Orožarska industrija v žepu: 3 ETF-ji z izpostavljenostjo oboroževanju
Obrambni sektor bi moral biti varna stava za leto 2026. Obrambni proračuni rastejo po vsem Zahodu, petmesečni spopad z Iranom je izpraznil ameriške zaloge streliva, Evropa pa se oborožuje hitreje kot kadar koli po koncu hladne vojne. Kljub temu trije največji obrambni ETF-ji v zadnjih dvanajstih mesecih zaostajajo za širšim trgom in vsi se trgujejo opazno pod svojimi letnimi najvišjimi vrednostmi. Zakaj se najmočnejši trend sedanjosti še ne odraža v donosnosti skladov in kako iz tega iztržiti korist?
Ključne točke
Obrambni proračuni rastejo, konflikti se nadaljujejo in knjige naročil so polne. Kljub temu največji orožarski ETF-ji zaostajajo za širšim trgom. Zakaj?
Trije ETF-ji, ena tema, a tri popolnoma različne naložbene stave. Razlike v njihovih portfeljih so veliko večje, kot se zdi na prvi pogled.
Nakup orožarskega ETF-ja še ne pomeni nujno nakupa orožarskih podjetij. Sestava nekaterih skladov lahko bistveno spremeni naložbeni profil.
S kombiniranjem več obrambnih ETF-jev ne boste nujno dosegli večje razpršitve. V nekaterih primerih si le večkrat kupite izpostavljenost do istih podjetij.
Največja težava sektorja danes ni nujno povpraševanje, ampak cena. Trg je namreč del orožarskega razcveta ovrednotil že dolgo prej, preden se je dobiček pokazal v rezultatih.
Obrambni sektor ima lastnost, ki je druge panoge ne ponujajo. Njegov glavni kupec je država, pogodbe se sklepajo za leta vnaprej, povpraševanje pa se ne odziva na gospodarski cikel, temveč na politične odločitve. Prav zato je orožarska industrija v zadnjih treh letih postala ena najbolj spremljanih tem na trgu in okoli nje je nastala cela vrsta tematskih skladov.
Leto 2026 pa kaže temno plat te zgodbe. Medtem ko so se geopolitične razmere poslabšale in je ameriška administracija za fiskalno leto 2027 predlagala obrambni proračun v višini približno 1,5 bilijona dolarjev, so se delnice orožarskih podjetij na to odzvale presenetljivo mlačno. Številni veliki obrambni naslovi so se čez poletje trgovali več kot 20 % pod svojimi spomladanskimi najvišjimi vrednostmi in rasti, ki jo je trg pričakoval po izbruhu spopadov na Bližnjem vzhodu, ni bilo. Trg namreč vrednoti pričakovanja, ta pa so bila po dveh letih izjemne rasti postavljena zelo visoko.
Za vlagatelja, ki želi imeti v portfelju izpostavljenost do oboroževanja brez izbire posameznih podjetij, so na voljo v bistvu tri različne poti. Klasična ameriška orožarska in letalska industrija, evropski cikel oboroževanja ali globalna košarica, osredotočena na sodobne obrambne tehnologije.
Kateri trije ETF-ji so izrazito oslabeli in se trenutno trgujejo po veliko zanimivejših večkratnikih kot na začetku leta?