Broadcom $AVGO je poročal rezultate za Q3 FY26, 56 % podjetja je zdaj AI, čipovni posel je padel na 14 % prihodkov.

Q3 FY2026:

- Prihodki 29,6 mrd USD (+86 % medletno)

- AI čipi 16,7 mrd USD (+221 % medletno)

- FCF marža 46 %

- Napoved Q4: 34,8 mrd (+93 % medletno)

Delnica je kljub presežku padla za več kot 5 %, trg želi samo brezhibno pospeševanje.

Kako pa ocenjujem rezultate poglobljeno:

- Odkupi delnic: 0 USD. Broadcom je namesto tega odplačal 7,1 milijarde dolarjev dolga, denar se je povečal na 24 milijard dolarjev, nasprotno od tega, kar počne zadolžujoča se Nvidia $NVDA

- Marža pada zaradi pomnilnika HBM - enako ozko grlo kot pri Nvidii, zdaj potrjeno tudi drugje

- Nov največji kupec je Anthropic, nato OpenAI. Broadcom tako nosi več tveganja neprofitnih AI laboratorijev, manj hiperskalarjev, kot je Google $GOOG

Vrednotenje: 347 USD, terminski P/E 38×. Drago za bližnje obzorje, a če se uresniči cilj EPS 30 USD v FY2028, je današnja cena le 11,6× terminski P/E. Torej je današnja stava na prihodnost. Ceno z varnostno rezervo bi videl okoli meje 270–300 USD.