AI upniki že odstopajo. Delnicam tega še nihče ni povedal
Banke, ki so posodile 18 milijard dolarjev za podatkovni center za OpenAI, ga danes vrednotijo s popustom in ga ne morejo prodati. Delniški trg pa isti kampus vključuje v dobičke po polni ceni. Eden od njiju se moti.
Ključne točke
Posojila v višini 18 milijard dolarjev za kampus za OpenAI banke kotirajo pod nominalno vrednostjo in jih ne morejo prodati
Dan po tem, ko je sodišče odpravilo blokado dovoljenja za gradbišče, je dolg projekta ostal pod ceno
Zavarovanje pred neplačilom dolga Oracla se je letos povzpelo nad raven iz decembra 2008
Razmerje med naročili in obsegom izdaje pri obveznicah hiperskalarjev je padlo s petkratnika na manj kot dvakratnik
Finančna direktorica Oracla je v konferenčnem klicu opisala spremembo, ki spreminja pogoje celotne panoge
Deset centov, ki jih je delniški trg spregledal
V petek, 18. septembra, je Financial Times objavil novico, ki bi na obvezniškem trgu sprožila alarm, na delniškem pa je skoraj neopažena. Posojila v višini približno 18 milijard dolarjev za gradnjo kampusa Project Jupiter v Novi Mehiki, ki naj bi ga Oracle $ORCL oddal v najem OpenAI, banke iz sindikata, vključno s Santanderjem in Jefferies, kotirajo po 89 do 91 centov za dolar. Poskus prodaje dolga drugim vlagateljem se je zataknil, zato ga banke držijo v svojih knjigah v večjem obsegu, kot so načrtovale.
Kaj to pomeni v praksi: posojila, ki je bilo lani jeseni odobreno po 100, danes nihče noče kupiti dražje kot po 90. Pri 18 milijardah to pomeni papirnato izgubo okoli 1,6 do 2 milijardi dolarjev, in to pri projektu, ki še ni začel delovati in v njem nihče ni propadel. Trg preprosto sporoča, da se je verjetnost pravočasnega popolnega poplačila zmanjšala.
Ironija je v časovnem sosledju. Dan prej, 17. septembra, je vrhovno sodišče Nove Mehike odpravilo odloge, ki so blokirali postopek za dovoljenje glede zraka in črpanja vode za gradbišče. Za projekt je bila to dobra novica, a dolg je kljub temu ostal pod ceno. Delnice Oracla so tisti dan padle za 1,98 % na 147,61 USD, indeks Nasdaq je pridobil 0,4 %, Nvidia $NVDA je zrasla za 1,3 %, Micron za 3,9 % in Sandisk za 11 %. Delniški trg iz opozorila kreditnega trga ni izluščil ničesar.