Donosi obveznic eksplodirajo na obeh straneh in signal se zdi jasen.

ZDA: desetletna obveznica se je v zadnjih dneh dotaknila 5 %, najvišje od julija 2007. Vleče jo draga nafta, inflacijski strahovi in pričakuje se odločitev Feda o obrestnih merah.

Češka: češka desetletna obveznica je na tem še slabše, okoli 5,3–5,35 %, najvišje od novembra 2022. Avgusta je bila še pri 4,7 %.

Zakaj raste ravno dolgi konec: trg ne verjame samo inflaciji, ampak predvsem temu, koliko novega dolga bodo morale države izdati za financiranje primanjkljajev. Več ponudbe obveznic = vlagatelji želijo višji donos, da bi jih kupili.

Vpliv na vas kot vlagatelje: Višji donosi = dražje hipoteke in podjetniška posojila, predvsem pa pritisk na vrednotenje delnic. Najbolj občutljiva so rastoča in tehnološka podjetja z visokim P/E, ker njihova vrednost temelji na prihodnjih dobičkih, ki se zdaj diskontirajo po višji obrestni meri. Obveznice same poleg tega postajajo resnična konkurenca delnicam - zakaj tvegati na borzi za težko prisluženih 10 %, ko pa netvegana obveznica ponuja brez truda 4,5–5 %?

Bomo videli, kako se bo jutri Fed odločil, upajmo, da se dobro naspi.