti se je v celoti pa se mi ni zdelo smiselno, ker ASML ne temelji le na prodaji strojev. Servis in nadgradnje že nameščenih strojev so v drugem četrtletju prinesli 2,76 milijarde evrov od skupno 9,3 milijarde, torej skoraj tretjino prihodkov, in ta denar prihaja tudi v letih, ko stranke ne naročajo novih strojev.

Pri veliki tehnološki četverici, torej $AMZN , $GOOG, $META in $MSFT , pa sem ves čas le rahlo dokupoval in nisem prodal ničesar.

Kako pa vi? Ste že pobrali del dobičkov iz pozicij AI ali jih puščate?