Priljubljena delnica vplivnežev padla za kar 50 %. Je to konec?
Še lani je spadala med najbolj občudovane delnice na trgu. Rasla je s tempom, o kakršnem lahko večina tehnoloških podjetij le sanja, poleg tega pa je služila denar na način, ki bi ga pri tako hitro rastočem podjetju pričakovali redko. Operativna marža je presegala 80 odstotkov, prihodki so rasli medletno za deset odstotkov četrtletje za četrtletjem, zgodba o umetni inteligenci pa je vlagatelje tako očarala, da je delnica postala redna tema naložbenih omrežij in skupnosti malih vlagateljev po vsem svetu.
Ključne točke
Delnica AppLovina je padla z zgodovinskega vrha 745,61 dolarja na manj kot 312 dolarjev, torej za več kot 50 odstotkov, čeprav so prihodki v drugem četrtletju 2026 medletno zrasli za 53 odstotkov.
Padec so sprožili rezultati za drugo četrtletje, ko je podjetje prvič po dolgem nizu nekoliko zgrešilo ocene analitikov zaradi zamude nove generacije modela AI AXON.
Ključno je, kolikšen del padca so povzročile resnične težave v poslovanju in kolikšen del stiskanje izjemno visokega vrednotenja, ki se je prej gibalo tudi nad 45-kratnikom dobička.
Leta 2025 se je AppLovin znebil svojega prvotnega igričarskega posla in postal čista oglaševalska platforma AI, kar spreminja tudi način branja njegovih zgodovinskih številk.
Trg zdaj preizkuša, ali lahko širitev v e-poslovanje nadomesti zrel trg mobilnih iger kot nov motor rasti, odgovor pa še ni enoznačen.
Cena delnice se je v manj kot dveh letih dvignila z nekaj dolarjev na vrednost nad 700 dolarjev. Podjetje se je iz obrobnega igralca na trgu mobilnega oglaševanja spremenilo v eno najvrednejših oglaševalskih platform na svetu, s tržno kapitalizacijo, ki ga je na vrhu uvrščala med tehnološke velikane. Analitiki so drug za drugim zviševali ciljne cene, mali vlagatelji pa so ga tako vzljubili, da si je prislužil vzdevek priljubljena delnica finančnih vplivnežev.
Nato pa je prišel preobrat. V nekaj tednih je delnica izgubila približno polovico vrednosti. Podjetje medtem še naprej poroča o prihodkih, ki rastejo za deset odstotkov na leto, in še naprej ustvarja izjemno visoke marže. Vprašanje, ki si ga zastavlja vse več vlagateljev, je preprosto: če posel še vedno tako hitro raste, zakaj je trg njegove delnice ocenil za polovico nižje kot pred letom dni? Govorimo o ameriškem oglaševalskem in AI tehnološkem podjetju AppLovin, s katerim se trguje pod oznako $APP.
Kaj se je zgodilo z delnico
Pot delnice AppLovina je bila izjemna celo za tehnološki sektor. Z vrednosti okoli nekaj dolarjev leta 2022, ko je podjetje preživljalo dobičkovno krizo, se je cena povzpela nad 500 dolarjev v začetku leta 2025, zgodovinski vrh 745,61 dolarja pa je dosegla na prelomu let 2025 in 2026. Tržna kapitalizacija je takrat presegala 200 milijard dolarjev, danes pa znaša približno 104 milijarde.
Preobrat je prišel z rezultati za drugo četrtletje, objavljenimi 5. avgusta 2026. AppLovin je poročal o prihodkih v višini 1,924 milijarde dolarjev, kar je le približno odstotek pod oceno okoli 1,935 milijarde. Kljub temu je delnica tistega dne padla za 16 do 21 odstotkov in si od takrat ni opomogla. To je bilo prvo četrtletje po dolgem nizu, ko je podjetje redno in izrazito presegalo ocene, zato je že majhno omahovanje dovolj načelo zaupanje trga.
Bistveno je razlikovati, kaj se je spremenilo v poslovanju in kaj le v glavah vlagateljev. Prihodki so zrasli za 53 odstotkov medletno, čisti dobiček za 55 odstotkov na 1,267 milijarde dolarjev, marža EBITDA pa se je medletno izboljšala z 81 na 84 odstotkov. To niso številke podjetja, čigar posel se ruši. Generalni direktor Adam Foroughi je na klicu z analitiki priznal, da je bil tempo izboljševanja modela AI v četrtletju počasnejši kot običajno in da je naslednji korak naprej prišel šele tik po njegovem koncu, torej da je šlo bolj za časovno vprašanje kot za temeljno težavo. Trg pa je vseeno reagiral, kot da bi šlo za nekaj resnejšega, ker je bil večkratnik, po katerem se je delnica trgovala, tako napet, da je zadostoval najmanjši znak omahovanja.
"Naš tempo smiselnega izboljševanja modela je bil v tem četrtletju nižji kot običajno, naslednji pomemben korak naprej v njegovi zmogljivosti pa je prišel tik po koncu četrtletja."
Adam Foroughi, izvršni direktor AppLovina