📉 INTUIT $INTU = PODCENJENA DRUŽBA, A ZDRAVA ZAGOTOVO NE! ❌

Intuit ima za seboj še eno četrtletje, v katerem je presegel pričakovanja Wall Streeta. Hkrati se je delnica po izrazitem padcu znašla pri vrednotenju, ki se mi zdi precej zanimivo.

Vseeno imam eno bistveno težavo.

👉 Ko pogledam pod površje rezultatov in predvsem na pričakovanja posameznih delov poslovanja, vidim upočasnjevanje na več frontah. In prav to mi pri dolgoročni naložbi ni všeč.

📊 Najprej zadnje četrtletje:

🟢 Prihodki: 4,35 mrd. USD, +14 % medletno ➡️ pričakovanja: ~4,27 mrd. USD

🟢 Prilagojeni dobiček na delnico: 4,03 USD ➡️ pričakovanja: ~3,58 USD

🟢 Spletni ekosistem: +17 %

🟢 QuickBooks Online Accounting: +20 %

🟢 Credit Karma: +16 %

🟠 TurboTax: +3 %

Na prvi pogled torej zelo solidni rezultati. Intuit je presegel pričakovanja tako pri prihodkih kot pri dobičku.

⚠️ Vendar me veliko bolj zanima, kam se podjetje premika naprej.

Za poslovno leto 2027 vodstvo pričakuje rast skupnih prihodkov le še 9–10 %.

In če pogledamo globlje:

🟠 TurboTax: pričakovana rast le 2–3 %

🟠 Potrošniki: +4 do 6 %

🟠 Credit Karma: +11 do 13 %

🔴 Mailchimp: -1 do 0 %

In prav to je stvar, ki me od Intuita še vedno odvrača.

Ne gre za to, da bi podjetje prenehalo rasti ali imelo slabe rezultate. Težava je v trendu.

Če vlagam v programsko podjetje za naslednjih 5–10 let, želim idealno videti zdravo rast v vseh njegovih glavnih izdelkih in postopno pospeševanje ali vsaj stabilno stopnjo rasti.

Pri Intuitu pa začenjamo videti ravno nasprotno.

Nekateri deli se upočasnjujejo, drugi praktično stagnirajo, Mailchimp pa ima na primer celo težave s sploh kakršno koli rastjo.

In tako po mojem mnenju zdravo rastoče podjetje ni videti.

💰 Prav vrednotenje pa naredi celotno zgodbo Intuita zanimivejšo.

Po izrazitem padcu cene se mi delnica zdi podcenjena. Če bo Intuit še naprej povečeval dobiček in ustvarjal močan denarni tok, se lahko trenutna cena za nazaj izkaže za zelo dobro.

A samo nizko vrednotenje mi ni dovolj.

Veliko raje kupim podjetje, pri katerem vidim zdravo rast posameznih delov poslovanja, kot pa podjetje, ki je sicer poceni, a se mu vse več segmentov postopoma upočasnjuje.

In prav zato Intuit zaenkrat ostaja zunaj mojega portfelja.

Ne pravim, da gre za slabo podjetje. Nasprotno – QuickBooks je še vedno zelo kakovostno premoženje, podjetje je zelo dobičkonosno, trenutno vrednotenje pa lahko ponuja zanimiv potencial.

A ko pogledam celotno sliko, Intuitu preprosto ne zaupam dovolj, da bi vanj trenutno vlagal.

Intuit | Nas čaka velik povratek? 🚀 (vrednotenje +20 %)

💬 Kako to vidite vi? Je upočasnjevanje posameznih segmentov le začasno ali že lahko kaže na globljo težavo Intuita?

$CRM $ADBE