Salesforce poskočil za 23 %, Agentforce raste več kot 240 %. Se začenja pravi preobrat?
Delnica Salesforce $CRM je 27. avgusta 2026 v eni seji pridobila 22,58 % in zaprla pri 252,05 USD, kar je bil njen najmočnejši dan od leta 2020 in drugi največji enodnevni skok od vstopa na borzo leta 2004. Sprožilec so bili četrtletni rezultati, zvišana celoletna napoved in razširjeno partnerstvo z Anthropicom. Paradoksalno je prav tehnologija, zaradi katere je trg Salesforce in ves programski sektor mesece kaznoval, zdaj delnico pognala navzgor.
Ključne točke
Paradoks v jedru. Ista tehnologija, zaradi katere je trg Salesforce mesece potiskal navzdol, je delnico v enem dnevu dvignila za 22,58 %.
Agentforce raste, podjetje kot celota pa počasi. Posel z umetno inteligenco dodaja več kot 240 %, celotni prihodki pa le 11 %, po odštetju prevzema Informatica pa se organska rast giblje okoli 6 do 7 %.
Naslovne številke so olepšane. Rast je olajšal prevzem, dvojni EPS pa v veliki meri izvira iz prevrednotenja deleža v Anthropicu, ne iz poslovanja.
Nov način, kako Salesforce služi. Zaračunavanje opravljenega dela namesto na uporabnika je priložnost in tveganje, saj lahko kanibalizira klasične licence in spreminja maržo.
Odkup z dolgom in vprašanje vrednotenja. Družba si je za odkup delnic v višini 25 mrd prvič izposodila, pri tečaju 257,54 USD pa delnica leži med cilji previdnih in optimističnih analitikov.
Dan pozneje je delnica dodala še 1,57 % in zaprla pri 256,00 USD. Rally je s tem izbrisal precejšen del letošnjega padca, čeprav se delnica še vedno drži približno 6 % pod svojim maksimumom s preloma leta. Vprašanje za vlagatelja, ki jo bodisi drži bodisi razmišlja o njej, se zdaj zastavlja drugače kot pred rezultati. Ne gre več za to, ali bo umetna inteligenca Salesforce uničila, temveč ali šele začenja pospeševati celotno podjetje ali pa je za zdaj spremenila le tržno razpoloženje.
V enem dnevu petina navzgor: zakaj je trg prevrednotil Salesforce
Programske delnice so šle skozi najslabše obdobje v letih in Salesforce je bil med najbolj prizadetimi. Še v začetku junija je bila delnica od začetka leta v minusu več kot 33 % in je padla na letno dno okoli 146 USD. Tudi sredi avgusta, tik pred rezultati, se je trgovala okoli 205 USD. Za razprodajo je stal konkreten strah: da bosta generativna umetna inteligenca in avtonomni agenti znižala vrednost tradicionalne programske opreme, plačane na uporabnika. Trg je to skrb poimenoval SaaS-pokalipsa.
Logika tega strahu ni bila neumna. Klasični model Salesforce temelji na številu uporabnikov, ki za programsko opremo plačujejo licenco. Če podjetja del ljudi nadomestijo z AI-agenti, bo manj plačljivih licenc in s tem manj prihodkov. Vlagatelji torej niso prodajali iracionalno, stavili so na scenarij, v katerem umetna inteligenca spodkoplje samo jedro posla.
Rezultati drugega četrtletja fiskalnega leta 2027 so to stavo prvič izraziteje omajali. Agentforce, platforma AI-agentov podjetja Salesforce, se je začela pojavljati neposredno v številkah, ne le v predstavitvah vodstva. In trg, ki je družbo zaradi umetne inteligence dolgo kaznoval, jo je v enem dnevu zaradi iste umetne inteligence prevrednotil za petino.
Ne +240 %, ampak +14 %: katera številka zares meri preobrat
Na prvi pogled rezultati niso bili revolucionarni. Prihodki v drugem četrtletju so dosegli 11,3 milijarde USD, medletno 11 % več. Naročnine in podpora, torej jedro ponavljajočih se prihodkov, so dodale 12 % na 10,8 milijarde USD. Ne-GAAP operativna marža je ostala na solidnih 34,1 %. Spodoben kvartal velikega, zrelega programskega podjetja, ne številke, ki same po sebi upravičijo enodnevni skok za petino.
Revolucija se je skrivala v drugem delu izkaza. Agentforce, paleta izdelkov AI-agentov, je po navedbah družbe dosegla letni ponavljajoči se obseg (ARR) več kot 1,5 milijarde USD, medletno več kot 240 %. V samem četrtletju so agenti opravili 3,2 milijarde tako imenovanih agentskih delovnih enot, torej dokončanih nalog, kar je 97 % več kot četrtletje prej. Naročila premijskih paketov Agentforce so se glede na prejšnje četrtletje več kot podvojila.