🧠 UMETNA INTELIGENCA NI LE OPENAI IN ANTHROPIC
Ko govorimo o donosnosti naložb v umetno inteligenco, se razprava pogosto omeji na ChatGPT in Claude. Koliko imata naročnikov, koliko porabita za računsko moč in ali lahko poravnata svoje obveznosti.
To so pomembna vprašanja. Toda na podlagi poslovanja teh dveh družb ne moremo presojati celotne panoge umetne inteligence. Poglejmo, kje se umetna inteligenca že prodaja, kdo zanjo plačuje in kaj dobi za svoj denar.
🏥 ZDRAVSTVO – GE HEALTHCARE
GE HealthCare ($GEHC) prodaja medicinske naprave in programsko opremo, ki uporablja umetno inteligenco. AIR Recon DL uporablja globoko učenje za rekonstrukcijo slik magnetne resonance. Druge algoritme ponuja tudi prek naročniškega paketa Smart Subscription za CT.
Plača zdravstvena ustanova. Kupuje kakovostnejše slikanje in orodja za učinkovitejše preiskave. GE izrecno navaja, da naprave z umetno inteligenco prispevajo k naročilom in prihodkom. To je že komercialni izdelek, ne obljuba prihodnje uporabe.
🌾 KMETIJSTVO – JOHN DEERE
Deere ($DE) ima sistem See & Spray. Kamere in algoritmi prepoznavajo plevel, sistem pa ciljno nanaša škropivo.
Kmet plača tehnologijo in njeno uporabo. Deere ponuja obračun glede na obdelano površino ter tudi letno licenco. Pri programu Application Savings Guarantee je pristojbina vezana na dosežene prihranke.
Tu donosnosti ne ocenjujemo po številu naročnikov klepetalnika, temveč po stroških obdelave polja. Umetna inteligenca mora ustvariti vrednost pri konkretnem delu.
📣 OGLAŠEVANJE – APPLOVIN IN META
AppLovin ($APP) uporablja lastni sistem umetne inteligence Axon za optimizacijo oglaševalskih kampanj. V letnem poročilu za leto 2025 neposredno opisuje svoj model: prihodke ustvarja predvsem s provizijami oglaševalcev, Axon Ads Manager pa predstavlja veliko večino prihodkov.
Meta ($META) uporablja umetno inteligenco za prikazovanje, ciljanje in merjenje oglasov. Oglaševalec plača za oglaševalsko storitev. Umetna inteligenca je del tehnologije, ki to storitev omogoča.
Zato bi bilo napačno vse prihodke od umetne inteligence iskati zgolj v postavki »naročnine na umetno inteligenco«. Prav tako pa bi bilo napačno vse prihodke od oglaševanja označiti za prihodke, ki jih ustvarja izključno umetna inteligenca.
🏭 STROJEGRADNJA IN PROIZVODNJA – SIEMENS
Siemens prodaja Inspekto, sistem za vizualni nadzor kakovosti, ki uporablja umetno inteligenco. Preverja na primer ulitke, plastične dele, elektronske komponente in pravilnost montaže.
Proizvajalec plača za kontrolni sistem. Njegov gospodarski učinek je mogoče oceniti glede na število izmeta, stroške popravil in kakovost proizvodnje.
Tudi samo učenje je tu videti drugače kot pri jezikovnih modelih. Inspekto se ob nastavitvi uči iz dobrih vzorcev izdelka in išče odstopanja. Ne gre za univerzalni model, ki bi moral znati odgovoriti na vse.
🎨 GRAFIKA IN VIDEO – ADOBE
Adobe ($ADBE) razvija lastno družino generativnih modelov Firefly. Ponuja plačljive pakete in generativne kredite za ustvarjanje in urejanje vsebin, vključno s slikami in videom. Ponudba vključuje tudi dostop do izbranih modelov drugih razvijalcev.
Plača oblikovalec, agencija ali podjetje. Kupuje delovno orodje. Adobe je primer družbe, ki razvija lastne modele in jih hkrati komercialno ponuja v svojih izdelkih.
💼 POSLOVNI PROCESI – SALESFORCE
Salesforce ($CRM) prodaja Agentforce za avtomatizacijo nalog v poslovnih procesih in podpori strankam. Ponuja plačljive možnosti glede na uporabo in uporabniške licence.
Stranka plača za izvajanje nalog v sistemu. Pri ocenjevanju donosnosti moram zato vedeti, katero delo lahko agent opravi, koliko stane in koliko človeškega nadzora še potrebuje.
🚕 PREVOZ – WAYMO
Waymo iz skupine Alphabet ($GOOGL) ponuja plačljive avtonomne vožnje. Stranka plača prevoz.
To je še en način, kako umetna inteligenca ustvarja prihodke, ne da bi stranka kupila dostop do klepetalnika. Toda plačljive vožnje same po sebi še ne dokazujejo dobičkonosnosti celotnega poslovanja.
☁️ LASTNI MODELI IN OBLAK – AMAZON
Amazon ($AMZN) ima lastno družino modelov Nova. Prek Amazon Bedrock hkrati zaračunava uporabo modelov več razvijalcev, vključno z Amazonom, Anthropicom, Meto in Mistralom.
Zato je treba razlikovati med tem, kdo model razvija, kdo ga upravlja in kdo iz njega sestavi končno aplikacijo. To ni nujno isto podjetje. Poleg tega lahko eno plačilo stranke postane prihodek več členov verige; ne moremo jih brez premisleka sešteti kot končno povpraševanje.
🔎 KAJ TO POMENI ZA VLAGATELJA?
OpenAI in Anthropic sta pomembna igralca, vendar predstavljata le en del precej širše panoge. Njuni rezultati niso izkaz poslovnega izida celotne panoge umetne inteligence.
Hkrati obstoj uporabnih plačljivih izdelkov ne dokazuje, da se bo vsaka naložba v podatkovne centre povrnila. Vsaka naloga ne potrebuje največjega modela ali enake računske moči.
Zato me zanima celotna veriga: kdo plačuje, kakšno vrednost prejme, komu ostane marža in ali prihodki pokrijejo poslovanje ter vloženi kapital. Prihodki, prihranki stranke in dobiček dobavitelja so tri različne stvari.
To je moje mnenje, ne naložbeno priporočilo; vrednost naložbe lahko raste ali pade, obstaja tveganje izgube kapitala, pretekla uspešnost pa ni zagotovilo prihodnjih rezultatov.