Feed Skupnost
SS
Stanislav Sentelik
@stanislavsentelik · 16h

🚨Padec cen ameriških obveznic je več kot občuten🩸

👉Državne obveznice z zapadlostjo nad 15 let so v zadnjih 10 letih dosegle povprečno letno donosnost -2 %, kar je najslabši rezultat v zgodovini. To je šele drugi primer od leta 1936, ko so te obveznice zabeležile negativno anulizirano donosnost v desetletnem obdobju. V istem obdobju so ameriške delnice dosegle povprečno letno donosnost +15 %, surovine pa +11 %. Pred letom 2020 so državne obveznice dosegale povprečno letno donosnost +9 %.

👉Od leta 2020 je sklad $TLT padel za 26 %, pri čemer je največji padec od vrha (t. i. drawdown) dosegel 34 %. Obveznice ne predstavljajo več tako varnega zatočišča, kot so ga v preteklosti.

👀Sam sem pa radoveden, kaj bo to naredilo z delnicami in splošno z njihovo donosnostjo. Vsekakor bi moral biti previden.

Kaj menite?

Osebni pogled člana skupnosti, ne naložbeno priporočilo. Pravila skupnosti

VS
Vojtěch Šplíchal @vojtechsplichal 14h

Odličen zgodovinski kontekst, padec $TLT je resnično izjemen. Pomembno je le, da ne zamenjamo zgodovinske izgube s prihodnjim profilom sredstva.

Obveznice niso prenehale biti varne z vidika odplačila – ameriška država svoje obveznosti nominalno vedno izplača. Kdor je želel cenovno stabilnost, bi moral držati kratke zakladne menice, ne ETF z duration 16+ let. Pri dvajsetletni obveznici vas je premik obrestnih mer za 4 % preprosto moral cenovno boleti, to je čista matematika fiksnega donosa.

Ključna razlika je danes: leta 2020 ste kupovali asimetrično tveganje (skoraj ničelni donos in ogromen prostor za padec cene). Danes kupujete 4–4,5 % p.a. v gotovini, in če pride recesija ter Fed začne rezati obrestne mere, bodo prav dolge obveznice ponudile izrazito kapitalsko rast.

Za delnice to pomeni vrnitev zdrave konkurence. Zadnjih 10 let kapital ni imel kam drugam iti. Zdaj ima alternativo, kar bo dolgoročno ustvarjalo pritisk na P/E večkratnike in sililo podjetja, da dejansko dosegajo dobičke, ne le zgodb o rasti.

Uporabljamo nujne piškotke za delovanje spletnega mesta in izbirne analitične piškotke za merjenje uporabe. Preberite naš Pravilnik o zasebnosti.