Synopsys je od vrha izgubil več kot 20 %. HSBC kljub temu pričakuje do 64-odstotno rast delnice
Synopsys $SNPS je v fiskalnem tretjem četrtletju izkazal 42 % višje prihodke kot pred letom. Delnica je kljub temu ob koncu trgovanja 29. septembra stala 415 dolarjev, 23 % pod letnim vrhom in 36 % pod rekordom iz julija 2025. Večino rasti je prinesla lani julija zaključena pridobitev simulacijskega podjetja Ansys, ki je letos prvič vstopila v rezultate s celim četrtletjem. Po očiščenju tega učinka so prihodki zrasli približno za 8 %, medtem ko glavni konkurent Cadence $CDNS po lastni napovedi letos raste za 19 %.
Ključne točke
Prihodki Synopsysa so medletno zrasli za 42 %, štiri petine prirastka pa je prinesel kupljeni Ansys. Na primerljivi osnovi je podjetje raslo približno za 8 %, tekmec Cadence letos cilja na 19 %.
Za Ansys je Synopsys plačal 34,9 mrd. dolarjev, od tega je 23,46 mrd. pripadlo goodwillu. Prihranki že potekajo, prvi prihodki iz skupnih izdelkov naj bi prišli šele leta 2027.
Nvidia je lani decembra kupila delnice Synopsysa za 2 mrd. dolarjev po ceni 414,79 dolarja za kos. Delnica danes stoji praktično enako, 36 % pod rekordom iz julija 2025.
Prilagojena operativna marža naj bi letos dosegla 41,5 %, računovodska le 10,4 %. Razliko ustvarjajo predvsem odpisi iz prevzema, ki bodo prihodnje leto narasli na 1,54 mrd. dolarjev.
Za dolar dobička plača trg pri Synopsysu 27,5-kratnik, pri Cadenceu 40-kratnik. HSBC s ciljem 700 dolarjev stavi na monetizacijo agentov umetne inteligence, samostojnih prihodkov iz umetne inteligence pa podjetje za zdaj ne objavlja.
Programsko opremo Synopsysa potrebuje za načrtovanje in preverjanje praktično vsak proizvajalec naprednih čipov, od Nvidie $NVDA do AMD $AMD. Po prevzemu Ansysa pa podjetje nosi 10 milijard dolarjev dolga in stavi na agente umetne inteligence, ki naj bi cele dele načrtovanja čipov opravili sami. Banka HSBC $HSBC v tem vidi spremembo poslovnega modela, trg za zdaj bolj tveganje.
Štiri petine letošnje rasti je zagotovil Ansys
V fiskalnem tretjem četrtletju (od maja do julija 2026) je Synopsys izkazal prihodke v višini 2,477 mrd. dolarjev v primerjavi s 1,740 mrd. leto prej. Rezultat je presegel zgornjo mejo lastne napovedi in podjetje je zvišalo oceno celoletnih prihodkov na 9,69 do 9,74 mrd. dolarjev, od tega naj bi 2,98 mrd. pripadlo Ansysu.
Segment | Q3 FY2026 (mio. USD) | Q3 FY2025 (mio. USD) | Sprememba |
|---|---|---|---|
Design Automation | 2 003,0 | 1 312,1 | +53 % |
Design IP | 473,8 | 427,6 | +11 % |
Skupaj | 2 476,8 | 1 739,7 | +42 % |
Opomba: Fiskalno leto Synopsysa se konča 31. oktobra. Primerjalno četrtletje vključuje Ansys šele od zaključka prevzema 17. julija 2025, torej približno dva tedna. Ansys spada v segment Design Automation.
Od medletnega prirastka 737 mio. dolarjev po četrtletnem poročilu 10-Q 622 mio. pripada Ansysu, ki je letos prispeval celo četrtletje. Isto poročilo navaja tudi pro forma podatek: če bi Synopsys imel Ansys v lasti celo lansko tretje četrtletje, bi prihodki znašali 2,290 mrd. dolarjev. Letošnji rezultat je v primerjavi s tem višji približno za 8 %. Tempo rahlo znižujejo prodaje manjših divizij, ki bodo po opombi k napovedi od letošnjih prihodkov odvzele približno 150 mio. dolarjev.
Jedro prvotnega posla, programska oprema za načrtovanje in preverjanje čipov (EDA), je po besedah finančne direktorice Shelagh Glaser raslo za 8,5 %. Vodstvo v četrtem četrtletju in za celo leto pričakuje pospešitev na dvomestno rast. Design IP, torej prodaja gotovih vezijskih blokov, ki jih proizvajalci vgrajujejo v lastne čipe, se je vrnil k rasti in njegova prilagojena operativna marža se je zvišala z 20,1 % na 26,5 %.
Osnova je seveda nizka. Šibek IP posel, prizadet zaradi izvoznih omejitev za Kitajsko in težav velike stranke med proizvajalci čipov, v kateri trg vidi Intel $INTC, je delnico 10. septembra 2025 poslal navzdol za 36 %. To je bil najslabši dan v zgodovini podjetja.
Napoved podpira pogodbena zaloga v višini 10,9 mrd. dolarjev ob koncu julija. Približno polovico tega, brez fleksibilnih okvirnih zavez strank, podjetje po poročilu 10-Q pričakuje v prihodkih v naslednjih 12 mesecih. Rahel upad v primerjavi s prejšnjim četrtletjem pojasnjuje prodaja divizije procesorskih IP-blokov.
Medletna rast v višini 42 % zato meša tri stvari, ki jih je za vrednotenje treba ločiti: tempo prvotne EDA in IP, prispevek Ansysa in še neocenjen potencial novih orodij umetne inteligence.
Napredni čip brez orodij Synopsysa ali Cadencea ne nastane. Hitreje zdaj raste Cadence
Načrtovanje sodobnega čipa poteka skozi desetine zaporednih korakov, od opisa logike prek razporeditve milijard tranzistorjev do končnega preverjanja (sign-off), po katerem proizvajalec načrt sprejme v proizvodnjo. Vsak korak upravlja specializirana programska oprema, proizvajalci čipov pa jo certificirajo za vsako novo proizvodno tehnologijo. Ko TSMC $TSM pripravlja proces A14, morajo imeti stranke preverjene načrtovalske postopke na voljo prej, preden se proizvodnja zažene. Synopsys je certifikacijo za A14 objavil 23. septembra skupaj s podporo za pakiranje CoWoS, ki povezuje več čipov v eno celoto.