Brazilija si je izglasovala rally. Trg stavi, da bo Lula čez 3 tedne končal.
V ponedeljek, 5. 10., je brazilski indeks Ibovespa v enem dnevu pridobil +7,7 %. Prvič v zgodovini je zaprl nad 200.000 točkami (206.912). Real se je okrepil za 4 % na 5,00 za dolar. Ameriški ETF na Brazilijo $EWZ je dodal +12,6 %, ADR Petrobrasa +11,6 % in ADR Itaú +15,4 %.
Na nastajajočem trgu takih premikov ne vidite vsak dan. Sprožilec je bil prvi krog predsedniških volitev.
Kaj se je zgodilo v nedeljo
- Flávio Bolsonaro (desnica, sin nekdanjega predsednika Jaira Bolsonara): 47,0 %
- Lula da Silva (levica, sedanji predsednik): 45,2 %
- Drugi krog bo 25. oktobra.
Levo: Lula da Silva/Desno: Flávio Bolsonaro
Trg je predvsem presenetilo, da so ankete pričakovale nasprotno. Zadnje ankete so Luli dajale 45 %, Fláviu pa 42 %. Bolsonaro je ankete presegel, stavni trgi (kot na primer Polymarket, Kalshi) pa mu zdaj dajejo približno 84-odstotno možnost za zmago v drugem krogu. Njegova Liberalna stranka je poleg tega pridobila močan položaj v kongresu, tako da bi lahko svoje zadeve tudi dejansko uveljavil.
Zakaj trg to tako ljubi
Trg ne ljubi Bolsonara. Trg ljubi predstavo, da se bo Lulova fiskalna politika končala. Vse skupaj je povezano s premijo za tveganje:
- Dolg in proračun: Javni dolg Brazilije je nad 75 % BDP, Lula pa je v volilnem letu sprostil porabo. Vlagatelji za to zahtevajo pribitek, torej višje obresti in cenejše delnice.
- Obrestne mere: Osnovna obrestna mera se giblje okoli 14 %, realna obrestna mera (po odbitku inflacije) pa približno 9,5 %, kar je ena najvišjih na svetu. Ko trg verjame, da bo vlada začela varčevati, pričakuje hitrejše zniževanje obrestnih mer.
- Državna podjetja: Petrobras je zrasel za 11 %, čeprav se je nafta tistega dne pocenila. Trg preneha vključevati popust zaradi političnega vmešavanja v cene goriv in dividende.
Kaj Flávio konkretno obljublja:
- Novo fiskalno pravilo, vezano na gibanje dolga glede na BDP, namesto sedanjega okvira
- Zmanjšanje države: s 39 ministrstev na približno 23 in krčenje državnih delovnih mest
- Privatizacija in pregled več kot 1.000 predpisov
- Odprava 12-odstotnega izvoznega davka na nafto, ki ga je uvedel Lula
- Gospodarsko ekipo vodita Adolfo Sachsida in Daniella Marques, torej ljudje iz obdobja Paula Guedesa, ki je bil trgom prijazen finančni minister za Jaira Bolsonara.
A pozor na eno stvar: konkreten fiskalni načrt še ni jasen. Trg si zdaj kupuje predvsem zgodbo, ne pa glavnega programa.
Oktobra lani smo podoben scenarij videli v Argentini, kjer so delnice po Mileijevi zmagi na dopolnilnih volitvah poletele v enem dnevu.
Načelo ostaja enako. Na nastajajočih trgih delnic pogosto ne premikajo dobički podjetij, temveč cena političnega tveganja. Ko tveganje upade, se vse naenkrat prevrednoti: valuta, obveznice, banke in državna podjetja.