Fed je po treh letih obrnil smer. Kateri deli portfelja bodo občutili posledice?
Obrestne mere v ZDA po treh letih rastejo, tehnološke delnice pa v sredo kljub temu niso padle. Boj za vaš denar se namreč ne odvija pri Fedu, temveč na trgu obveznic, kjer je donosnost preskočila 5 %. Kdo bo s tem pridobil in kdo izgubil?
Ključne točke
Fed je po treh letih zvišal obrestne mere, tehnološke delnice pa so se odzvale povsem drugače, kot obljubljajo učbeniki.
Donosnost desetletne obveznice je poskočila na 5,041 %, najvišje od leta 2007, in to še pred odločitvijo Feda.
Novi predsednik Feda Kevin Warsh ni želel finančnih pogojev označiti za restriktivne, zavrnil pa je tudi lastne napovedi odbora.
Ed Yardeni je v sredo znižal cilj za S&P 500 z 8.400 na 7.900 točk z utemeljitvijo, ki je v nasprotju z intuicijo.
Velike centralne banke prvič po letu 2022 zategujejo hkrati, zato ni več regije s poceni denarjem.
Trg se je dve leti učil eno igro. V sredo je bilo konec
Od septembra 2024 do decembra 2025 je ameriška centralna banka obrestne mere skupno znižala za 1,75 odstotne točke, z razpona 5,25–5,5 % na 3,5–3,75 %. Zadnje znižanje je prišlo 10. decembra 2025, vlagatelji pa so si v tem času privzgojili preprosto logiko: denar se poceni, prihodnji dobički so vredni več, kupujte rast.
Devet mesecev pozneje je odbor Feda soglasno glasoval za zvišanje v razpon 3,75–4 %. To je prvo zvišanje od julija 2023 in je prišlo nekaj tednov pred novembrskimi volitvami v ZDA. Za portfelj pa je pomembneje nekaj drugega: dve leti trenirana logika se obrača.
Odziv trga je na prvi pogled deloval kot iz učbenika. Glede na zaključek, ki ga je povzela CNBC, je Dow Jones izgubil 631 točk (-1,21 %) na 51.461,90, S&P 500 je padel za 0,45 % na 7.551,81, Nasdaq pa je končal 0,01 % nižje, torej praktično brez spremembe. Vsi trije indeksi so bili pred odločitvijo v plusu.
Ključna podrobnost pa se skriva v koledarju: S&P 500 je končal nižje že sedmič v zadnjih osmih sejah. Večina škode je nastala, še preden je Fed sploh zasedal.