3 podcenjene delnice iz zdravstvenega sektorja
Zdravstvo je v zadnjih dveh letih med sektorji, ki so jih vlagatelji zapustili. Regulativni pritiski, naraščajoči stroški oskrbe in negotovost glede javnih programov so vrednotenja številnih podjetij potisnili na ravni, ki jih je trg prej pripisoval predvsem propadajočim panogam. Nizek mnogokratnik pa sam po sebi ne pomeni nič. Odločilno je, ali pesimizem v ceni presega dejanska tveganja ali jih, nasprotno, podcenjuje.
Ključne točke
Zdravstvo je med najbolj spregledanimi deli trga. Pri nekaterih podjetjih so se vrednotenja znižala na ravni, značilne predvsem za propadajoče panoge.
Tri poceni delnice, a trije povsem različni razlogi. Odločilno je, ali trg pravilno ocenjuje strukturne težave ali pa je šel v pesimizmu že predaleč.
Običajni presojevalniki lahko močno zavajajo, a ne na Buliosu. Dobiček, denar in prosti denarni tok so lahko videti povsem drugače, kot je gospodarska realnost.
Nizek P/E še ne pomeni dejanske podcenjenosti. Pri tej trojici je treba ločiti enkratne težave od tistih, ki lahko vplivajo na rezultate še več let.
Kje trg vgrajuje preveč negativen scenarij? Razlika med začasno krizo in strukturno težavo lahko odloči o prihodnjem potencialu teh delnic.
Zdravstveni sektor je danes eden najbolj razklanih kotičkov ameriškega delniškega trga. Medtem ko se farmacevtska podjetja z zdravili proti debelosti ali proizvajalci medicinske tehnologije trgujejo z visoko premijo, so zdravstvene zavarovalnice, upravljavci prejemkov za zdravila in digitalne zdravstvene platforme ovrednotene z globokim diskontom glede na širši trg.
Naraščajoča uporaba oskrbe po pandemiji, rezi v državnih programih Medicaid, konec razširjenih subvencij za zavarovanja v okviru zakona Affordable Care Act in politični pritisk na posrednike pri cenah zdravil so razlogi, da se v ta sektor ne zgrinja preveč vlagateljev.
Prav v takem okolju nastajajo situacije, ko trg najslabši scenarij vgradi v ceno prej, preden se dejansko uresniči. Za dolgoročnega vlagatelja pa je ključno razlikovati začasno težavo od strukturne. Tri podjetja v tej analizi predstavljajo tri povsem različne tipe podcenjenosti in vsako zahteva drugačen način branja številk. Katere so to?