Rekord za rekordom, a trh podjetje še vedno podcenjuje
Nekatera podjetja nimajo svoje usode v svojih rokah. Pri upravljavcu kinematografov za volanom sedi Hollywood. Še tako lep kino ostane prazen, če studii ravno ne dobavijo filmov, na katere ljudje želijo priti. In ko pride močna sezona, se blagajne polnijo in dobiček leti navzgor. Prav ta odvisnost dela iz kinematografov nenavadno nihajoč posel, v katerem običajne številke pogosto zavajajo in je vse vprašanje pravilnega časovnega usklajevanja.
Ključne točke
Podjetje je pravkar doživelo najboljše četrtletje od leta 2019: prihodki so se povečali za 12,5 %, čisti dobiček pa se je več kot podvojil.
Upravlja četrto največjo verigo kinematografov v ZDA in poleg tega portfelj luksuznih hotelov. Dve panogi v enem družinskem podjetju.
Lastni večino svojih nepremičnin, katerih tržna vrednost je verjetno precej višja od knjigovodske. To je skrita rezerva.
Razmerje cena/dobiček 40 je videti visoko, a zavaja zaradi izjemne občutljivosti kinematografov na filmski koledar.
Druga polovica leta obeta močne filme, kot so Avengers, Dune 3 in Spider-Man, ki naj bi poganjali obisk in dobiček.
Podjetje, o katerem bo govora, pa je veliko več kot le upravljavec kinematografov. Je družinsko podjetje z devetdesetletno zgodovino, ki poleg ene največjih verig kinematografov v državi upravlja tudi portfelj luksuznih hotelov. In predvsem sedi na dragocenih nepremičninah, ki jih ima v lasti. Prav ta kombinacija, dve različni panogi pod eno streho in še oprijemljivo premoženje v ozadju, jo dela zanimivejšo in odpornejšo zgodbo, kot bi jo pričakovali od lastnika kinematografov.
Trenutno pa ji gre odlično. Doživela je namreč najboljše četrtletje od leta 2019, ko sta obe diviziji delali s polno paro: kinematografi so izkoriščali močan filmski program, hoteli rekordno povpraševanje. Trg je to nagradil in delnica se je povzpela na letne vrhove. Ostaja vprašanje, ali je to začetek trajnega okrevanja ali le blisk, ki ga poganja naključno dobra sezona, po kateri bo spet prišel zastoj.
Da podjetje doživlja dobre čase, je iz številk jasno. Bolj zanimivo je nekaj drugega: ali je to okrevanje trajnostno? Kako velika je tista skrita vrednost v nepremičninah? In kako resno jemati dolgoročno grožnjo pretakanja? In predvsem, ali današnja cena vse to pravilno upošteva? Odgovor, skupaj s podrobno analizo, vrednotenjem in scenariji, obravnavamo v plačljivem delu.