SpaceX vstopa v mobilna omrežja. Kako velika grožnja je tradicionalnim operaterjem?
SpaceX je 8. oktobra objavila nakup nizkofrekvenčnega spektra za približno 8 mrd. USD, delnice T-Mobile, Verizona in AT&T pa so doživele enega najhujših dni v zadnjih letih. Trg je začel Starlink vrednotiti kot bodočega četrtega operaterja. Ključno je, ali lahko satelitska mobilna storitev v petih letih dejansko škoduje denarnemu toku operaterjev ali pa gre za pretirano reakcijo.
Ključne točke
SpaceX ima v lasti 65 MHz spektra od EchoStarja (FCC ga je odobril maja 2026) in ima pogodbo za 14 MHz nizkega pasu od Grain Management, ki jo bo FCC šele obravnaval. Spekter pa še ni omrežje.
Starlink Mobile danes deluje prek partnerjev in ponuja predvsem sporočila ter omejene podatke. Polnopravna konkurenca je načrtovana za konec leta 2027 na satelitih, ki še ne letijo.
Satelit ima v mestih omejeno zmogljivost. Brez gostega prizemnega omrežja ogroža predvsem podeželje in stranke, ki želijo en račun za domači internet in mobilno telefonijo.
V osnovnem scenariju prosti denarni tok operaterjev pade za približno 10 %, v negativnem za približno 25 %. Odločujoč je predvsem pritisk na cene, ne odhod strank.
Vse tri delnice se po padcu trgujejo pod devetkratnikom letošnjega prostega denarnega toka, tako da del negativnega scenarija že vključuje vrednotenje, najbolj pri T-Mobile.
Še pred enim letom se je satelitska povezava mobilnih telefonov zdela prijeten dodatek, ki operaterjem pomaga zapolniti prazna območja na zemljevidu pokritosti. Med letom 2026 pa se je SpaceX iz partnerja spremenil v izrecnega konkurenta. Vstopil je na borzo, kupil spekter za desetine milijard dolarjev in vodstvo odkrito govori o tem, da želi prevzeti tržni delež tako imenovani veliki trojici. Za vlagatelje v $TMUS, $T in $VZ gre za temeljno vprašanje, saj je ameriški mobilni trg oligopol in njegova vrednost temelji na cenovni disciplini treh igralcev. Četrti konkurent z milijardnim proračunom bi to ravnovesje lahko porušil, ne da bi pridobil veliko strank.
SpaceX in Starlink Mobile
Kaj SpaceX dejansko ima v lasti
Nakup spektra, regulatorna odobritev in zagon storitve so različne faze, ki jih mediji pogosto združujejo. Septembra 2025 se je SpaceX $SPCX dogovoril z EchoStarjem $ECHO o nakupu pasov AWS-4, H-block in neparnega AWS-3 za približno 17 mrd. USD v gotovini in delnicah. FCC je transakcijo odobril 12. maja 2026 in izrecno dovolil uporabo spektra za satelitska, prizemna in hibridna omrežja. Formalno zaključek prenosa pa SpaceX pričakuje šele novembra 2027. 6. oktobra 2026 je FCC pogojno odobril konstelacijo do 15.000 satelitov za neposredno povezavo mobilnih telefonov, z obveznostjo, da mora biti polovica od njih v orbiti do oktobra 2032.
Najnovejši korak je dogovor z Grain Management z dne 8. oktobra 2026 o nakupu do 14 MHz parnega spektra v pasu 800 MHz. Cene podjetje ni objavilo, Wall Street Journal jo navaja okoli 8 mrd. USD v gotovini. Transakcija še nima soglasja FCC. Nizki pas je pomemben zato, ker signal prodira v zgradbe, kar je bila doslej največja šibka točka satelitske storitve. Analitik Tim Farrar pa opozarja, da gre za zelo majhen obseg spektra, ki brez obsežnega omrežja prizemnih oddajnikov v mestih ni dovolj.
Kaj storitev zmore danes in kaj je le načrt
Danes (preverjeno): približno 650 satelitov prve generacije, ki uporabljajo spekter partnerskih operaterjev. Po prospektu SpaceX iz maja 2026 so oskrbovali približno 7,4 mio. edinstvenih naprav mesečno v približno 30 državah. Storitev ponuja sporočila, klic v sili in podatke za izbrane aplikacije.
V ZDA (komercialno): T-Mobile prodaja storitev T-Satellite za 10 USD na mesec, pri dražjih tarifah je vključena. Od aprila 2026 jo ponuja tudi virtualni operater US Mobile.
Načrt (nepreverjeno): sateliti druge generacije naj bi leteli od leta 2027 in ponujali do 150 Mb/s na uporabnika. Razširjeno storitev želi SpaceX zagnati do konca leta 2027.
Načrt (brez proračuna): na konferenci o rezultatih 4. avgusta 2026 sta Gwynne Shotwell in Elon Musk omenila majhne prizemne bazne postaje, nameščene na obstoječih domačih antenah Starlinka. Ocene kapitalskih izdatkov podjetje ni navedlo.
Zakaj satelit ne nadomesti gostega omrežja oddajnikov
Prizemni operater večkrat uporabi isti spekter v tisočih majhnih celicah, tako da lahko v enem mestu hkrati oskrbi milijone ljudi. Satelitski žarek pokriva območje velikosti več sto kvadratnih kilometrov in vsi uporabniki v njem si delijo eno zmogljivost. Poleg tega telefon nima usmerjene antene in znotraj zgradb izgubi signal. Današnja prva generacija zato po razpoložljivih analizah zagotavlja red velikosti megabitov na sekundo na uporabnika. Ekonomska posledica je neposredna: satelit je poceni način za pokritje prazne pokrajine, a drag način za oskrbo gosto naseljenega mesta. Zato SpaceX potrebuje prizemno komponento in zato so se pojavile govorice o pogovorih s kabelskim operaterjem Charter $CHTR, kot je junija poročal Bloomberg. Charter dogovora ni potrdil.