🔥 FICO danes pada približno 20 %. Kaj se je zgodilo in ali se spreminja naložbena teza? $FICO
Fair Isaac ($FICO) danes doživlja brutalen udarec.
Delnica je padla približno za 20 %, z ravni okoli 1.120 USD na približno 900 USD.
In tokrat za tem ni šibko četrtletje, slabi rezultati niti propad poslovanja.
Razlog je VantageScore.
Današnja novica namreč močno povečuje konkurenco na področju ameriškega hipotekarnega točkovanja, torej ravno tam, kjer je imel FICO zgodovinsko izjemno močan položaj.
Kaj pravzaprav počne FICO?
FICO večina ljudi pozna predvsem zaradi FICO Score.
Gre za kreditno oceno, ki bankam in drugim finančnim institucijam pomaga oceniti kreditno tveganje stranke.
Pri hipotekah, potrošniških posojilih ali kreditnih karticah je FICO globoko vgrajen v ameriški finančni sistem.
In prav v tem je bil ogromen jarek.
Če je banka potrebovala kreditno oceno pri hipoteki, je bil FICO praktično standard.
To je podjetju omogočilo početi nekaj, kar vlagatelj preprosto obožuje:
👉 zviševati cene ob minimalnih dodatnih stroških.
Rezultat?
Segment Scores je dosegal operativno maržo okoli 90 %.
V zadnjem četrtletju je poleg tega velik del rasti FICO izhajal prav iz hipotekarnega točkovanja in predvsem iz višjih cen.
To je bila ogromna moč.
A hkrati tudi tveganje.
Kaj se je danes spremenilo?
Ameriški hipotekarni sistem se bolj odpira konkurenčnemu VantageScore 4.0.
To pomeni, da posojilodajalci ne bodo več v tolikšni meri odvisni samo od FICO.
In to je za FICO pomembna sprememba.
Ni nujno, da bo VantageScore jutri prevzel polovico trga.
Po mojem mnenju je večje tveganje drugje.
Oblikovanje cen.
Doslej je FICO lahko praktično rekel:
»Cena ocene je višja.«
In stranka je imela zelo omejeno alternativo.
Zdaj lahko odgovori:
»Imamo VantageScore.«
In ravno to lahko postopoma zavira nadaljnje agresivno zviševanje cen.
Kako velik je lahko vpliv?
Tu je po mojem treba ločiti paniko od realnosti.
Ne mislim, da bo FICO čez noč postal slab posel.
FICO ima desetletja zgodovine, močno blagovno znamko, ogromno integracijo v bančne procese in posojilodajalci imajo svoje modele zgrajene prav na njegovi oceni.
Prehod na konkurenco ni samo vprašanje klika na gumb.
Poleg tega se FICO odziva.
Podjetje uvaja nov model FICO 10T, prilagaja cene in se trudi ostati konkurenčno tudi v novem okolju.
Zame so trenutno trije možni scenariji:
🐂 Bikovski scenarij: VantageScore pridobi le majhen del trga. FICO ostane dominanten, FICO 10T se uveljavi in podjetje bo še naprej lahko solidno raslo.
⚖️ Osnovni scenarij: VantageScore postopoma prevzame del trga in FICO izgubi del cenovne moči. Rast dobičkov se upočasni, a podjetje ostane izjemno dobičkonosno.
🐻 Medvedji scenarij: VantageScore pridobi pomemben tržni delež, nastane cenovna vojna in izkaže se, da FICO ni bil tako nenadomestljiv, kot je trg leta predpostavljal.
Jaz za zdaj najbolj verjamem srednjemu scenariju.
In kaj z vrednotenjem?
Prav tu postaja položaj zanimiv.
FICO je bilo še relativno nedavno okoli 2.000 USD.
Danes smo približno pri 900 USD.
To pomeni padec okoli 55 % od vrha.
Pri trenutni ceni trg zagotovo ne ceni popolnega monopola.
Nasprotno, v ceni je danes že precejšnja mera strahu.
In tu je po mojem ključno vprašanje:
Ali lahko FICO tudi z VantageScore čez 5 let zasluži bistveno več na delnico kot danes?
Jaz za zdaj mislim, da da.
A ne bi več računal na to, da bo podjetje naslednjih 10 let brez težav zviševalo cene tako agresivno kot doslej.
To bi bilo preveč optimistično.
Moj pogled
Današnji padec po mojem ni povsem neutemeljen.
Tveganje teze se je dejansko povečalo.
A hkrati ne mislim, da današnjih −20 % pomeni, da je FICO naenkrat slab posel.
Prej se po mojem spreminja iz:
»skoraj nedotakljiv monopol«
v
»dominantnega igralca, ki se prvič sooča z resnično konkurenco.«
In to je velika razlika.
Pri ceni okoli 900 USD se mi FICO že začenja zdeti zelo zanimiv.
Ne kot nakup brez tveganja.
Ampak kot podjetje, kjer je današnja panika lahko večja od dolgoročnega vpliva na dobičke.
Jaz sem pozicijo odprl ravno včeraj.
Tako da sem današnjih −20 % užil v celoti. 😅
Za zdaj je ne nameravam panično zapreti.
Raje bom spremljal, kako hitro bo VantageScore dejansko začel pridobivati tržni delež in ali se bo pritisk pokazal predvsem na cenah ali tudi na samih količinah FICO.
Kaj menite vi? Je FICO po padcu približno 55 % od vrha priložnost ali začetek razpada jarka? 👇
