Pozor, teh 6 delnic je precenjenih
Ameriški delniški trg se v letu 2026 trguje pri večkratnikih, ki so v primerjavi z zadnjim desetletjem preprosto ekstremni. Pri delu delnic pa cena ne vključuje samo dobrega scenarija, temveč skoraj brezhibnega. Šest podjetij iz današnjega izbora pa povezuje ena stvar. Njihova vrednotenja tako močno prehitevajo poslovne rezultate, da je prostor za kakršno koli napako ali razočaranje praktično izginil. Pri tem ne gre za slaba podjetja. Ravno nasprotno, pri večini gre za kakovostne posle. Težava je cena, ki jo trg danes zahteva zanje. Ali naj jih torej vlagatelji prodajo?
Ključne točke
Šest sijajnih podjetij. A so še vedno sijajne naložbe? Pri nekaterih cena že predpostavlja skoraj brezhiben razvoj.
Kakovost ima svojo ceno. Kje pa je meja? Pri več naslovih se rast fundamentov in rast vrednotenja začenjata nevarno razhajati.
Trg pri nekaterih že pošilja prva opozorila. Pod površjem grafov se začenjajo pojavljati prve razpoke.
Kaj bi se moralo zgoditi, da bi bile današnje cene upravičljive? Pri vsaki od šestih delnic smo analizirali pričakovanja, ki jih mora podjetje izpolnjevati, da bi ohranilo svoje premijsko vrednotenje.
Pomembno je razlikovati, da ko je podjetje drago ali precenjeno, to še ne pomeni nujno, da je slabo. Vlagatelj lahko kupi odlično podjetje in kljub temu leta ne zasluži, če zanj preplača. Točno to se v zadnjih mesecih dogaja vlagateljem pri več priljubljenih naslovih, kjer rast dobičkov sicer nadaljuje, vendar počasneje, kot je rasla cena delnice.
Indeks S&P 500 se dolgoročno giblje pri terminskem P/E okoli 22-kratnika, kar je izrazito nad desetletnim povprečjem blizu 19 in nad ravnmi, ki jih je trg držal večino zadnjega desetletja. Podobno visoko se je indeks povzpel le med tehnološkim balonom na prelomu tisočletja in v obdobju covidne likvidnosti. Če je torej tako ocenjen celoten indeks, morajo naslovi s terminskim P/E nad 40 ali celo nad 150 vlagateljem dokazovati, da je njihovo vrednotenje zasluženo.
V smo analizirali šest delnic, pri katerih so se razprle škarje med ceno in fundamentom. Pri vsakem podjetju smo pogledali, zakaj trg zanj plačuje premijo, kje je njegova konkretna šibka točka in kaj bi se moralo zgoditi, da bi bila današnja cena smiselna.