ASML ne uspeva proizvajati. In to je najboljša novica iz njegovih rezultatov
ASML je objavil rezultate za tretje četrtletje in v njih ne vidim le preseženih pričakovanj. Vidim podjetje, ki trči ob zgornjo mejo lastne proizvodnje.
Številke, ki si zaslužijo pozornost:
- Prihodki 11,66 mrd. € (ocena 11,56 mrd. €)
- Dobiček na delnico (EPS) 12,95 € (ocena 10,60 €), torej za več kot 20 % nad pričakovanji
- Bruto marža 57,5 % (ocena 54,8 %)
- Čisti dobiček 5,0 mrd. € (ocena 4,06 mrd. €)
Prihodki so pričakovanja presegli le tesno. Glavno se je pokazalo v marži. Bruto marža pove, koliko podjetju ostane od vsakega evra prihodkov po plačilu proizvodnje. Ko je skoraj 3 odstotne točke nad pričakovanji, to pomeni ogromno cenovno moč. Stranke plačajo, ker nimajo izbire. Na EUV litografiji, brez katere najnaprednejši čipi ne nastanejo, ima ASML monopol.
Obeti so še močnejši. Za četrto četrtletje podjetje pričakuje prihodke 14,2–15,2 mrd. € (trg je pričakoval 13,8 mrd. €) in maržo okoli 57 %. Celoleten obet je zvišalo na 44–45 mrd. €.
Najpomembnejši stavek celotnega poročila
Vodstvo je odkrito priznalo, da načrtovana proizvodnja v letih 2027 in 2028 ne bo pokrila povpraševanja. Pri tem je že računalo s povečanjem zmogljivosti za 30 %. Zdaj išče poti, kako iti še višje.
To je zame ključno. ASML ni treba prepričevati TSMC $TSM, Samsung $SSNLF niti Intel $INTC, naj kupijo stroje. Stojijo v vrsti zanje. Podjetje, katerega glavna težava je, da ne uspeva proizvajati, je v povsem drugačnem položaju kot podjetje, ki se bori za vsako naročilo. Iz dobička poleg tega vrača denar delničarjem: na četrtletje približno 4,1 mrd. € v odkupih delnic, sprotna dividenda pa znaša 1,88 € na delnico.
Kje vidim tveganje
Polprevodniki so ciklični. Danes povpraševanje poganja AI, a takoj ko se naložbe v podatkovne centre upočasnijo, bodo naročila strojev to občutila prva. K temu se dodajajo izvozne omejitve za Kitajsko. Močne številke ne pomenijo, da delnica ne more pasti. Pomenijo, da je posel, ki stoji za njo, zdrav.
